黔锦矿业是武昌鱼的“馅饼”还是“陷阱”

　　【财经网专稿】记者 李志新

　　几经重大资产重组跳票后，武昌鱼（600275.SH）的股东终于等来了明确的资产重组消息，主业不振的武昌鱼这次不养鱼，改挖矿了。

　　2013年5月，武昌鱼发布了重新修改后的《湖北武昌鱼股份有限公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资 金暨关联交易预案》（下称“交易预案”），武昌鱼计划以6.66元/股的发行价格，向黔锦矿业股东发行股份购买100%股权，总代价21亿元，并且向特定投资者发行股份募集5亿元配套资金用于黔锦矿业生产。

　　据记者观察，黔锦矿业钼金属平均品位高出我国钼矿平均品位70倍，部分甚至高达钼品位32.83%，镍品位20.89%这种近乎不可能的极高品位；黔锦矿业面积18.4平方公里的广阔矿区面积下，其蕴藏的镍钼矿平均厚度只有6cm。

　　镍钼原矿不可能的超高品位

　　黔锦矿业21亿元预估作价方案中，其截至2013年3月的净资产只有1.02亿，预估增值率高达1957%。在黔锦矿业所有资产中，采矿权预估增值率最高，预估值为20.24亿元，占整个交易价值的96.4%。之所以如此高的增值率，黔锦矿业超高的镍钼品位和预期的矿石储量是其估值的基础。

　　据“交易预案”，黔锦矿业在未开采前，钼、镍矿石蕴藏总量212.28万吨，钼金属量144,500吨，平均品位6.81%；伴生镍金属量87,500吨，平均品位4.12%。2009年5月，黔锦矿业委托中化地质矿山总局贵州地质勘查院对陈家湾、杨大湾镍多金属矿开展储量核实工作，增加矿石量2.68万吨，钼金属量增加了8,800吨、镍金属量增加了5,600吨，照此计算，这部分新增矿石钼品位高达32.83%，镍品位20.89%。

　　对自然界是否存在如此极高品位的镍钼矿和镍钼金属分选成本，一位钼矿采选行业相关人士告诉记者：我国钼矿平均品位只有0.1%，美国副产钼平均品位大约是0.2%，在湖南张家界和贵州等地发现有高品位的镍钼矿，钼品位可以达到2-5%，也可以更高点，但镍钼矿是难选矿，杂质较多，不能用传统的钼矿分选方法来分离镍钼金属，这种矿的分选成本较高。当记者进一步追问自然界存在的镍钼矿原矿是否可以达到如黔锦矿业部分钼品位32.83%，镍品位20.89%时，该业内人士回答：不可能存在，至少他没见过。

　　6厘米的镍钼矿平均厚度

　　据2009年中化地质矿山总局贵州地质勘查院出具的《资源储量核实报告》，黔锦矿业核实的矿石量为214.96万吨。黔锦矿业矿区面积为18.4平方公里，黔锦矿业如此广阔的矿区面积下，镍钼矿石的平均厚度仅约6厘米。

　　相关资料显示，金钼矿业矿区面积2.63平方公里，矿石量8亿吨，矿区的矿体平均厚度约154.42米。刚刚挂牌出让部分国有股权的世界第一大单体钼矿安徽金沙钼业，其矿区面积仅有1.22平方公里，矿石量15.82亿吨，矿区矿体平均厚度达到661米。黔锦矿业矿区面积为18.4平方公里，矿石总量只有214.96万吨，如果按上述两个钼矿的数据来推算，黔锦矿业的矿体平均厚度仅有6厘米。

　　黔锦矿业采用地下洞采方式开采，矿石蕴藏量214.96万吨，131.73万吨的可采矿石储量，最后到底能开采多少矿石出来，尚不得而知。公司也未在预案中披露矿石开采成本和向投资者警示开采难度风险问题。

　　记者就上述问题试图采访ST武昌鱼的董秘，接电话人员说董秘出差不在，并且拒绝向记者提供其联系电话。记者发出的采访邮件，截止发稿前也一直未收到回复。