刘雁南：金融创新的障碍在利率没有市场化

　　搜狐财经讯 6月28日，2013陆家嘴论坛在上海举行，本次年会的主题是“金融改革开放新布局”，在本次论坛上，金融创新也是讨论的重点。在互联网时代，传统金融也面临着互联网的冲击，以阿里巴巴金融业务、P2P金融等为代表的互联网金融，正日益发展，它们将如何改变中国金融业的生态？

　　对此，搜狐财经专访了有利网CEO刘雁南，他认为互联网金融到目前为止，对很多人是观念上的震撼但实际影响还不大。就P2P金融而言，它“跟银行没有强烈竞争的关系，而是互补的关系。”刘雁南认为在中国做金融创新，要注意政策风险，，不能越界太远。同时，他认为，在中国做金融创新的最关键问题是，利率没有市场化，可操作空间小。

　　以下是文字实录：

　　搜狐财经：在中国利率管制、大银行垄断下，如何做好金融创新？

　　刘雁南：做金融创新要在现行法律允许的范围内，比如P2P可能是一定意义上的创新，一定意义上金融脱媒，是一个融资的形式。把小额信贷资产在一定程度上做成比较初级的证券化，其实是一种金融创新的方式。

　　搜狐财经：如何在创新和风险之间做好平衡？

　　刘雁南：首先，风险分几种，有投资标的物的经营性风险。第二个，政策风险，你做这个事到底是不是合理合法。第三个，流动性风险，这三点一定要平衡好。第一个，投资标的物的风险，投的这个东西到底靠不靠谱，有人说把钱投在股市里，可以得到每年固定收益15%，我肯定不信，没有这种人，巴菲特也做不到，所以，就看你投资的标的物是什么。在这一点上不管是P2P金融也好，小额贷款也好，或者信托资产也好，大部分在资产质量上担保一个抵押物。

　　第二个层面，做的事是不是合理合法，这个某些时候是比较难以界定的，比如P2P金融是行业发展，政策监管滞后于行业发展，没有说到底合法不合法，或者哪里不合法，这些没有一个很明确的界定。我的看法是不能做擦边球，虽然有时候是金融创新不可避免的一点，但不能越界太远。

　　第三点，流动性风险，这一点跟第二点应该结合在一起说的，在金融领域真正可以赚到钱，一定是期限错配，只有把短期低成本的钱用在长期高回报的项目上才能把收益最大化，这个会造成期限错配，期限一错配以后，流动性风险相当大的，除非你是银行，可以跟市场借钱，但如果是一般的公司，我觉得这个风险相当大，我们通常不做这方面的尝试。

　　搜狐财经：您怎么看待现在IT行业对传统金融冲击很大，各种技术创新特别是P2P金融，您觉得未来发展方向会怎么样？

　　刘雁南：首先我认为，这可能对很多人观念上有一些震撼，但实际上造成的冲击相当的小。P2P金融只不过把一般信贷关系搬到网上进行实现，并没有触及银行最核心的本质或者底层的基础价格，因为资金还是放在银行，支付要通过第三方支付公司，没有在任何这些方面进行一个突破。要谈它对金融体系有多大的影响，其实是比较小的，甚至第三方支付公司，比如支付宝，或者淘宝体系内的一些间接的融资，最终的结算还要放在银行做。所以，可能是对大家观念上的转变，观念上很震撼。

　　现在互联网金融改变很大，其实还有很长的路要走。我个人对P2P这个事，包括直接融资的方式是比较乐观的态度，纵观欧美国家，发达国家的经验，直接融资是社会融资比例越来越大，发达国家可以达到60%、70%，说明我们国家的债券市场、私募股权投资，这些肯定是要放开，逐步加大的。现在我们国家的银行服务两个客群，一个是大一点中大型企业、超大型企业，至于小微、个体工商户和个人还是不碰的，所以，P2P金融在这一点上，跟银行没有强烈竞争的关系，而是互补的关系。

　　搜狐财经：国有大银行现在也在做很多一些金融上的创新，他们会不会对一些新行者造成巨大的压力？

　　刘雁南：目前看不出来，但压力肯定是有，但是我个人不是特别的看好，毕竟是体制内，他们跟我们完全不同，他们对政策考虑多一点。

　　搜狐财经：在国外有很多成熟被证明是可行的金融创新之路，在国内走的还是比较难的，您觉得最大的障碍在哪里？

　　刘雁南：当然这可能得分门别类的讨论，如果指的是泛金融创新，我觉得最关键是现在利率没有市场化，这是最大的桎梏，利率没有市场化就不能够自由进行风险定价，中间可以操作的空间非常小。第二个，政策的监管，中国是一个金融压抑时间非常长的国家，现在还有别的管制，这个管制不进行放开，对金融创新的影响是非常大的。我个人另外有个观点，我不赞成做盲目的金融创新，因为金融这个东西本来应该是保守的，它本来不应该跑的那么快，让一些非银行金融机构做一些银行应该做的事其实比较危险。

　　搜狐财经：以你们自身来说，您觉得优势在哪里？

　　刘雁南：小公司的优势就是“船小好掉头”。作为一家互联网企业，客户基数永远不如大银行大，农业银行有九亿客户，但我们和客户之间发生联系的能力比较强，大银行可能是被动式等大家上门，我们现在是主动式的客户维护，方法不同。