摩根士丹利：美联储收缩QE带来的市场中期调整只是开了个头

　　摩根士丹利认为美联储收缩QE引发了一场“中周期调整”，这次调整可能还只是在初始阶段远没有到结束的时候。

　　何谓中周期调整（mid-cycle correction）？

　　大摩分析师Neil McLeish和Jason Draho写道：

　　典型的中周期调整通常由两个事件中的一个推动：要么是货币政策正常化，要么是一个重大系统调整。这一次是前一个因素在发生作用。当我们明白美联储不是在收紧政策，只是“次激进”执行宽松时，意味着将正常化过去周期的货币政策，这实际上意味着将提高政策利率。

　　他们认为这一次的调整与以往不同：因为在这种调整时债券通常能跑赢大市。

　　在过去10年内固定资产收益市场巨幅以及债券经销商资产状况恶化综合影响下，放大了中期政策正常化导致的“正常”的风险厌恶情绪上升造成的冲击。这就是为什么在这轮抛售中，与信用产品相关的产品表现为什么大于股市和政府债券的原因，而这与正常的中周期调整的剧本相反。

　　那么现在这轮调整已经走了多远了呢？基于过去8次标普500指数的调整，只有两轮持续时间超过100天。而现在我们差不多在30天时间点上。来源华尔街见闻)

https://business.sohu.com/20130701/n380365926.shtml business.sohu.com false 财经网 https://finance.caijing.com.cn/2013-07-01/112978717.html report 624 摩根士丹利认为美联储收缩QE引发了一场“中周期调整”，这次调整可能还只是在初始阶段远没有到结束的时候。何谓中周期调整（mid-cyclecorrection）？