城商行理财产品狂飙调查 高收益抢夺客户

　　“我们理财产品发行量还在增长，收益起码比股份制银行、国有大行同期限产品高出0.3%-0.5%左右，这样才有利于稳住原有的存款资源和吸引新客户。”坐在咖啡桌对面的张成（化名），有些自豪的向记者介绍说。他现在是一家城商行个人银行部的中层。

　　他的话音未落，记

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　　然而，这一数据似乎并不让张成感到意外。据他介绍，现在除个人银行部外，公司银行部、金融市场部都开始各自设计开发理财产品，这两个部门的产品主要是卖给公司客户和同业机构。

　　事实上，城商行理财产品高收益的背后，离不开信托等高风险、高收益的基础资产支撑。然而在银监会颁布8号文后，这类资产的配置开始受到挑战。记者调查发现，有的城商行5月底新发的理财产品中，在资产配置明细表上，委托债券和资产管理计划等类别已不见踪迹。

　　发行量跃居第二

　　2012年是城商行理财产品突飞猛进的年份。

　　普益财富统计，去年城商行发行规模同比增长82.87%，而国有大行、股份银行的理财规模增速分别仅为30.62%和36.88%。

　　今年以来，城商行的凶猛势头继续保持。银率网统计，在一季度股份制银行共发行2851款产品，市场份额占比为36%；国有大行发行理财产品2412款，占比为30%；城商行共发行2520款，占比31%。此时城商行的理财产品发行数量已经达到2011年一季度的3倍，并且开始凭借31%的市场占比，在各类银行机构的排行榜上，首次超过国有大行跻身榜眼。

　　到了二季度，这种发行的热情继续保持。在4月份，城商行的理财产品发行数量占比继续提升，达到了36.9%，甚至略微超过了股份制银行36.4%的比重从而占据首位，国有大行则下降至23.4%。到5月份，城商行的市场份额占比虽然回落至31.3%，但是仍保持在第二名的位置。

　　“总行现在的原则是，谁负责销售的产品，就由哪个部门来设计开发，主要是防止销售、设计两个环节脱节，导致产品不能迅速适应市场需求的变化。”张成介绍说。

　　那么，在众多的城商行中，谁的理财产品发行量最多？据Wind资讯不完全统计，在今年以来，城商行中理财产品发行数量前5家分别是：南京银行（501款）、上海银行（259款）、北京银行（245款）、珠海华润银行（228款）、杭州银行（211款），前三家银行的市场份额占比分别达到3.25%、1.68%和1.59%。其中南京银行的发行数量排名第10位，甚至已经超过民生银行、农业银行等大中型银行。

　　多位城商行人士向记者表示，城商行理财产品大跃进的原因有两个方面，一是担忧存款资源被其他大行抢走。城商行在品牌和网点方面都存在天然劣势，并且在跨区经营尚未开闸的背景下，城商行再也无法通过地域扩张路径实现存贷款的迅猛增长，只能借助理财产品吸收存款，缓解揽储压力。

　　财务数据显示，南京银行2013年一季度的存款余额为2434.65亿元，比年初大幅增长14%，这一显著表现超出不少券商的预期。

　　第二方面是“现在新的功能是将理财产品定位为向新的公司、个人客户营销的新工具。”张成介绍说，当客户经理向新的客户营销时，相比提供优质服务等许诺，高出平均水平0.5%的理财收益反而更容易打动客户的心。

　　此外，张成表示尤其个人零售客户对银行的账户黏性还是很强的，表面上看，虽然银行可能在理财产品方面支付较高的收益给投资者，进而减少了银行获得的收益。但是只要这位新客户来到银行后，就可以对其提供更多的服务、产品销售。综合来看，银行在这些新增客户的身上得到的收益并不会低。

　　高收益的“靠山”

　　记者调查发现，城商行理财产品收益偏高的现象，其实在业内已经相当普遍。6月7日，温州银行的“金鹿理财-六六顺”1322期理财产品正在发售，该产品属于组合投资型，收益类型为封闭式非保本浮动收益型，理财期限为 61天，预期年化收益率 4.75%，远高于1-3个月产品4.08%的平均收益率。

　　不仅温州银行如此，其他众多城商行的理财产品情况也类似。青岛银行正在发行的“创赢”计划2013年60期产品，期限仅有32天，但是预期收益却达到4.85%；江苏银行正在发行的聚宝财富2013尊享20号B款产品，期限164天，预期收益达5.05%，远高于4.38%的平均水平。

　　从整体预期收益率统计看，城商行的表现也绝对抢夺眼球。银率网统计的各种期限产品中，平均预期收益率高于市场平均并排名前三名的，除了凭借结构性产品上位而在长期理财产品市场占据一席之地的外资行外，城商行的亮相次数最多。

　　具体来说，以4月份发行的产品为例，在投资期限1至3个月产品预期收益率排名的银行中，除了太仓农商行外，其余9家全部都是城商行，前三家分别是吉林银行（5.23%）、内蒙古银行（4.95%）、温州银行（4.91%）。

　　总的来看，在4月份排名中，温州银行在1至3个月、3至6个月、6个月至1年、1年以上产品的预期收益率都能挤进前10名。另外汉口银行、湖北银行也是多次亮相各期限产品收益排行榜。

　　到了5月份，城商行依然是高收益中短期理财产品的发行主力。银率网统计，温州银行的理财产品在1至3个月、3至6个月、6个月至1年的产品中保持较高预期收益率。另外，在5月份，青岛银行、重庆银行、稠州商业银行、宁夏银行等城商行也频繁在各类期限产品的预期收益率排行榜上露脸。

　　“除了将债券品种通过回购等方式放大杠杆外，将理财资金投向高风险高收益的基础资产，譬如信贷资产、信托产品等是提高收益率的不二选择。”中部某城商行资金部人士介绍。

　　记者调查发现，就同一家银行发行的理财产品来看，投资信托资产比例的不同，最终也可能导致收益率的差异。上述青岛银行的“创赢”计划2013年60期中，投资于信托的比例上限是60%，其余则是债券、货币工具。同时“创赢”计划54期产品，虽然理财期限为49天，比60期产品的32天要长，但是它投资信托比例上限仅有40%，最终收益率也比前一款产品降低0.2%。

　　那么，各家城商行的理财产品中，高收益类的信托资产配置比例究竟如何？以长期登上产品高收益排行榜的温州银行为例，在它最近发行的4款产品中，固定收益类信托受益权的投资比例分别是30%、40%。比如乐得富1342期理财产品，明确固定收益类信托受益权的比例占30%，但可在此基础上增加10%。

　　温州银行的2012年报显示，其应收款项类投资科目的规模从2011年的5.75亿元，暴增至47.51亿元，贡献最大的是资产管理计划科目的暴增，从2011年的零规模猛增至2012年的30.49亿元，占应收款项的比例高达64%。

　　不少城商行都喜好这类高收益资产。比如阜新银行在2012年末的理财产品和信托计划投资余额为41.55亿元，占投资业务规模的66.09%；它投资的信托计划年化收益率在7%-9%，主要合作方有五矿国际信托、华润深国投信托、重庆国际信托和中国金谷国际信托等。

　　2012年末，北部湾银行投资类资产余额231.54亿元，同比增长50.41%。其中信托计划投资余额为50.27亿元，同业理财产品为72.81亿元。它所持有的信托计划资金投向主要为信托贷款，投资期限为1至5年。联合资信评估公司提醒，该行投资类资产中信托计划和同业理财产品规模较大，相关风险值得关注。

　　“除了投信托以外，之前也有不少城商行理财资金投资于券商资管的结构化产品，收益也相对较高。”上述资金部人士向记者表示。因为一来可以提高理财产品收益率吸引客户；二是城商行可以从中赚差价；三是从风险管控的角度看，城商行也喜欢有第三方托底的产品。

　　8号文“棒喝”

　　不过，张成坦言，最近不少城商行的理财产品正面临困境。原因在于，3月底银监会下发了旨在规范商业银行理财业务投资运作的8号文。

　　这份文件的核心内容是限制理财产品投资非标准化债权资产的比例，包括理财产品余额的35%、总资产的4%两项指标。另外，8号文还强调理财产品与所投资资产（标的物）应做到一一对应，做到每个产品单独管理、建账和核算。

　　非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等，这些资产正是之前城商行高收益的产品赖以生存的基础。

　　因此，新规对部分城商行的冲击很明显。就北京银行而言，截止2013年1季度末，它的理财非标资产规模共计680 亿，占理财余额的43%、总资产的6%，超过了监管标准。

　　具体来说，8号文对理财产品的影响体现在两个方面，一是降低理财资金投资“非标”资产的比例，这就使得投资标的更倾向于标准化债权产品，导致理财产品收益率下降；二是银行将逐步增加新的满足监管要求的高收益投资标的，例如私募债券、资产证券化产品等。

　　“现在要么就是将非标资产规模减下来，要么就是加大对标准资产的配置力度，做大分母。”上海某股份制银行资金部人士向记者表示，新增的高收益投资标的做法，仍需要较长的时间。

　　以具体产品配置为例，南京银行珠联璧合（1301期3）人民币理财产品今年1月配置报告显示，在35天期限所配置资产中，金融资产交易所委托债权占比为19%；71天期限的产品中，固定收益类资产管理计划、金融资产交易所委托债权总共占比达94%；91天期限中，金融资产交易所委托债权的规模占比为25%。

　　不过，从南京银行5月下旬发行的部分理财产品最新资产配置报告看，无论是短期的35天、63天，还是中长期182天、364天，所配置的资产基本是同业借款、金融债、中小企业集合票据、中票等，委托债券和资产管理计划已不见踪影。

　　这种转变对收益率会产品影响，并且在5月份已经陆续体现。银率网统计，比如投资期限为1至3个月的理财产品平均预期收益率为4.13%，环比下降0.12个百分点；另外期限越长，受伤越深。一年以上理财产品预期收益为5.47%，较4月份下降0.65个百分点。

　　上述资金部人士表示，目前城商行的理财产品收益下降也不少，但还是高于其他的银行收益表现。因为对高收益的预期很多来自投资者的需求，这是城商行所不能左右的，如果产品收益下降厉害，投资者就会转向其他大银行。