孙立坚：香港有严重的人民币套利行为

　　搜狐财经消息，2013陆家嘴论坛6月27日至29日在上海举行，本次论坛主题为“金融改革开放新布局”。在29日上午举行的名为“专题会场三：推进人民币在岸与离岸市场协调发展”的对话活动上，复旦大学经济学院教授孙立坚发表了演讲。

　　孙立坚表示，从离岸市场向在岸市

相关公司股票走势

• 陆家嘴

    以下为孙教授的讲话原文：

　　孙立坚：刚刚管司长讲的是最权威的。而讲这个问题时，需要比较谨慎的态度，因为我是学者，还是把我自己的一些想法跟大家交流一下。

　　一，我感觉到关于资本账户的开放和人民币开放的诉求，来自于我们自己的声音，要增加我们自己的本土的意愿，包括上海，我们期待能够很尽快的资本项目，主要是国际货币体系出现了一些问题，我们最近一直在探讨安全资产的问题。如果今天，现在我们以国际货币体系，对于投资的安全，借助与今天在修复的美国国债市场，包括美元货币的话，心有余而力不足，非常希望人民币崛起。

　　另外一点大家都知道，美元、欧元国际化的进程中给我们带来的经验是成功的，并不是在于自己主动的推动国际化，而是在于经济发展而形成的外部网络，最后导致货币给大家带来的便捷性，而不是特别的。货币跟着国家的经济基本面的变化，美元今天的主导地位不会受到今天美国经济的影响。

　　第二点，很多学者对于现在这样一个时机，去进行推动人民币的国际化，创造人民币国际化条件，资本账户的开放，人民币汇率的市场化，认为现在环境不是太好，整个环境出现非对称的货币环境。

　　比如说我们和香港进行离岸和在岸的人民币国际化的同步进行。但很遗憾，香港是一个货币局的制度，货币的政策和美国的货币在一起，今天美国超低利率的状态，给今天中国还是要相对保持国内的货币利率这样一个高水平来解决我们今天的通胀的预期问题，来解决今天钱过度集中于虚拟经济的问题。自然的利差，就发现从离岸市场向在岸市场，通过人民币的渠道出现严重套利的问题。这也是我们最近看到的突然间美国政策一调整，整个市场就会出现逆转，对于短期来说美国的货币回导致人民币的贬值，但美国不改变低利率的货币政策，香港的货币机制不改变，必然会造成今天中国市场的大量资金的进场。由于时间关系，我将在问题中再回答。

　　在这样的情况下，造成中国“钱荒”，地方政府它的财权和事权不匹配，很多企业融不到资，突然发现香港是非常好的融资平台，资本成本低，看起来是在离岸市场进行了人民币的融资，但非常容易转换成外债，因为货币机制把这两个打通，中国开始来到亚洲最危险的时候，我们悄然开展了短期外债的头寸，这个“钱荒”完全是可以由中央的独立政策来控制的，但一旦今天出现的是外债开始启动，而且是短期外债启动的话是很危险的。当年的墨西哥也是先是自己的币种从海外开始融资就像今天大量的短期热钱进来，最后由自己的本币转换为美元债务，这是很容易在离岸市场做成。这样的话美元债务很容易发生这样的逆转的现象。