高华证券：新城镇化理解存四误区

　　证券时报记者 陈刚

　　高华证券近日发表了题为《改革中国：“新”城镇化，新影响》的策略分析报告，作者为分析师孙贤兵、刘陈杰。报告解释了即将出台的新城镇化政策可能与前几年城镇化模式的不同之处，并据此分析了中期对中国股市中板块和个股的影响。

　　报告认为“新城镇化”模式，可能在多方面与旧模式存在较大差异，而且出现了诸多新的制约因素。这可能意味着固定资产投资比以前更有针对性、选择性，而且受益领域更多地在于消费、社会保障体系。

　　报告指出投资者对新城镇化的理解存在四个常见误区：1、新城镇化将注重加速人口向城镇迁移（报告认为迁移数量目标并不意味着加速；更注重质量而非数量）；2、新城镇化一定会涉及大量城市建设（报告认为对此前投资不足地区进行更有选择性/针对性的投资具有较高优先度）；3、将追随过去几年的相同经济发展模式，但速度加快（报告认为旧模式无法长期维持；决策者需要对官员KPI指标进行重新调整以推动改革）；4、推动需求将令所有相关板块受益（报告认为赢家和输家可能转换，更看好消费领域，而对资源密集型、造成污染的领域的青睐程度下降）。

　　报告还分析了城镇化在中期内对板块和部分股票的方向性影响。由于新城镇化更注重社会保障、环境保护、提高农民生活水平等，报告认为大众市场消费的受益程度扩大，投资板块的受益者将比以往更具选择性。可能受益的部分主要子板块包括大众消费、低端汽车、仿制药、混凝土机械、铁路和地铁建设等。

　　作者：陈刚