中国央行面临两难境地 三个月来首次暂停公开市场操作

　　中国央行周四未按惯例在公开市场发行央票，也未开展正回购操作。这是中国央行三个月来首次暂停公开市场操作，也是5月份三月期央票重启后的首次暂停。

　　过去，央行通常在每周二、四进行公开市场操作。

　　由于本周到期资金为920亿元，这相当于本周央行向市场净投放资 金近千亿元。

　　另外，据交易员透露，6月9日央行向公开市场一级交易商就14天期逆回购进行了询量。这意味着，逆回购又将回到央行公开市场操作的工具箱中。

　　受端午节日效应、银行体系准备金存款补缴、外汇占款增势收窄等因素的共同作用，6月份以来，我国银行体系资金面显著偏紧，Shibor各品种利率水平飙升至历史高位。其中，隔夜拆放利率一度升至8.29，“缺钱”成为六月上旬货币市场的主题词。（请见华尔街见闻此前报道《“钱荒”不减银行愁，众人翘首盼央妈》《解读中国式光大银行违约传闻》）

　　在“钱荒”现象蔓延的情况下，央行改变了此前在公开市场上不断回笼资金的操作模式，自5月下旬，央行加大市场资金的投放力度，而上周央行净投放资金高达1600亿元，创出近期资金投放纪录

　　资料显示，今年1月至5月，央行公开市场操作按月投放规模分别为-3000亿、-2530亿、-1530亿、980亿和1300亿。

　　央行正面临流动性调控的两难抉择一方面市场“钱荒”现象蔓延，另一方面，在没有解决资金供应结构性失衡的问题之前，准备金率的下调可能会导致房地产泡沫的继续膨胀。

　　新华社援引分析人士称，除了减少对正回购和央票发行的实施力度，在外汇占款增势可能放缓的情况下，央行会在不触及准备金率的情况下，在公开市场上开启逆回购操作，主动向市场注入流动性。

　　目前央行已连续四周在公开市场加大资金投放力度，保持利率平稳、维持货币环境稳定的意图相当明显。来源华尔街见闻)