大连热电助力集团整体上市

　　停牌三个月之后，大连热电资产重组细则前日敲定。公司以发行股份的方式吸收合并控股股东热电集团，从而彻底解决由于历史原因造成的两者间的同业竞争和关联交易问题。

　　重组提升上市公司实力

　　根据重组方案，大连热电拟以7 .07元/股的价格，向热电集团全体股东发行1 .79亿股公司股份，由此吸收合并热电集团。后者预估值为12.69亿元(增值率为109.06%)。

　　交易完成后，大连热电的总股本将增至3.15亿股，大连装备将直接持有大连热电8522 .22万股，占总股本的27.04%(暂未考虑大连热电异议股东行使现金选择权的影响)，成为大连热电的控股股东，大连市国资委仍为实际控制人。因此，此次交易不会导致大连热电控制权发生变化。

　　公告显示，截至2012年末，热电集团总资产35.80亿元、净资产7.22亿元；其2010年、2011年、2012年分别实现营收13.99亿元、14.94亿元、15 .00亿元，相应的净利润仅分别为4338.74万元、3995.62万元、2496.24万元。

　　据此测算，此次交易完成后，大连热电总资产、营业收入、归属于母公司所有者净利润，较此次交易前分别增长144.46%、123.72%和853.52%，上市公司的资产、收入规模和盈利能力均将得以显著提升，有利于增强上市公司持续盈利能力和抗风险能力，符合上市公司及股东的利益。

　　交易完成后，热电集团的法人资格及其所持上市公司股份将予以注销，其全部资产、负债、业务和人员将由大连热电承继或承接。

　　据了解，当初大连热电上市时仅是热电集团的部分业务改制上市，客观上形成了上市公司与热电集团及其下属子公司之间的同业竞争；与此同时，由于大连热电不拥有管网及换热站资产，公司的热力产品还需委托热电集团对外销售和提供加工转换，双方亦由此发生了一些关联交易。而在本次交易完成后，大连热电同时拥有热电集团资产和业务注入，将清除两者间的同业竞争和关联交易问题，轻装上阵。

　　短期内难有大行情

　　不过，昨日股价有所下跌。南都记者以投资者身份，向该公司相关工作人员咨询获悉，从2011年以及2012年的公司业绩来看，能够维持公司股票在7元-8元/股附近。“关于公司重组方案，今年春节前就已经明朗。而且关于公司股权变更市场传闻已有两年之久。”该工作人员表示，现在并不是介入的好时点，短期内也不会有大的行情。

　　虽然煤炭是热电企业生产经营的主要原材料，煤炭价格是影响公司经营业绩的主要因素。而且近期市场预测煤炭价格将继续走低，但是，“煤炭运费开始走高，消除了煤炭价格下降对该公司毛利率带来的利好。而且目前的股价，实际上已经包含了此次公司重组所带来的市场预期。”该工作人员还表示，去年7月以来的投资者实际上都已经获利。至于近日的股价行情，他表示如果未能封住涨情，很多投资者将获利离场。

　　而一位分析人士接受南都记者采访时亦认为，“尽管消除同业竞争是好事，但成长性就不怎么乐观了。未来大连热电，取决于公司内部的协同效应，能否降低成本。目前估值尚属合理。”

　　采写：南都记者　刘国珍

　　作者：刘国珍