券商债券业务优势延伸资产证券化

　　【财经网专稿】记者 李欣

　　资产证券化业务与投行债券业务关联密切。广发证券(000776.SZ)在其研报中称，债券业务布局优秀（项目资源充沛）、市场占有率领先的券商更容易在业务竞争中脱颖而出。

　　不仅如此，由于业务自身对现金流预测、风险切分、结构化设计的要求更 高，在债券承销项目积累经验丰富的券商，往往更容易通过产品创新、规模效应维持较高的承销建档和管理费收入，避免价格下滑。

　　2013年3月,《资产证券化业务管理规定》出台，意味着券商资产证券化业务由试点转常规，这是该业务未来规模发展的前提。

　　政策放行后，券商申报资产证券化项目呈现加速的态势。目前处于审批流程中的资产证券化项目达到5个：宏源证券(000562.SZ)“车辆通行费收益权”、东海证券“如皋港区BT项目回购”、海通证券(600837.SH/06837.HK)资管“浦发集团BT回购”、东方证券资管“阿里巴巴一号”和中金公司“恒信一期”。

　　此外，海印股份(000861.SZ)、中国中铁(601390.SH/00390.HK)两家上市公司分别发布公告称，拟发行资产支持证券融资。其中海印股份拟以五年内公司下属商业物业的经营收益权为基础资产，合计募集资金16亿元。中国中铁则在董事会会议上通过了发行不超过100亿元资产证券化业务的议案，尚待股东大会通过。

　　广发证券指出，从长远看，资产支持证券更加适合信用评级较低，但部分优质资产能够产生稳定现金的融资主体，可提供比其他融资渠道更加便宜的资金。这也是其业务发展的突破口。类似小额信贷、商业物业租金收益等基础资产可能是未来资产证券化的主要发展方向。

　　（证券市场周刊供稿）