永贵电器：高业绩弹性高铁概念股

　　清晰的增长路径：公司主营客车、机车、动车、城轨连接器，其中客车、机车连接器随着铁路通车里程增长，对车辆需求的增多而稳定增长，2013年至2015年，高铁和城轨通车里程进入高峰期，对公司业绩起到推动作用。

　　子行业内最高的毛利率：公司毛利率高达57.4%，远高于 行业内其他公司，主要由于作为铁路供货公司，车厂更关注产品可靠性，而非价格。同时连接器本身市场较小，外界个体难以进入，因此我们预期高毛利率将长期得以保持。

　　估值和投资建议：公司具有清晰的增长路径和分行业下最高的毛利率，目前2013-2015动态P/E估值28.22倍、22.72倍、18.41倍，从成长性来说，2013、2014、2015由动车和城轨的车辆需求为公司业务带来的增长是可以期待的，公司流通盘在细分行业内最小，毛利率和净利率在细分行业内远远领先于同业，较好的增长预期，细分行业内较低的PEG值，基于以上理由，我们给予公司“买入”评级。

　　具体操作取决于投资者的风格，对于长期投资者来说，公司目前的相对较高P/E未来会随着公司业绩增速的实现而被消化，同时公司远高于行业的高毛利、低PEG将使公司股价获得绝对收益。

　　对于短期投资者来说，由于上半年动车招标重启希望渺茫，且动车业务无法对公司半年报业绩增速作出贡献，因此短期内公司23.58倍动态P/E高于行业其他公司，会使市场产生犹豫。中报后，随着动车招标、城轨招标的逐步实现，公司股价将获得绝对收益。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面)：公司获得动车、城轨大订单。

　　风险提示（负面）：动车招标时间晚于市场预期或订单数量低于市场预期。（湘财证券研究所）