减持压力加大中小板市场风险

　　中小板的减持高峰中，不同的产业资本有不同心态。作为领涨此轮行情的成长股股东，解禁后高位套现乐得其所，但也有一些处于弱势周期的公司控股股东频频套现融资。市场分析人士则表示，不论何种减持缘由，作为市场寡头的产业资本达到减持高峰时，二级市场的行情或许已经 阶段见顶。

　　金融资本接盘产业资本

　　今年领涨的中小板成长股成为产业资本减持战利品。从产业资本减持主渠道大宗交易数据看，海康威视、歌尔声学、乐通股份等新兴成长股今年成交额就达到20.79亿元、14.54亿元、6.92亿元，领衔交易榜单。总体来看，此轮上涨为大股东提供了较好的减持价格，上述个股今年以来的涨幅分别为24.88%、65.36%和83.02%。

　　作为今年中小板股东减持额最多的个股，海康威视受到市场关注。统计显示，4月中旬以来，公司控股股东共减持5358万股，今年以来大宗交易涉及金额累计达20.79亿元。从交易对手方看，上述交易受让方集中在机构专用席位和中金公司上海淮海中路营业部，后者被认为是QFII常用交易席位。减持价位集中在35元至38元之间，较当日收盘价多折价5%左右；即使按35元减持价计，减持方较年初1月4日29.06元的收盘价仍溢价20%以上。也就是说，在产业资本减持的同时，金融资本在积极接盘。此外，还有不少领涨股遭到高管套现。如4月底以来，杰瑞股份公司董事长孙伟杰、副董事长王坤晓以及吕燕玲等高管大宗交易及竞价交易合计减持737万股，合计套现6.18亿元。

　　餐饮白酒低位遭减持

　　除了高位套现，也有公司在股价走低频频将股权质押融资。因受政府严控三公消费，导致中高端餐饮消费萎靡，湘鄂情一季报亏损7000余万元，今年以来股价下跌20.77%。实际控制人孟凯却在今年以来频繁减持手中股票。5月7日，孟凯借道克洲湘鄂情投资控股有限公司，将800万股股份约定一年期回购进行融资。实际上，孟凯通过该控股公司，自2月以来共6次减持4800万股，占流通股份12.67%。此外，公司高管陈景俊、訚肃等曾在年初减持股份。统计显示，今年以来湘鄂情高管合计减持4965万股，套现4.42亿元。由于在孟凯套现的同时，在增持三特索道，被外界认为是套现用于增持三特索道。

　　遭产业资本减持的还有处于寒冬中的白酒公司。作为三线白酒，青青稞酒受三公消费影响较小，一季度净利增速仍有30%以上，但二级市场表现萎靡，今年累计跌幅10.99%。公司第二大控股股东浙江联泰投资有限公司，今年集中在1~4月减持2251万股，合计减持金额5.12亿元。总体来看，包括浙江联通期间通过大宗交易减持的751万股以内，青青稞酒今年累计大宗交易达到7020万股，金额14.03亿元。

　　减持高峰意味阶段见顶

　　国信证券分析师黄学军表示，二级市场中产业资本近期出现了大规模减持，特别是中小板和创业板中前期涨幅较大的个股，刚过窗口期就出现了大规模减持，因此要警惕市场风格转换。从减持规律来看，大规模减持意味着阶段性高点，2010年11月11日中小板指数7493点的高点至今没打破，对应当时一周创纪录历史的86亿减持规模。

　　德邦证券胡青表示，近两年，产业资本绝大多数时候是净减持的，只是力度大小不同，很少时候出现净增持。净减持高峰往往意味着大盘将出现阶段性高点，比如2010年11月份和2011年11月份。胡青表示，目前A股市场，产业资本占流通市值比例超过50%，扮演着寡头角色，而且这个寡头是习惯性抛售，可以说是市场最大的抛售方。如果产业资本抛售踊跃，那么大盘下行的风险将非常大；反之产业资本停止抛售，甚至开始增持，则对于市场信心修复，市场止跌回升的意义重大。

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　　产业资本 二级市场 大规模 孟凯 大宗 来源证券时报)