日本政府官员称已做好日元进一步贬值准备

　　据《华尔街日报》等报导，日本政府的官员表示，日本决策者已为日元进一步贬值做好准备。

　　这些官员指出，虽然去年底以来日元兑美元汇率已下跌超过20%，创下约102日元的4年多新低，但他们对此并不担心，原因是这是市场所决定的汇率水准。

　　日本经济大臣甘利明周日曾称，市场普遍认为日元的过度强势已基本得到修正。日本政府官员解释说，他的讲话并不意味着日本希望日元稳定在目前水准，并不是要把日元锁定在某一个汇率水准附近或区间内。

    对中国影响：

　　自日元贬值之初，就有声音质疑日元贬值是否会引发区域货币竞争性贬值，进而引发亚洲地区的经济动荡，迄今为止，日元对美元汇率已经贬值超过25%，亚洲国家中除了韩国之外并没有其他经济体针对日元贬值做出货币或财政政策调整。

　　“因为韩国也是亚洲地区的汽车业制造大国，但其他国家和地区受影响比较有限，对中国出口企业的影响也不太大，中国政府对日元贬值一直持有的态度说明了这一点。”伍德指出。

　　国信证券发表的研报认为，鉴于中国是日本出口产品的最大目的地，日元贬值带来的短期效应是进口产品成本的下降；而与中国出口产品直接竞争的产业有限，因此对中国不同行业的影响需要具体分析。

　　国信证券认为，直接受益于日元贬值的中国工程机械整机厂商，因为关键零件采购成本会持续下降，不过国信证券提醒，“由于该成本占比有限、日本关键器件供应技术壁垒高而议价力较强、日本一二手进口整机价格下降加大竞争等因素，最终工程机械的受益幅度可能非常有限。”

　　另外，国信证券认为日元贬值对中国经济负面影响有限的原因在于目前尚未出现东亚、东南亚货币竞争性贬值的条件，亚洲货币中除了印尼盾和韩元之外的货币升值趋势仍然比较明确，因此从目前角度来看日元贬值对中国经济负面影响有限。

　　对于东盟其他国家而言，鉴于日本央行在市场上大量购买债券，日本向海外投资的动机增强。伍德认为，这些资金主要流入东南亚国家，而这对东南亚国家而言短期内仍然是个利好，提高资产价格或者提升FDI规模，进而推动这些地区的经济继续增长，尤其是对诸如菲律宾等仍然处于增长周期早期的国家而言。

　　美国的容忍态度几何？

　　伍德认为，日元对美元汇率很可能回到1∶100的水平，但步伐会放缓。一方面是日本政府不愿意日元过快贬值，另一个因素在于美国的容忍度。

　　美国财政部在4月13日发布的报告中公开警告“日本勿让日元竞争性贬值”。

　　根据路透社，自2000年，日元贬值与美国的PPI水平呈现出紧密关系。

　　“2000年日元开始下行，2001年底，美国PPI开始下行；2005年夏，日元对美元汇率再次下行，2006年底，美国PPI开始下行。”

　　“因为日元贬值，以美元计价的出口产品价格下降，日本产品价格下降，竞争力提升，一方面可以通过压低向美国出口产品的价格主动拉低美国的PPI，另一方面日本"物美价廉"的出口产品也会对美国出口产品形成压力。而长远来看，如果日元持续贬值，会对其他国家带来通缩的效应。”里昂在其3月份的研究报告中指出。

　　里昂证券首席经济学家Erick Fishwick在接受本报记者采访时表示，美国对日元贬值会有一个评估，不过目前还不会采取措施压制日元升值，因为现在日元还未引发区域性货币竞相贬值趋势。

　　伍德认为，对日元贬值趋势形成影响的另外一个美国因素是潜在的升息因素，一旦美国升息，美元会进一步走强，日元自然下跌更加明显。

　　目前很难判断日元的均衡汇率水平，但显然120是下一个目标，如果美国升息，日元下跌趋势也会更强，不过伍德认为，美国目前尚未有升息可能，“如果2013年底美国彻底停止购债，我都会感到很吃惊。”

　　近期，受日元和欧元贬值因素的影响，美元持续走强。截至记者发稿时，美元指数已经升至84.09的12个月高位。

　　美元上行对美国出口会形成压力，但目前尚未有美国官员从这个方面对日元贬值表示不满。

       对韩国影响：

　　据韩国亚洲经济20日报道，韩国企划财政部日前发表的《日元贬值对韩国出口的影响和展望》报告显示，日元贬值对韩国出口的打击正在成为现实，并分析称，若日元兑美元的汇率再下跌10%，第二季度韩国的出口规模将同比下降1.9%。

　　有分析称，日元持续疲软的同时，美国5月的消费者心理指数和4月的经济先行指数等指标均呈现良好，加上美联储退出量化宽松的可能性，加剧了美元的升值势头，这是日元兑美元汇率创下新低的最大原因。在此种形势下，韩国钢铁、机械、电气电子等主要出口行业将遭受重大打击为。应对外挑战，政府认为，相比介入市场进行调控，当务之急是对出口中小企业进行支援。朴槿惠总统在本月1日的贸易投资振兴会议上部署了出口支援政策，并召开经济长官座谈会，就应对日元贬值的方案进行了商讨，随后又出台了限制期汇头寸交易上限、征收外换健全性负担金、免除外国人债券投资税等3项政策。为减少纯粹的投机性交易，还将引入投入托宾税（Tobin Tax）制度。