一纸退出杭州地王项目，又将雅戈尔推向了公众视野。
曾经高价拿地，却在3年里仅付一半价款，雅戈尔与杭州国土局的这场拉锯战终究以前者的完全退出收尾。这决定
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自6月21日雅戈尔发布计提资产减值准备至今，雅戈尔股价从6.43元跌至6.11元，市值缩水7.12亿。
不过，经历了去年“三驾马车”考验的雅戈尔在战略调整之后，近期又在大本营宁波掀起拿地高潮。自年初至今，雅戈尔通过自主拿地、受让当地公司股权等方式，在宁波拿地合计花费17.8亿元。“三驾马车”究竟走向何方，宁波拿地又与过去有何不同？
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壮士断腕
进军地产界风生水起的雅戈尔，偏偏在杭州遭遇了滑铁卢。
6月21日，公司发布公告，称其子公司杭州雅戈尔城北置业有限公司（简称“杭州置业”）终止其管理的杭政储出[2010]53号、56号地块（以下简称“申花地块”）。目前杭州置业正在与杭州国土资源局磋商，雅戈尔将计提资产减值准备。
根据当初《出让合同》的约定，一旦合同解除，雅戈尔已缴付的4.84亿元合同定金将“打水漂”。这对于去年经营陷入迷茫的公司而言，无异于又一个沉重的打击。
实际上，这次“
壮士断腕”早在当初拿地时就留下了悲剧收场的伏笔。
2010年9月，手握充足现金的雅戈尔先后以33.93亿元、24.21亿元拿下上海长风地块、杭州申花地块，几乎刷新了两座城市的地王价格，其大踏步扩张的策略浮出水面。
一位杭州的地产人士告诉记者，杭州地产市场向来外来者很难进入，当地政府多支持本地企业。近期，孙宏斌的融创进军杭州惹来多方关注，据悉，融创在当地拿地的策略采用与绿城合营、竞标等多种方式。
谁都想不到，高价拿地之后，雅戈尔会与杭州国土局展开一场长达3年的拉锯战。
2010年12月3日，杭州置业与杭州市国土资源局签订土地出让合同，约定第一期土地出让款合计12.1亿元。2011年报上，反映出雅戈尔只支付了7.91亿元的预付账款。直至去年中报，这笔费用才得以缴清。
前述人士告诉记者，如果出现土地出让金计入预付账款，就表明公司根本没拿到相关土地使用证件。根据相关法律，分期缴纳全部土地出让价款的期限原则上不超过一年。这意味着申花地块24亿元的出让价款本应在2012年全额缴齐，不过，根据雅戈尔的公告，直至终止使用前，公司仍欠当地国土局几乎一半的金额。
近日，杭州国土局公开表示，杭州置业当初拍得的申花地块，因雅戈尔公司未按土地出让合同约定履行，根据国家、省、市有关规定和土地出让合同相关约定，报经市政府同意后，将依法依约解除相关合同，目前相关手续正在办理过程中。
“近几年雅戈尔的投资收益开始出现下滑，资金出现紧张，或与迟迟交不齐出让金有关”，一位关注雅戈尔的分析师告诉记者。
三驾马车转型
在外人眼中，雅戈尔是一家服装公司，但在资本圈，雅戈尔集服装、地产、金融于一身的操作手法众人皆知。
这就是“三驾马车”的资本运作模式。雅戈尔将服装产业的利润用于拿地，地产出现收益后，再把资金用于一级股权市场、二级增发市场的投资，而投资的回报又可再用于服装产业上。公司的三块业务形成一个利润的循环。
然而，这种模式近几年遭到打击，服装、地产、投资等3个业务遭遇全线寒冬。
2010至2012年，雅戈尔营业收入依次为145.14亿元、115.39亿元、107亿元，净利润依次为29.34亿元、20.59亿元、16亿元，投资净收益为19.79亿、20.58亿和14.43亿。很明显，雅戈尔近年来业绩在逐年下滑。
对此，李如成在某些场合曾多次表态，要更加注重服装主业的发展。一时间，“回归主业”的战略又被重提。“雅戈尔本来就是做服装的，只不过前几年三驾马车的模式做得不错，稍有变化，市场就误读为它要重服装轻地产和投资”，前述分析师告诉记者。
实际上，全线寒冬也倒逼着雅戈尔在去年做出调整。
在地产领域，2010年以来，雅戈尔地产业务出现负增长，2011年公司甚至没有拿地，2012年，公司继续在地产市场奉行小心为上，不轻易拿地的策略。高价拿地的情况并未发生，相反，雅戈尔过去的几个项目逐渐出售结算，地产收入正在进入一个丰收期。
投资方面，截至2012年底，公司有股权投资市值84.3亿，均计入可供出售金融资产。由于2012年出售了部分亏损项目，同时受利息、管理费用较高的影响，2012年投资板块浮亏2.3亿。
为此，雅戈尔逐步从金融投资向产业投资转型。公司已出售了部分亏损项目、并选择性地保留了部分较为优质的资产，并将致力于开拓新的产业投资。2013年公司将继续对品牌服装的营销网络渠道建设进行投入，并根据分期出资安排，投资12亿元认购北京国联产业投资基金（有限合伙）剩余的出资份额。
至此，三驾马车的形态得到了调整。服装输出资金的出发点未变，变的是过去激进、高风险的二级市场投资正逐渐被产业投资取代。
转战宁波
折戟杭州，但雅戈尔地产扩张的思路仍在继续。
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