债市周评：经济增长仍面临不确定性 收益率或陡峭化变动

　　新华社记者高立

　　受财政存款上缴和月末因素的影响，短期资金面表现紧张，资金价格再度上行，债券短期品种受到一定冲击。不过，经济基本面走势偏弱对债市仍形成支撑。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示，5月份制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月回升0.2个百分点。这是该指数去年4月以来的次高位，最高值是今年3月创下的50.9%。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，5月份PMI指数小幅回升，PMI各组成指数总体平稳，表明经济回稳的态势趋于明显。但他同时表示，经济转型的影响未来将继续显露，经济增长面临的不确定因素仍然不容忽视。

　　由于统计方法和调查样本侧重点不同，此次公布的PMI数据和汇丰PMI走势出现背离。此前出炉的汇丰PMI初值降至荣枯线以下，创7个月以来新低，推动当日债券收益率中长端下行。

　　需要注意的是，此次公布的PMI分项指数中有半数仍处在荣枯线下方，尤其就业指数已经连续一年在低于50的位置徘徊　，暗示经济增长仍面临相当的不确定性。

　　申银万国分析师屈庆认为，在未来短期内，债券收益率曲线将呈现陡峭化变动，驱动因素可能来自于资金面的缓和以及经济数据依然表现欠佳。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，5月31日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报4.5100%，较上周上涨91BP；7天回购定盘利率报4.8000%，较上周上涨61BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内也呈上涨格局，1周品种最新收报4.7810%。

　　由于资金利率是受到短期因素冲击而阶段性上升，市场普遍预计下周资金面将有所缓和。不过，考虑目前银行超储率中性偏低，6月下旬存款准备金上缴还将叠加季末因素，届时资金面恐将再次面临紧张局面，对债市形成不利的影响。

　　公开市场操作方面，本周央行发行了220亿元央票并进行了250亿元正回购，考虑到周内仅有300亿元资金到期，央行最终实现170亿元资金净回笼。

　　一级市场新债招标表现较好。周二国家开发银行招标发行的“福娃债”需求较强，周三财政部招标发行5年期国债中标利率符合市场预期，认购为1.58倍。

　　二级市场方面，中债估值显示，5月31日，银行间债券市场交投清淡，利率产品与信用产品收益率整体延续微幅上行态势。

　　交易所国债上涨略显乏力，企债市场维持慢牛行情。上证国债指数周五收于137.62点，较上周末上涨0.13点，全周成交5.71亿元，成交量较上周有所萎缩。上证企债指数周五收于165.70点，较上周末上涨0.34点，全周成交87.36亿元。

　　作者：高立来源新华社)