彭文生：地方政府拆墙补墙能力强 地方债短期无碍

　　搜狐财经讯 “不断膨胀的地方政府债务是中国经济面临的最大的威胁之一，短期来看，地方政府的负债水平高，面临流动风险以及融资平台违约，但是不要小看地方政府拆东墙补西墙的能力，地方债短期无大问题。”日前，中金公司首席经济学家彭文生向搜狐财经表示，地方政府占用的资源过多对民间经济挤压过大，这才是地方政府需要解决的最大的问题。

　　彭文生认为，货币条件和实体经济的关系是影响中国和全球经济未来几个季度走势的关键，下半年经济增长存在一定下行风险，要摒弃周期思维，通过结构改革化解矛盾，寻找出路。治理影子银行、债券等融资市场增加了短期流动性的波动，但有利于控制风险，并有利于引导资金流入实体经济。

　　彭文生称，目前居民承担的实际利率仍相对温和，而企业的实际利率水平则相当之高。“企业固定资产的折旧期较长，投资期限也比较长，因此，对应的贷款期限也较长。同时，和资本回报率对应的是生产者价格指数。”彭文生认为，如果采用生产者价格指数对中长期贷款进行调整后，显示企业所承担的实际利率负担非常沉重。

　　目前我国的货币增长速度较快，但实体经济复苏较弱，造成这种现象的主要原因是由于目前经济增长的制约主要来自需求面而非供给面。反映价格指标的实际利率较高，抑制了总需求增长；人民币有效汇率升值过快，也同样抑制了实体经济。因此企业面临的实际利率处于较高水平，导致实体经济弱复苏。

　　另外，房价的大幅上涨，导致房地产行业的实际贷款利率为负。这也影响了居民的购房行为。“目前，消费者的实际利率比较温和，这不是导致经济弱的直接原因。但企业承担的实际利率甚至比GDP的增长率还要高，这也是为什么今年实体经济，特别是制造业往下走的原因。”

　　彭文生表示，房地产及地方融资平台面临的货币条件松，而实体经济货币条件紧的结构矛盾，既对实体经济造成挤压，也导致金融风险继续累积，且反过来限制货币政策放松的空间。

　　总体来看，彭文生认为国内“宽财政、稳货币”的政策组合将继续，通胀压力保持温和。在投资策略方面，要远离传统行业、产能过剩行业，在新兴产业当中寻找投资标的。