6月18日晚间，中国医药(600056.SH)、天方药业（600253.SH）双双发布公告，公布中国医药换股吸收合并天方药业异议股东收购请求权申报结果，这意味着中国医药换股吸收合并天方药业已扫清障碍，即将完成。
公告发布后，天方药业将继续停
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据悉，天方药业共生产11个类型366个品种、规格的产品，是国内为数不多的集科、工、贸于一体的大型医药企业集团。中国医药目前有三大板块，分别是工业板块、商业板块和国际贸易。此次吸并在原料药、抗生素、心血管等领域占明显优势的天方药业后，中国医药即将成为继国药（600421）、华润医药、上药（601607）和广药(600332)集团之后又一个巨头。
此次重组，显然对于中国医药是“大补”。但是，中国医药的PE基本在15倍左右，天方药业停牌前，市盈率却高达40倍以上。
上述人士对此表示，“这是“低估值收购高估值”的典型，合并后的效应就是每股盈利下降，市盈率上升，很难形成双赢。而广州药业收购白云山案正相反，是典型的“高估值收购低估值”的并购模式。在合并前广药PE 55倍，白云山31倍，收购后就会形成利润增长、估值下降效应。广州药业在吸收合并白云山前后持续上涨”。
对于第二个原因，上述人士解释到，“重组、整体上市只是手段，实现后期整合、协同形成规模效应才是根本目的。但对于中国医药等国有企业而言，由于体制原因，由于涉及到大量人员和利益关系的调整，整合是比重组更大的挑战。对于重组后的效益提升的不确定性，市场还是比较担忧的”。
其实，中国医药吸收天方药业的过程本就一波三折。
2012年9月，中国医药首次向天方药业以换股0.31∶1的比例，、同时还附加同意赋予天方药业的异议股东现金选择权等方案吸并天方药业，但此方案被天方药业股东否决，致使并购暂时搁浅。有分析认为，这是因为天方药业股东认为换股比例过低不满。后来，通用集团多次与天方药业中小股东、中小投资者和企业投资者沟通和接触，最终才促成二次投票成功。
2013年6月19日，截止上午10:21，中国医药跌7.1%，报18.71元。
作者：宁波
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