信达澳银孔学峰：宏观环境有利 债市牛市延续

　　证券时报记者 朱景锋

　　2009至2012年，每年的三季度债券市场都会经历一场幅度不小的下跌，债市似乎存在“三季度魔咒”。对此，信达澳银基金固定收益总监孔学峰表示，在当前宏观经济环境下，债券市场仍有较好机遇。

　　孔学峰表示，三季度是投资的困难时期，但每个时期的诱因和背景不同。今年三季度所面临的情况，更多的可能是资金层面的扰动。由于资金面的极度紧张，债券市场在6月份经历了较大幅度的下跌，债券的估值得到了合理修正。

　　展望三季度，孔学峰认为，债券市场面临的最大问题仍然是资金的干扰。监管部门对银行同业业务的规范可能是一个持续的过程，这种杠杆收缩在一定程度上会加剧资金的动荡。同时，外汇占款的减少也对资金面产生压力。不过，经过6月的洗礼，投资者（包括银行）已经逐渐接受资金紧平衡的现实，并做了相应准备。因此，这种资金的干扰也许是相对平稳的，对市场的冲击有限。另外，孔学峰认为，三季度债市基本环境是有利的，宏观经济继续筑底、通胀压力仍处低位，在收益率回到合理区间之后，预计债券市场仍有较好机遇。

　　作者：朱景锋

https://business.sohu.com/20130710/n381187613.shtml business.sohu.com false 《证券时报》 https://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/epaper/index/content_484124.htm report 596 证券时报记者朱景锋2009至2012年，每年的三季度债券市场都会经历一场幅度不小的下跌，债市似乎存在“三季度魔咒”。对此，信达澳银基金固定收益总监孔学峰表示，在