利率不动日元逼近103 黑田化解日债暴跌恐慌

　　马凌（上海）

　　5月22日，日本央行在货币政策会议上宣布维持隔夜拆借利率（基准利率）在0-0.1%的超低水平不变，重申每月购债7万亿日元的宽松政策，承诺每年以60万亿-70万亿日元的规模扩大基础货币。

　　日本央行的决议符合市场此前预期，因而在外汇市场上，美元对日元仅小幅扬升至102.5。

　　5月21日，彭博社对27名经济学家预期的调查中，16人（占60%）认为下一步宽松政策需等待至10月份出台。届时将以购买日本国债、交易型开放指数基金（ETF），房地产投资信托（REIT）、风险资产等方式释放流动性。

　　从日经225指数来看，日本股市对日本央行22日“按兵不动”略有失望，在利率决议宣布后，日经225指数从15627.26小幅回落至15546.50。而日本十年期国债收益率则涨至0.868%，维持了2013年4月以来日本国债收益率一路上扬的走势，加剧了投资者对日本债务危机的担忧。

　　5月22日下午，在记者见面会上，日本央行行长黑田东彦针对日本国债收益率走高的担忧表示，日本央行将以灵活的方式进行购债操作来应对债市波动。他还称，日本国债收益率上升并未影响日本企业的投资活动，实际利率可能正在下降。

　　黑田东彦的观点得到了日本经济大臣甘利明（Akira Amari）的“背书”。同日，甘利明直言，避免国债收益率波动是政府的工作。日本政府应坚持财政重组的立场，防止日本国债收益率急速上涨。如果不确定性引发市场不稳，则日本央行应该密切关注日本国债市场。

　　在甘利明和黑田东彦的“吹风”下，美元对日元升至102.63。

　　值得注意的是，5月22日日本财务省公布的4月份贸易数据显示，4月日本商品贸易逆差8799亿日元，远高于预期6206亿日元。导致贸易逆差增长的原因在于日本出口低于预期，而进口高于预期。

　　4月份，日本商品出口环比增长3.8%，低于预期的5.4%；进口同比增长9.4%，高于预期的6.7%。考虑到今年4月份，美元对日元逼近100大关，在弱势日元的情况下，日本贸易赤字继续扩张出人意料。

　　复旦大学日本研究中心副主任张浩川副教授告诉本报，“日元疲弱是一把双刃剑，对于日本国内的资源型企业和进口企业来说，日元继续走低会伤害他们的盈利。”

　　路透社5月21日的调查显示，48%的受访日本制造企业希望日元能够止跌，维持在美元对日元100；29%的受访日本制造企业则希望美元兑日元跌至95；仅15%的受访日本制造企业希望日元继续下挫。希望美元对日元涨至105占7%，余下的则希望涨至110。

　　“美联储和欧央行对日本央行激进的宽松政策的容忍程度也是一个重要的考量因素，”张浩川副教授指出，“日本央行不能不顾及美欧的脸色，而一味贬值。”

　　本月初，美国财政部长杰克·卢曾警告日本政府勿操纵汇率。因此，美元对日元是否能挺进103尚有待观察。

　　作者：马凌