【财经网专稿】记者 宋蓓蓓
重阳投资宏观分析师寇志伟近日分析创业板“牛市”时表示，在缺乏业绩支撑的情况下，本轮创业板牛市行情更像是充裕的流动性盛宴中一场“击鼓传花”的游戏，流动性收紧、新股发行重启、中报业绩不及预期等因素都可能令这场游戏戛然而止。
自2012年12月4日创下585点的历史低点以来，创业板指数累计上涨（截至5月31日）83%，今年以来涨幅也高达50%。相比之下，上述两个时间段内沪深300指数的涨幅仅为24%和3%。在中国经济减速、大盘窄幅的情况下，创业板经历了一轮显著的牛市行情。
寇志伟对此认为，从成长预期来看，创业板并未比主板具备更明显的优势，在缺乏业绩支撑的背景下，创业板牛市行情更像是充裕的流动性盛宴中一场“击鼓传花”的游戏，流动性收紧、新股发行重启、中报业绩不及预期等因素都可能令这场游戏戛然而止。
数据显示，创业板上市前报表靓丽，上市后业绩“变脸”的公司不在少数。在创业板推出后的2010-2012年三年中，创业板上市公司净利润年均复合增长9.9%，扣除创业板后的非金融类上市公司的年均复合利润增速也有8.2%，差距并不大；同期A股全部上市公司净利润年均复合增速更是高达15.2%。在创业板指数快速上涨的2013年一季度，其净利润却同比下降了1.3%，同期A股整体和A股非金融类的公司的净利润分别增长10.5%和3.6%。这表明，至少从整体上看，创业板公司相对于主板公司并未表现出更高的成长性。
而创业板公司的内部人对其未来成长性的预期远不如外部投资者乐观。数据显示，今年1-5月，355家创业板上市公司中，重要股东（大股东及高管）在二级市场减持的有189家，增持的只有21家。创业板公司重要股东在二级市场净减持130亿元，已经超过了2012年全年的91亿元。与之类似，今年以来整体上涨20%的中小企业板公司1-5月重要股东净减持254亿元。创业板和中小板重要股东二级市场净减持金额占A股全部减持金额的71%。
寇志伟据此提醒投资者，在经济转型过程中，一定会有优秀的创业板公司脱颖而出，成长为A股市场的新蓝筹股。但无论是传统行业，还是新兴产业，都面临着行业的分化、整合，简单的贴标签、炒概念无法获得长期的超额投资收益。”
（证券市场周刊供稿）
作者：宋蓓蓓
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