民族证券：小盘股还将调整 A股短期面临鸡肋行情

　　6月5日，上证综指收于2270.93点，下跌0.07%，创业板指收于1032.76点，上涨1.01%。技术上看，大盘6月4日下跌击破5月2日和5月16日上行连线延伸线，但仍收于5月8日高点2255.21点上方，多空力量基本持平。从金融、有色、煤炭等权重股走势来看，该类个股短期下跌空间有限，但上涨动能依旧不足。上涨趋势被扭转后，中小创业板指应以盘跌为主。因此，短期内市场或将迎来鸡肋行情走势，不具备太大的参与价值。

　　5月汇丰中国制造业PMI再次与统计局、物流采购联合会的PMI数据产生背离，5月汇丰中国制造业PMI为49.2，不及50荣枯线，而统计局发布的5月制造业PMI为50.8，连续8个月保持在50荣枯线上方。就本次数据背离，主流媒体解读为样本范围的差异所致，即统计局的样本更多，且大企业权重占比高，而汇丰的样本小企业及出口企业占比高，所以，5月数据显示，小企业和出口企业的日子更难过一些。我们认为，无论怎样解读，经济“有恙”运行应该是共识，转型升级与稳增长间的平衡预期仍然略显脆弱。

　　从市场博弈的角度考虑，股票二级市场特别是中小股票经过自2012年12月以来的反弹后，堆积了大量的获利盘，客观上需要一定的时间来消化。而惯性思维常常会干扰投资者，持续不断快速上涨的赚钱效应后，收益预期不经意间提高。动能势能转换原理告诉我们，当势能积聚到一定程度后，转化方式有二：一，回转为动能，对应的是股价下行；二，短暂的稳定，对应的是股价横盘。在股价横盘或者下行的鸡肋走势下，继续保持较高的收益预期，风险敞口往往较大。

　　坊间关于IPO重启的传闻不绝于耳，其实，猜测具体时点意义不大。既来之，则安之。IPO对二级市场带来怎样的冲击尚未可知，但根据经验，每轮改革带来的红利理应是机敏的投资者目光聚焦所在，更多的注意力应放在发掘新投资机会上。在建设多层次资本市场的大潮下，要改变大牛大熊、全牛全熊的旧思维，将更多的精力用于高增长行业和个股的挖掘，而不是牛来了、熊来了的猜想。增长是永恒的主题，仍然要积极地布局2013年业绩较高增长或有较大改善的个股，在成长面前选股远比选时更加重要。

　　作者：张哲来源金融投资报)