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本报记者 刘振盛 上海报道
黑色星期一，银行股再次被打入“地狱”。
6月24日，民生、兴业、平安三银行股罕见同现跌停壮举，沪指也受累创下4年来单日最大跌幅。
上海一位股份制银行高管告诉记者，近段时间银行间市场“钱荒”的背后，本质上是银行同业业务将面临被
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因此，市场选择平安银行等三家银行作为跳水的“先锋”自不难理解。据记者统计，在今年一季度的报表上，上述三家银行机构的同业负债/负债比例都很高，平安银行更以35.5%居16家上市银行首位。
同业业务的高杠杆率
24日早盘，16家银行股率众领跌，成为市场恐慌的源头。截至上午收盘时，领头跳水的三家银行股跌幅分别为：民生银行9.42%、平安银行8.87%、兴业银行8.36%。
下午，市场恐慌情绪进一步加剧。民生、兴业、平安三家银行股股价没有迎来多头组织的抵抗，而是在午盘后不久，就被按到跌停板上动弹不得。
除上述三家外，整个交易日中，跌幅在8%以上的银行股还有：宁波银行（9.86%）、浦发银行（9.18%）、华夏银行（8.33%）和北京银行（8.2%）。
上海一位不愿具名的银行分析师向记者表示，24日银行股、A股市场暴跌的导火索就是近段时间银行间市场出现的“钱荒”。
上海银行间同业拆放利率（简称：Shibor）1周期限的品种表现，从6月6日开始走上狂飙之路，达到5.1370%，此前一交易日还保持在4.7390%的温和水平。接下来的半月里，银行间拆借利率就没停止过上涨的步伐，1周的品种在6月20日创下11%、令人咂舌的利率水平。截至6月24日，拆借利率仍维持在7.311%的较高位置。
作为钱荒最直接的影响之一，银行股遭遇市场无情的抛弃。从根源上分析，东方证券认为，对于钱荒，央行坚定“不放水”的姿态反映出对影子银行的惩罚性态度。当前信托受益权类买入返售、票据类买入返售等主要影子银行形式都是用同业负债来支撑对企业的债权。
而在以往，这类业务的ROE远高于正常对公存贷款，但在当前同业负债成本居高不下的大环境下，这些影子银行利差将发生倒挂。
按银河证券的统计数据，在2013年一季度末的同业负债/负债比例中，超过30%的有三家，分别是平安银行（35.5%）、兴业银行（34.3%）和宁波银行（31.6%）；其它不少银行的占比也不低，如民生银行（25.2%）、光大银行（27.5%）、华夏银行（21.3%）、浦发银行（24.1%）。
另外，同业负债占比最低的5家银行分别是建设银行（7.3%）、农业银行（8.0%）、工商银行（10%）、招商银行（11.9%）和中信银行（12%）。
就整体来看，在2010年，16家上市银行的同业负债/负债比例为15.4%，但是到了2012年底已经提升至20.7%，今年一季度也维持在19.3%的高比例。
就同业流动性的脆弱度而言，银河证券的统计显示，华夏银行（143.1%）、民生银行（127.4%）、兴业银行为111.0%，与其他大多数银行相比，此几家均处在较高水平。
“这次对银行的同业业务强行降杠杆的举措很有必要。”上述银行分析师表示，目前同业科目下的很多业务其实已经超出监管部门的容忍范围，并且隐含的风险也相当大，例如商业银行同业的风险权重是25%，但实际上这些资金最终都成变相的贷款流向房地产、平台等项目，那么它们的资本计提、拨备计提等就应该向贷款业务看齐。
银行股的双重担忧
中金公司表示，预计7天回购利率将在7月中旬后显著回落，即高利率的持续时间约为1.5个月。上述股份制银行人士则表示，此次银行间市场钱荒，对银行的业绩肯定会造成不小的影响。
“直接来看，具体表现为6月以来的资金成本上升迅速，肯定会对当期银行的业绩有一定压力。”他说。按照中金公司的最新测算数据，假设活期及1.5个月内到期的同业资产/负债到期后的利率上升5个百分点，那么对银行净利润和净息差的影响分别为1.0%和1.7bps（其中对中小银行的影响分别为1.7%和2.8bps），对二季度单季净息差的影响为4.3bps，其中兴业银行、北京银行所受的负面影响相对较大。
另外，上述股份制银行人士还表示，从深层次来看，目前的局面本质上是倒逼银行的同业业务去杠杆化，这就迫使银行减少相关业务规模，并且修复早已过度膨胀的资产负债表。
具体而言，中金公司表示，银行会调整同业资产的期限结构，降低期限错配程度，从而带来同业业务利差的趋势性下降。假定中小银行同业业务利差回到2010年的水平或降低50bps，对中小银行净利润和净息差的影响分别为1.5%和2.4bps。
市场对银行股的另一重担忧则是会引发资产质量问题。上述银行分析师向记者表示，按照目前强行降低杠杆的态度，如果同业的资金紧张局面不改，首先银行会收缩相关影子银行的规模，随后快则一个季度，慢则两个季度，就会传导至相应的贷款项目无法继续借新还旧的游戏，最终导致银行的贷款产生不良的压力。
“在银行同业业务中，很多期限错配资金其实都是用于支持房地产、平台项目的贷款需求，而这些也是不符合监管部门要求的，它们则将首先面临压力。”该人士说。
作者：刘振盛
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