瑞银：SHIBOR将继续上升 最紧张时候还没有到来

　　6月20日，银行拆借利率继续飙升。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。但瑞银证券认为，最紧张的时候就还没有到来，利率还会继续升高。

　　6月20日，银行间市场7天质押回购利率创下了10年的最高水平，超过了2008年金融危机时的水平，而在近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。

　　在给投资者的信中，瑞银证券写到，如果“央行还不注入流动性，最紧张的时候就还没有到来，我们会经历更高的利率，持续的时间更长，至少到7月中旬”。

　　瑞银认为，拆借利率飙升的后果将继续扩大：

　　（1）流动性风险最先暴露于短期货币市场产品，为了解决流动性问题，它们会大量抛售股票和债券；

　　（2）飙升的利率很快传导至票据市场，直贴利率飙升，影响实体经济短期的资金成本；

　　（3）长端国债利率已经从3.4%快速回升至3.6%，并将逐渐影响企业的融资成本，对经济增长带来重重一击。

　　瑞银估计，央行可能希望通过偏紧的货币市场流动性来控制信贷增长和表外风险。但其同时认为，“适得其反，（并）提前促成货币市场风险爆发”。

　　瑞银表示，短期内，似乎只有央行降准和启动SLO才能缓解货币市场严峻流动性。