别让新三板重蹈创业板覆辙

　　创业板原始股东疯狂卖股已经被投资者熟视无睹，历史上曾有投机者不惧创设权证，最后结果如何大家全都知道。现在又要开新三板，希望新三板不要重蹈创业板的覆辙，成为下一个让投资者伤心的地方。

　　现在的新三板被业界寄予厚望，管理层希望新三板能够消化一部分拟上市企业，从而减少对二级市场的融资压力。投资者也希望新三板能给股市带来一些新的契机，例如新三板中存在着大量刚刚起步的小型企业，它们并不像创业板公司那样已经在某个细分领域达到第一第二的程度，有些甚至还很不规范，但是它们中的少数可能会在未来呈现出极强的高速增长潜力。投资者理解，新三板才是真正的创业板，它们中的绝大部分企业可能会最终让投资者失望，但是也有机会涌现如微软或者谷歌这样的神奇企业。

　　不过，新三板的财务问题恐怕会比主板和创业板还要严重，它们没有经过IPO审核的重重关卡，或许很多公司老总都不知道正确的财务规则是什么，虽然也有拟上市企业转为先行登陆新三板，将来再谋求转板到主板市场。此时的新三板公司实际上还是拟上市公司，它们进行财务造假的动机并不比现在的排队企业更弱。

　　这就是说，新三板在设计上是很好的，但是一旦有大量拟上市公司登陆新三板，它们必然会想尽办法争取最有利的形势，让自己的报表最接近能够转板的条件，以便最终实现IPO这一让“公司老总尽折腰”的环节。那时候财务造假、虚构题材、操纵股价等手段都有可能会出现在新三板市场。如果新三板采用做市商制度，那么做市商本身就有可能协助公司报出期望中的股价，这对于投资者来说，面对的又会是三高报价和上市后的大挤水分。

　　现在的创业板股票，经过长期下跌挤压水分，又重新走出大幅上涨的反弹走势，这已经表明创业板已经不再是创业板，变为了中小企业板的延伸。创业板公司除了在退市制度上可能与现有主板不同之外，公司治理、业绩和成长性都在向主板靠拢，这就表明未来新三板将会继承创业板的投资属性，那么新三板也将成为下一个神话出现的地方。

　　本栏希望，新三板的原始股东们不要也以IPO和套现为主要目的，让新三板成为投资者新的伤心地。