云南城投借款费用资本化过高 涉嫌虚增净利润

　　【财经网专稿】记者 王军

　　云南城投(600239.SH)2012年实现存货账面价值83.80亿元，而其中包含的借款费用资本化金额就高达9.94亿元。云南城投此举也被部分投资者质疑通过将利息支出资本化，从而减少当期财务费用、虚增净利润。

　　财报显示，云南城投2012年实现存货83 .80亿元，相比2011年的55.81亿元增长了50.15%；而存货期末余额中含有借款费用资本化的金额也由2011年的3.25亿元，剧增到2012年的9.94亿元，同比增长了206.12%。显然，存货中借款费用资本化的增长幅度明显大于存货的增长幅度。

　　“由于利息支出既可以资本化也可以费用化，因此许多上市公司会通过将利息支出多资本化，从而减少财务费用，增加公司当期的净利润，”一名会计人士表示。

　　与房地产行业的其他上市公司相比，云南城投2012年存货中含有的借款费用资本化占开发成本和开发产品总额的比例也偏高，为11.86%。

　　而荣盛发展(002146.SZ)2012年实现存货账面价值264.28亿元，其中开发成本220.58亿元，开发产品40.14亿元。而期末借款费用资本化金额也只有10.08亿元，资本化金额/（开发成本+开发产品）的比例为4.36%。

　　信达地产(600657.SH)2012年实现存货账面价值133.50亿元，其中开发成本118.97亿元，开发产品14.52亿元。而期末借款费用资本化金额为5.82亿元。资本化金额/（开发成本+开发产品）的比例为3.87%。

　　为何公司2012年借款费用资本化的增长幅度远远大于存货的增长？6月6日，记者电话联系了该公司的财务部。“公司2012年存货中的项目大部分都处于建设时期，所以可以是可以利息支出资本化的，”云南城投方面表示，公司2012年贷款的利率平均在12%左右（这一贷款利率在云南当地算较低），从而造成了借款费用资本化金额占存货的比例较高。

　　财报显示，云南城投2012年实现营业收入3.54亿元，同比增长115.87%；实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比增长11.63%。

　　6月6日，云南城投股价6.64元，下跌了2.78%。

　　（证券市场周刊供稿）