部分城商行非标空间充足 互持理财资产暗藏风险

　　银监会“8号文”针对理财产品的监管新规，给商业银行带来不小的压力。不过，对于部分地区的城商行、农商行而言，却未必不是好消息。

　　“"8号文"对城商行、农商行的影响较小。”西部某城商行金融市场部负责人认为，对大部分西部、内陆地区的城商行、农商行而言，8号文正面效应高于负面效应。

　　部分大量发行高收益理财产品的城商行，其非标资产占比已在高位，如三峡银行非标债权占比已经逼近监管红线。但是仍有不少理财产品业务起步较晚的城商行、农商行在这一方面留存了较大空间。

　　譬如，此前部分城商行、农商行的理财产品多集中在货币、债券市场，收益率较低。8号文把部分大行新增的“非标债权”挤压出来，给了这部分中小银行接手机会；另一方面，在非标债权的限额内，中小银行也放心通过大行理财产品进行财务投资。

　　但是，由于中小银行分支机构少，对外地项目多不具备管理能力，风控倚重大行，风险暗藏。

　　非标债权冲动

　　2012年以来，城商行、农商行理财产品发行量暴增，市场份额接近股份制银行，收益率更是普遍高于大中型银行，集中表现在短期理财产品的收益率名列前茅。根据银率网的统计数据，5月份1-3个月期限的短期理财产品，平均预期收益率最高的是湖北银行，高达6.3%。业内人士普遍认为，支撑如此高的收益率，通常做的是非标资产，包括票据、信托收益权等。但也有业内人士表示，城商行理财产品之所以有如此高的收益率，在于这些初涉理财市场的银行对投资者让利，管理费等收得极低。

　　“此前，由于面对客户群体的差异性，城商行理财产品大部分都投向货币市场、债券市场等固定收益市场，都是标准化的资产。"8号文"出来之前，很多小型的城商行、农商行都是没有投过非标资产的；"8号文"实际上是把非标债权合规化了，只要不超过35%红线即可。” 上述西部某城商行金融市场部负责人称。

　　根据银监会“8号文”的规定，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。

　　事实上，不少中小银行理财池子里，非标资产规模远未到35%的上线，配置空间还很大。

　　上述人士表示，小银行的配置空间正在被超标的大型国有银行和股份制银行利用，以缓解非标资产压力。“地方融资平台受到限制后，除了个别大型城商行而言，大部分中小银行非标资产资源比较少，而对接大银行的非标资产后，会给理财产品带来更高的收益率。”

　　沦为通道

　　城商行理财资金对接大银行的非标资产主要有两种方式。第一种是理财资金从大银行购买大银行主要配置非标资产的理财产品收益权，“这种操作方式更标准化，但监管有一些限制，规模不大。” 上述金融市场部负责人称。

　　银监会2009年发布的《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》（下称“65号文”）第十一条指出，理财资金用于投资固定收益类金融产品，投资标的市场公开评级应在投资级以上。而大行理财产品多带有固收性质，却无对应评级。

　　第二种方式则由城商行、农商行的理财资金直接购买大行理财资金对应的非标资产。同时，双方一般都会签署回购协议，“一旦项目出现风险问题，大银行必须兜底回购。”广东某城商行金融市场部负责人称。

　　他还表示，大银行回购的资金来自自营资金，或是银行间市场拆借的同业资金这等于是大银行找中小银行“代持”非标资产，并在一定期限内，用自营资金接盘，中小银行充当一个通道。

　　需要注意的是，“8号文”第八条规定：商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。

　　海华永泰律师事务所合伙人冯加庆表示，该规定是防止银行为相应理财产品兜底，同时也适用于大银行与中小银行之间的交易。“这类代持行为已经被监管层关注，普遍不能做了。”

　　风控缺位

　　“代持”难过监管关，但也有一些交易不属此类，而是中小银行以财务投资为目的买入大行的理财产品。

　　“有两三家中小银行固定买我们的理财产品。”某股份制银行金融市场部员工透露。他认为，中小银行有财务投资需求，却无项目管理能力，因此向大行“借项目”，其间并无回购安排。

　　广东某农商行对公业务总经理表示，对城商行、农商行而言，异地分支机构设立受限对业务发展有极大影响。尤其一些中小外资企业集中的城市，贷存比偏低，大量资金无项目可投。

　　通过资金业务变相投入外地业务，是一种合规的“曲线救国”。

　　但是，中小银行如何判断所投项目的质量？“65号文”规定，商业银行理财资金用于投资银行信贷资产，应独立或委托其他商业银行担任所投资银行信贷资产的管理人，并确保不低于管理人自营同类资产的管理标准。换言之，理财资金对接大银行非标资产前，城商行必须做详细的尽职调查。

　　“大银行自己的理财资金投非标资产，是同一个银行的公司信贷部和金融市场部两个部门之间的交易；但现在是不同银行之间的交易，尽职调查必不可少。”西部某城商行金融市场部负责人说。

　　但是，中小银行对该类业务缺乏经验，加上很多项目在外地，难以进行尽职调查；对项目的后续管理也无从谈起。

　　合规性风险也是上述操作模式的一大隐患。“目前监管还没有对这种做法表态，但是"8号"文出台后，很多操作规范了，一些业务受到了限制。”上述城商行金融市场部负责人称。