伊恩·坎贝尔：黄金重回溃跌边缘

　　对黄金投资者来说，坏消息实际上压过了好消息。金价下调或重复四月份的大幅跌势。下滑的速度取决于美国经济数据和美联储。

　　好消息是需求旺盛。来自世界黄金协会的数据显示，第一季度黄金饰品需求增加了约60吨，同比上涨12%，尽管整体首饰需求只有551吨，仍低于两年以前的水平。坏消息是，投资需求下降了195吨跌幅达到了49%。

　　投资流动中还存在另一个巨大的分歧。对金条和金币的实货需求增加了10%。比如，美国的秃鹰币在本国就非常畅销。谨慎的普通投资者可能是在为预防央行的印钱政策出现严重问题而积黄金；但是交易所交易基金（ETF）的投资者正在溃逃净卖出达到93亿美元原因是担心美联储印刷货币政策的结束就在眼前，从而把本身是避险资产的黄金变成黄金投资泡沫。

　　执着的黄金追捧者对ETF投资者不满，虽然当后者一窝蜂涌向黄金时他们并没有抱怨；然而，尽管金条投资者反应的速度要ETF投资者更慢，但他们最终的想法可能是一致的。2007年到2011年间实货黄金需求增加了两倍。这些投资流动可能出现反转。

　　更猛烈的黄金跌势蓄势待发。下一个令投资者关注的数字是$1,322，也就是4月份暴跌后每盎司黄金的价格。一旦突破这个水平，随后的跌幅将进一步拉大。首饰需求的增加无法抵消金价下跌至一定程度，比如$1,000，带来的投资下滑。

　　短期内，支撑金价的希望掌握在黄金狂热信徒的死敌美联储主席伯南克。美国经济疲软恶化，加上伯南克的鸽派加印钱措辞，或引发对大肆印钞卷土重来的忧虑，而这种忧虑利好黄金。但是，除非美国经济复苏完全脱轨，未来不会出现什么变化。一窝蜂涌入黄金的投资者仍将继续一窝蜂溃散。

　　伊恩·坎贝尔是Breakingviews专栏撰稿人。曾是荷兰银行新兴市场部门的首席经济学家，经济学人智库拉丁美洲的区域主管。2000年成为新闻从业者，开始为《华盛顿邮报》、《泰晤士报》、《独立报》、《经济学家》等刊物撰写文章。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用，谢绝一切转载。（编译：yan）

　　作者：伊恩·坎贝尔