泸州老窖1573销量下滑明显 2季度未见好转

　　【证券网】记者 杜鹏 申银万国的调研报告显示，泸州老窖（000568.SZ）的明星产品“1573”，2季度销售情况仍未见明显好转。 　　目前泸州老窖的柒泉公司给经销商的价格是889元，高于茅台819元的出厂价，也高于五粮液729元的出厂价；公司一批价750元，高于五粮液620 元的一批价。同时公司为了保护1573品牌力，采取了保价措施短期牺牲了销量，因此1573一批价和零售价自高点以来的调整幅度明显小于茅台和五粮液，申银万国认为，这短期容易让消费者觉得产品性价比不高。因此，申银万国预计4、5 月份不会明显好转。 　　事实上，公司1573销量于1季度就已经出现了明显下滑趋势。2013年1季度公司留存预收款21亿左右，环比下滑8.9亿，同时经营性现金流同比下滑67.79%，长江证券预计1季度1573销量下滑幅度在30%以上。 　　作为公司的明星拳头产品，1573贡献了绝大部分毛利。财报显示，公司2012年高端酒毛利额61.71亿元，占全年毛利额的比例为84.29%。 　　事实上，除茅台酒以外，其他高端白酒目前均面临较大的销售压力，申银万国认为，主要原因是经济增速放缓影响了商务消费，整风运动影响了政务消费，茅台一批价、团购价下跌一半后挤占了其他高端酒的市场份额，此时大众消费者会觉得茅台酒的性价比更高。茅台酒由于品牌力最强，5 月以来终端销售明显转好：大众消费者的饮用型消费和投资型消费有所上升，一批价已从低点的850 元不断回升至目前的930 元左右。 　　不过，值得注意的是，公司目前正在采取一系列措施扩大高端产品销售收入。公司自2008年开始推出定制酒，至今已运作5年，今年将大力进行推广，通过各种形式活动让高端人群知晓度提升。就前期进行的一些定制酒活动来看收效情况较好，多场含税收入过千万元。 　　此外，以集团为平台组建的智同商贸股份有限公司下半年有望正式成立，旨在搭建B2B的商业平台，通过大型企业之间商业贸易活动带动1573的销售，目前公司已经和多家大型国有企业达成合作关系。目前管理团队的积极性和推进力度都较高，不过这些模式由于都是比较大胆的尝试，申银万国认为，执行效果仍需要观察。

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