上证综指下探至1849点，7个交易日反弹未到2000，原因是主板上涨乏力；但创业板却创年内新高1108.48点，距历史高点1239点仅一步之遥。主板与创业板背道而驰，差距越来越大，这究竟是什么原因？
相同的宏观经济基本面下，主板与创业板的投资逻辑又有什么区
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一半是海水，一半是火焰。昨日，两市主板依旧偏弱，但创业板、中小板却继续强势，创业板指数创出年内新高1108.48点，主板和小板的分化继续加剧。
对于主板和小板的分化，市场分析人士认为，主要是受近期“钱荒”现象、国债期货重启消息以及资金青睐成长性的影响；随着下半年宏观经济的好转，新型城镇化的起航，主板或将迎来绝地反击。
从行业看分化
“A股出现主板和小板分化的原因是，流动性相对紧张使得资金无法发动蓝筹的行情；国债期货的重启使得市场对A股资金分流的担忧。”上海一位公募基金人士告诉记者。
从板块方面看，昨日银行股除招行红盘外，其他银行股皆以绿盘报收，券商、煤炭、有色和房地产板块表现较弱。反之，计算机、通信板块昨日再度活跃，移动互联网概念品种继续大涨。
在资金流向上，沪深两市呈资金净流出状态，主板仍是流出重灾区，而中小板、创业板相对强势，呈资金净流入状态；可以看出，投资者对主板低估品种依旧不太买账；对成长性突出的品种预期却相对较好。
造成如此景象的，或许根本原因在于宏观经济。
中国物流与采购联合会发布的2013年6月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月下跌0.7个百分点，创3月以来新低。
“银行、券商和地产股的下跌主要缘于近期资金紧张局面和各行业自身的因素等，而煤炭、有色的低迷说明资金对传统行业不看好，转而流入新兴行业。”一位券商宏观研究人士称。
但也有市场人士认为，造成主板和小板分化的原因还有成长性的因素。主板以A股占较大权重的煤炭板块和钢铁、有色板块业绩为例；小板则以文化传媒、移动互联网的业绩为例，可以看出二者成长性之间的差距。
煤炭行业方面，数据显示，有23家煤炭公司从去年下半年至今年一季度连续三季净利下滑，其中大同煤业、百花村、煤气化、宝泰隆四家公司连续三季业绩同比下降都超过100%；钢铁板块2012年有近半企业亏损，其中，鞍钢股份当年亏损41.57亿元居首，马钢股份、山东钢铁、安阳钢铁和华菱钢铁亏损额均超过30亿元。今年以来，钢企业绩有所好转。
反观文化传媒板块和移动互联网板块，则是另一番景象。两大电影上市公司光线传媒和华谊兄弟业绩尤为抢眼，光线传媒近三年净利润均保持50%以上的增幅，华谊兄弟也保持20%以上的增幅，今年一季度两公司净利润分别增长317%和459%。
手机游戏方面，以掌趣科技和中青宝为例，掌趣科技近三年均保持30%的净利润增长速度，中青宝去年业绩开始好转，今年一季度业绩开始爆发，净利润同比增长111.27%；掌趣科技今年一季度净利润也同比增长55%。
主板能否绝地反击？
市场普遍认为，新兴产业在下半年仍将是热点和行情的主线，文化传媒、手机游戏、智能终端等新消费行业仍有上涨潜力。那么，估值低兼有业绩的银行地产等主板个股是否能在下半年绝地反击？
西南证券指出，随着新型城镇化起航，受出口及投资增加的影响，第二产业的温和复苏将是下半年经济的主要特点。这其中包括制造业的持续转强和建筑业的快速增长，全球经济的继续复苏和国内改革释放的红利是主要动力。
有研究机构发现：本轮短期流动性资金紧缺导致银行间市场利率飙升的同时，A股市场受到重创,地产和银行板块领跌。而上周央行释放流动性资金，短期钱荒缓解。目前地产股估值12倍，龙头估值6倍，创历史新低，几乎已释放所有悲观预期。
低估值之下，是否有了战略性持有价值？
有券商金融行业研究人士认为，目前银行板块的成交量无法驱动银行股的行情，且当前市场对银行调整资产负债表对未来盈利的担忧明显，银行股难以吸引资金的大幅增持；对于券商板块而言，投资者应看到券商在金融改革战略中的机会，主要为创新型业务对券商行业的积极影响。
对于地产板块而言，悲观情绪已释放完毕，稳增长下继续打压地产可能性几乎为零，随着棚户区改造，土地改革，户籍改革等制度相继提出和逐步完善，地产板块投资机会将逐渐显现。
相对乐观的是，主板中的细分子行业。或者，这将是将来主板公司崛起的先锋。如有色金属方面，东兴证券研究员林阳认为，碳酸锂由于需求前景巨大而持续向好。
(编辑:李燕华)
作者：杨勇来源第一财经日报)
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