股市盘前预测（5月29日）

　　申银万国：热点成功切换难度大

　　申银万国证券研究所：从周二盘中表现看，热点再次出现“二八轮动”的尝试，但能否成功尚待观察。

　　一方面，权重股近期出现滞涨，沪深两市的成交量也出现倒挂。从估值角度看，沪深300约11倍的市盈率不论横向还是纵向，具有相对优势 ，因此当市场活跃到一定程度时，权重股补涨是可以理解的。

　　另一方面，“二八轮动”要真正实现仍有不小的难度。一是短线资金对于创业板、题材股仍有较高热情，这和A股市场重视短线波动有关。虽然目前创业板估值“空心化”现象严重，但短线资金仍然乐此不疲意犹未尽，即便后续逐渐降温，也需要一个反复的过程。从上周四的情况看，当时风格转换的努力仅维持一天，风头便再次转回到创业板和题材股上，因此本周二盘中的转换尚不能确定有效。二是权重股本身受宏观经济复苏反复等基本面因素制约，煤炭有色钢铁等权重股难有较高预期，除补涨轮涨因素外，持续走强缺乏基本面的“底气”，很可能出现半途而废的情况。

　　总体看，沪深股指仍然维持偏强势震荡，但热点切换难度较大。建议继续关注小盘题材股，在出现明显头部信号之前，可以继续参与题材股短线炒作。

　　平安证券：A股系统性风险低

　　平安证券研究所：从外围看，美联储量宽退出预期驱动无风险利率上行，国际风险资产进入动荡期并冲击短期市场情绪。而居于高位的国内无风险利率提供市场安全垫，结合已在短期底部的实体经济和开始发酵的改革预期，A股的系统性风险相对较低。但是，国际风险资产动荡带来的风险偏好调整将加速结构风险释放，尤其是估值偏高且缺乏业绩支撑的行业和公司，市场风格也将随之温和切换。建议关注安全边际和政策题材，银行、零售、建筑、乘用车可打底仓；关注轨道、电网、水利等政策题材，自下而上挖掘成长股。

　　中投证券：短期风险来自流动性

　　中投证券研究总部：从未来三个月看，市场主要的波动风险来自流动性。一是新股首发重启（重点关注6月底、7月），二是量化宽松政策的边际退出（重点关注6月）。这两条件只要成立其一，我们预计市场会形成结构性泡沫顶部，前期上涨幅度较大、估值较高的板块面临结构风险，但主体板块风险有限。

　　行业配置上，建议中等仓位关注金融（负面预期反应充分）、一二线地产（负面预期反应充分）、电力（夏季用电高峰即将到来）。阶段提高估值容忍度持有消费成长类板块，等待右侧卖出时机，如医药、环保、酒店旅游、4G，以及周期弱平衡环境中具有配置持续性的子板块：汽车（SUV）、新疆水泥、能源装备制造业、家电（集中度提升的龙头）。

　　兴业证券：真成长才是硬道理

　　兴业证券研发中心：近来，投资者激烈争论“成长股泡沫何时破灭”。特别是创业板多家公司同时发布风险提示公告之后，对于成长股行情有了更大的分歧。我们认为，真成长才是硬道理，可以等新股首发重启等不确定性释放时再决定加仓的方向。

　　首先，未来一两个月，经济基本面和资金面较难出现超预期惊喜，那么，业绩成长的确定性就十分关键，因为，可以结合估值来衡量投资是否具有较好的风险与收益匹配度。从这个角度看，业绩平稳增长的低估值蓝筹股，也就是我们提出的“避弹坑”资产，适合配置型投资策略，比如金融、地产、汽车、家电、食品饮料等。而积极型投资者可继续持守那些基于创新的高成长股，但需要规避题材股泡沫和业绩下滑概率较大的传统周期股。

　　其次，真成长才是硬道理，才能在短期市场行情波动时强者恒强。当前，高呼A股成长股泡沫崩溃的人更多是从总量、静态的角度来思考，再考虑到后续不确定性因素的增加，可能导致成长股行情在短期惯性冲高之后开始震荡、分化。其实这有利于区分真成长股和题材股，题材股风险大，而真成长股有望强者恒强。

　　操作上，建议投资者将眼光更多放在未来几年中国经济转型、创新所带来的需求爆发和颠覆性商业模式，可以等新股发行等不确定性释放时再决定加仓的方向，如果届时真成长股也被带下来，则坚决买入，否则，可以投资那批“久经考验”的新公司。来源证券时报)