经济观察网 记者 巢新蕊
6月24日伴随沪指罕见剧跌，国内股指期货市场小幅低开后全天持续跳水，主力合约收报于当日最低点，跌幅达到7.42%，期指价格不仅刷新今年以来新低，并且创下了股指期货上市以来单日最大跌幅。
来自东证期货的分析显示，6月24日影响股指期货走势的基本面因素与前一交易日并无太大不同。利空消息主要来自两方面：在国外，美联储会议中伯南克有关QE退出节奏的表述超出预期，上一交易日美元指数延续上涨趋势，使得上周周涨幅达2.24%。多数期货公司认为，因投资者对美联储退出QE的预期持续升温，且欧元区经济不断恶化，美元指数后势继续走高的可能性较大。
在国内，目前资金饥渴程度几近极值，东证期货数据显示，短期利率中，隔夜Shibor下降200.3个基点，至6.489%；7天期利率下降123.2个基点，至7.311%；1月期利率下降234.3个基点，至7.3550%；三月期利率下降6.6个基点，至5.724%，资金面依旧紧张。
大宗商品数据商生意社认为，近期期指市场大幅震荡与股市、大宗商品市场一样，是宏观因素持续累积的结果。生意社24日发布的截至6月21日的2013年6月大宗商品供需指数BCI初值为-0.47，均涨幅为-1.29%，反映了该月制造业经济较上月继续呈收缩状态，经济下行风险加剧。这是该机构今年首度临时发布BCI指数初值，也是生意社BCI指数自发布以来，首次出现连续4个月大幅走低。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，去年四季度以来国内社会融资规模的高速增长显示信贷政策非常宽松，但是对经济的推动作用非常有限。市场的一个共识是，这反映了最近新增信贷很大一部分并没有流向实体经济，而是在金融体系内部空转，支持银行表外业务及其它一些监管套利行为。因此，国务院在最近的工作会议中强调货币政策的重点是合理保持货币总量，盘活货币信贷存量，引导信贷资金支持先进制造业、战略性新兴产业、服务业、三农和小微企业等领域。
对未来，东证期货的判断是，在目前市场并未出现明显利好刺激的情况下中期趋势仍然以震荡下行为主。朱海斌认为，在货币政策强调“用好增量、盘活存量”的大方向下，接下来值得关注的是最近银行间市场利率的飙升是否会导致借贷利率水平的提高。一旦借贷利率水平上升，意味着货币政策实际收紧，这会对已经疲弱的实体经济形成更大的压力。此外，强化风险管理是否会导致非银行融资的大幅下滑和金融体系的去杠杆化，以及如何保证加强金融体系风险管理的前提下确保资金会流向政府希望扶持的重点部门和行业，是下一步面临的一个主要问题。地方政府和企业部门的负债率在最近几年的信贷高速增长中都出现了大幅的攀升。金融体系的去杠杆化会加剧其还款压力的上升，可能导致信贷资产质量的下滑和不良资产的上升。
“从这个意义上说，上周的货币市场的动荡可能是未来几年金融体系动荡的开始而非结束。”朱海斌说。
作者：巢新蕊
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