券商直投转型迫近 行业面临岔路口

　　【财经网专稿】记者 李欣

　　券商直投公司的增长的背后，行业也面临岔路口。

　　广发证券(000776.SZ)有关负责人在2013年券商创新大会上曾指出，自从2007年开展券商直投业务试点，行业取得发展以来，券商直投业务也面临着转型的巨大压力和良好机遇。

　　一方面，私募股 权投资行业历经2010年、2011年全民PE的热潮和2012年经济增长放缓、股市下行的寒流，正处于优质项目不足、退出困难、退出回报率降低的低迷期；另一方面，金融改革成为行业主旋律，金融监管放松和自由化，银行、证券、信托混业经营成为行业发展趋势，各种金融工具和金融产品创新层出不穷。

　　中国证券业协会日前发布的《中国证券业发展报告(2013)》数据显示，截至2012年年底，共有约45家证券公司注册成立了直投子公司。直投公司及管理直投基金总规模为385.366亿元，收入19.8223亿元。

　　投中集团近日发布的报告显示，有半数的券商直投公司在2012年处于“业务空窗”(即没有投资新项目且无项目退出)状态，且券商直投的平均账面回报率仅有1.78倍，比2011年直降了近400%。也是自2009年A股首次公开发行(IPO)重新开闸、2009年创业板问世以来，年度投资回报率最低的一年。

　　为此，广发证券提出，在盈利模式上，公司正在向资产管理模式转型可以弥补直投公司资金规模的局限性，引导民间资本投向。资产管理模式可以通过财务杠杆，以自有资金撬动更大规模的资金，大幅度提升直投业务的投资收益，同时也避免了单个项目投资失败，导致巨额损失的风险。

　　而在业务内容上，公司正在借鉴国际大行和大型PE机构的经验和模式，发挥证券公司平台的综合优势和专业优势，立足于股权投资，并逐步介入到场外交易、债券、信用产品、衍生品等多元化资本市场，建立多层次，多元化的业务体系。

　　（证券市场周刊供稿）