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21资管研究中心 张小蓓
在经历了四五月份产品的疯狂发行阶段，6月份，券商集合理财产品开始进入冷淡期。根据同花顺iFind统计，4月份券商发行集合理财产品100只，5月份达到历史最高值183只。而从6月1日起，产品数量急剧下降，仅发行63只。
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另一方面，券商集合理财的收益率也不理想。截至上半年，券商集合理财产品的平均收益率1.63%，逊于私募和公募。
6月产品发行数量骤减
按照推广起始日期计算，根据同花顺数据显示，6月份共发行产品63只，较5月份下降了65.6%；发行份额100.93亿份，与5月份的382.87亿份下降了73.6%。
不同类型的产品份额占总份额的比重发生变化。5月份，债券型产品发行86只，发行份额210.48亿份，占比54.97%。而6月份债券类产品的发行数量仅有11只，发行份额5.85亿份，占总发行份额的比例仅有5.79%。
混合型与其他型产品成为6月份发行主力，发行份额占比分别是54.03%与33.68%。
6月份整个市场迎来钱荒，其中货币型产品受到的冲击最大。券商资管6月份发行货币型产品6只，发行份额6.56亿份，占比6.50%，为今年上半年的最低占比。
“从理论上讲，6月份最好卖的应该是货币型产品，如同银行理财产品在6月份发行火爆。钱荒导致存款利率偏高，有的银行理财产品利率达到6%以上，吸引了大量投资者。”一家大型券商的投资经理表示：“合理的解释是，6月份大集合叫停后，券商只能销售小集合，而小集合的投资者多是机构、大户等，他们是受钱荒影响的，继续要资金。”这也解释了6月份债券类产品发行占比下降的原因。
而其他型产品份额继续呈现上升趋势。该类型产品今年前四个月，份额占比均不超过5%。到5月份，所占份额比例激增至16.60%。6月份增长速度又增加一倍，份额占比达到33.68%。
“8号文的出台直接限制了非标类的理财产品，一些机构就利用监管层的真空，比如银行购买标准化债券资产绕开限制等。这也导致其他类型产品份额的突然增加。”上述固定收益部投资经理告诉记者。
多空分级产品排名靠前
在产品业绩方面，广发证券的广发金管家多空杠杆看跌最近一个月的总回报率达到25.35%。券商资管去年底今年初开发出市场少有的多空产品。今年1月份，广发金管家多空杠杆产品成立，该产品分为母份额、看涨份额和看跌份额。看涨份额和看跌份额均具有3倍理论杠杆。如果市场下跌，看跌份额将获得高额回报，这也是广发金管家多空杠杆看跌产品能在6月份夺得全市场收益率最高产品桂冠的秘诀。
6月份的市场大跌正为券商的多空分级产品的高回报创造了条件。6月份，沪深指数出现剧烈震荡，上证指数跌破2000点大关，跌幅最高达13.97%，创下了2009年8月以来的最大跌幅。
此外，一些利用股指期货等对冲手段的基金在6月份也表现不俗。国泰君安君享融通九号次级、华宝星惠一号B、东海翔龙1号B、国都称意对冲1号普通级与2号普通级五只产品在最近一个的投资回报率均超过了10%。
在收益率排名靠前产品管理人中，财通证券成为一匹黑马。业绩排名前40名中其中有财通证券11款产品，平均回报率超过了4%。其中6款产品属于FOF型，其余均属于债券型产品。
而业绩亏损最大的产品为国泰君安的君享融通一号次级，6月份亏损50.52%。倒数五位排名中，国泰君安就占据两席，产品类型均是产品股票型基金。
海通证券资产管理公司更是有8款产品入围业绩倒数40名之内。所有产品均是债券型产品，亏损超过20%的有三款产品，超过15%的有五款产品。海通资管所有的92款集合理财产品中只有28款产品在最近一个月内的回报率为正，39款产品出现亏损。
作者：张小蓓
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