软银中国 “雾霾”掘金

　　新年初，北京等地的“雾霾”天气在资本市场引发一轮环保股的涨势，在一级市场，环保产业也大热，成为PE们重点跟进的领域。

　　软银中国创业投资有限公司（下称“软银中国”）的执行合伙人薛村禾和主管合伙人华平也关心空气的质量和节能环保。

　　“北京的天气已经带到 上海来了。”华平开玩笑地说。

　　他们聊起了很多这方面的项目。作为资深的投资者，他们也深信，投资那些真正能够解决环境问题的公司，肯定可以带来不错的收益。

　　软银中国因为投资了阿里巴巴、淘宝、分众传媒等高回报的项目而名声大震。当然，软银中国最辉煌的投资仍属阿里巴巴，软银中国内部常有这样一句话，“怎样来找下一个阿里巴巴，怎样寻找下一个马云。”

　　华平告诉《陆家嘴》月刊： “我们的团队经过十多年的锤炼，重点来找"billion dollars company"（即10亿美元的公司），寻找有望成为下一个阿里巴巴的优秀企业。”

　　投资社会价值高的项目

　　软银中国的主管合伙人薛村禾早在1995年就加入了软银，他的投资经历告诉他，那些社会价值高的项目大都能带来不错的财务回报。

　　“听上去可能挺高尚，不过我们的投资理念其实是很简单的，你做了好的事情，做了大势所趋的东西，社会肯定会回报的，这也是我们的投资定位。”薛村禾说。

　　比如阿里巴巴为社会提供了巨大便利，使每个人都能在网上轻松低成本地交易，由此为社会产生了非常显著的效益，很自然软银中国的投资也有了非常可观的回报。

　　北京神雾热能技术公司是软银中国在2008年投资的一家企业。公司主要致力于工业节能减排技术与资源综合利用技术的研发与推广，现在是国内最大的节能减排公司之一。

　　华平认为，像神雾这样的公司对社会贡献很大，它既在高耗能的工业应用领域节省了燃烧所需要的煤，也减少了二氧化碳的排放。

　　技术出身的华平说起这个案例依然很兴奋。在他的眼里，北京神雾的创始人吴道洪是一个火箭科学家，讲话也幽默， “神雾的董事长是吴道洪博士，他创造了一个小发明一个喷嘴，将喷嘴放到锅炉里以后，就能把效率提高，后来他又把锅炉设计改进，发明了一种高效双室炉，可以将能耗节省20%~30%。”

　　经过一番接触后，软银中国向北京神雾投资了数亿美元。

　　目前，中国在能源效率方面和发达国家尚有差距，中国的炼钢、发电等能源效率方面比发达国家要差20%~30%。根据软银中国提供的数据，神雾公司每年可为企业客户节约能源折合标煤1000万吨以上，减少二氧化碳等有害气体排放2000万吨以上，这些省下的能源是真正的“绿色能源”。

　　当然除了社会贡献之外，华平也非常看好北京神雾的市场潜力，原来的应用是在钢铁，因为钢铁是耗能大户，现在到石化乃至制造业等；同时还从国内走向国际，在东南亚、欧洲、中东等地扩张市场。它会成为软银中国致力发掘的“10亿美元公司”。

　　华平说：“空气质量问题已经是一个全国普遍的话题，工业化发展这么多年以后，怎样做好环保还有减少能源消耗，这两大领域是我们今年和未来的重点投资方向。”

　　除了北京神雾外，目前软银中国投资的公司中并不缺乏这样的案例。他们投资的一家公司爱舍科技，可以节省制铝、造船、纺织等行业压缩机系统耗费的能量。“我们做过测算，如果用这个系统优化一个行业，可以省出整个北京市的用电量！” 薛村禾说。

　　他们投资的另一家公司纳源丰，则可以为IT行业中遍布的机房省电，将整个运营过程里的电费省掉15%。

　　他还提到：“四川省达科特能源科技有限公司就是这样的公司，用高技术手段低成本、安全地将"低价值"废气（如"坑口煤层气"和炼油企业排放的"干气"等）抓回来，可以解决几十亿立方"废气"排放问题，化废为宝，既解决了社会问题，又具有巨大的利润空间。”

　　“这种公司我们都非常有兴趣去做。”与此同时，薛村禾表示， 软银中国用社会价值的概念来判断一家公司。薛村禾说，他相信这比单纯用钱来衡量更不容易出错，因为他们只看最基本的东西，有社会价值了应该财务价值也是比较好的。

　　2009年12月，在丹麦首都哥本哈根召开的世界气候大会上，中国政府承诺2020年碳排放量下降40%~45%。 “我们希望也能够为国家节能减排做些贡献，愿景目标是加上未来几年投的节能减排项目，软银中国相关投资项目到2020年所贡献的减排量，能占到我们国家总的减排目标的5%。我们应该有机会做得到。”薛村禾说。

　　逆周期投资

　　2012年，对于在中国进行投资的PE和VC来说，环境显得有点艰难，一方面国内A股IPO越来越难，国外 “中概股”遭遇狙击，退出渠道受阻；另一方面全民PE之后，很多PE、VC，特别是新的机构，融资出现问题，造成整个行业氛围低沉。

　　从最开始在西门子做研发和市场营销，然后到麦肯锡做管理咨询，再到后来转入投资行业，华平历经了人生的变迁。同样，他也经历了VC/PE在国内从起步到繁荣再到调整的变化。就整个行业来说，他觉得调整来得比想象中更快，不过这大概是每个行业的必经之路，就像消费和IT行业走过这条路一样，现在VC/PE也走上这条起伏的路，“我觉得这是一个健康的过程。”

　　2012年，软银中国总共投资了15个项目，不仅步骤未放慢，投资额也在加大。实际上回顾软银中国过去的发展，这种逆周期的行动并不是第一次，比如2003年投资的淘宝、分众，正处于当时互联网低潮。

　　“我们有自己的大方向，会根据自身的特点按自己的步骤来进行，大环境不好的话，反而是有很多优秀企业值得去投资，回头看我们的决策很多都是对的，很多都是优秀的企业。”华平说。

　　软银中国对北京神雾的投资正是在金融危机时发生的，金融风暴整个大环境给软银中国提供了一个比较好的介入机会。

　　华平强调，软银中国的投资策略是非常有主见的，不会因为一个行业太热而做出决定，比如太阳能方面的投资就没有涉足。

　　对于所投资的企业，软银中国通常会花很多的时间做一个360度的尽职调查，薛村禾认为“尽可能不要决定得太快”，要确认从企业团队那里获得的信息，评估风险在哪里、是否可控等。

　　他说，“我们会跟他的客户去谈，跟他的竞争对手去聊，跟专家去聊，这些都是我们的活，我们每天都要想，它的壁垒在哪里，是技术壁垒呢还是能力壁垒，市场壁垒还是有其他综合壁垒，我们要有一个综合的考虑。当然，团队也很重要。”

　　除了投资本身这个过程外，华平认为软银中国后期参与的管理很重要，投资人不光是股东，还是管理团队的合作伙伴。“从我们的投资来看，从时间上来讲，我们30%不到是做投资，70%都是放在公司来支持它们。”

　　当年软银中国投资阿里巴巴，并没有停留在单纯的一次性资金投资，而是继续“冒险”支持阿里巴巴创业团队，发掘开拓出新的巨大机会淘宝和支付宝。

　　值得一提的是，软银中国的主管合伙人中，薛村禾和宋安澜拥有UT斯达康的共同创业经验,这家电信运营商曾创造过50亿美元市值。创业的经历也许让他们更知道投后管理，更知道如何帮助那些成长性企业，从那些高成长高科技有潜力的企业中发掘创业家，寻找下一个马云，下一个阿里巴巴。

　　当然，马云和阿里巴巴都是可遇而不可求的。

　　作者：肖妍茹来源《陆家嘴》)