本周最热的词之一当数“互联网金融”，包括大智慧（601519.SH）、同花顺（300033.SZ）等相关概念股都有不俗表现。而集“电子券商”、“
相关公司股票走势
在中报业绩下滑、股东高价增持、7个月股价狂飙355%的情况下，东方财富后市将何去何从？
多概念支撑股价狂飙
自去年12月初，东方财富股价就一路蹿升，市场对其将获得“电子券商”牌照抱有很大期待。尽管最新关于其“电子券商”牌照受阻的传闻不断传出，但并未阻止公司股价走高。自2012年12月4日至2013年7月12日，东方财富股价涨幅355.03%。
回顾东方财富去年三季度以来的业绩，公司的股价走势恐怕只能归因于“故事”讲得好。因为公司2012年三季报、2012年年报、2013年一季报归属于上市公司股东的净利润同比增长率分别为-44.41%、-64.72%和-161.49%，股价显然和基本面完全脱离。
东方财富的“故事”除了上述的电子券商，还包括金融电子商务服务业务，即网上基金销售和近期推出的“活期宝”，其中“活期宝”更具股价助推器的作用。
资料显示，6月26日起，东方财富全资子公司“上海天天基金销售有限公司”推出了“活期宝” 的创新型理财工具，以优选货币基金为标的，投资者可享受快速取现、实时到账的创新型理财服务。
由于此前阿里巴巴推出的“余额宝”已经引起市场强烈关注，概念股金证股份（600446.SH）、内蒙君正（601216.SH）等走出多个涨停板，东方财富也复制了这两只个股的走势，在推出“活期宝”的消息曝光之后，股价连续走出4根阳线，涨幅38.62%。
在这样的趋势下，虽然近日发布的中报业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为亏损1600万~2000万元，而去年同期净利润为4200多万元。东方财富的股价还是继续逆市上涨。
“我对公司之后的表现看法比较保守，毕竟目前"活期宝"还看不到业绩，而基金销售业务虽然对收益有一定的促进，但是网络基金销售的前景也并不能说一定看好。”中银国际投资顾问熊天恩对第一财经日报《财商》记者表示，今年以来虽然基金收益水平在提高，但是规模却在缩小，如果天天基金不能保证其销售的基金较其他渠道卖出的产品有较高的收益率，仅凭较低的手续费，恐怕难以吸引基民。
去年7月份，东方财富旗下天天基金正式开展证劵投资基金销售业务。今年一季度，公司金融电子商务平台共计实现基金认申购及定期定额申购交易49561笔，基金销售额为4.45亿元。公司认为，金融电子商务服务业务开始实现一定收入，将力争逐步成为新的收入增长点。
华商盛世举牌
东方财富这半年多以来的走势可谓“撑死胆大的，饿死胆小的”。一季度东方财富股价涨幅达到89%，一些机构开始减持。数据显示，一季度机构共计减持东方财富1102万股，占流通股比例6.22%。
后来的数据表明，机构对东方财富仅仅是轮流入主，而非弃之远去。7月4日，东方财富公告称，公司股东华商盛世成长基金通过集中竞价交易增持公司200万股股票，占总股本比例0.30%，至此，华商盛世成长累计持有东方财富5.03%的股份。
公开数据显示，今年一季度，华商盛世成长十大重仓股中并没有东方财富的身影，而是在今年5月才开始积极布局。5月份，华商盛世成长以10.02元至22.30元（除权前）之间的价格买入1625万股东方财富；6月又以10.10元至11.95元的价格买入379万股（5月17日，东方财富进行派息除权，方案为10转10派1）；7月，华商盛世成长以14.20元至15.55元的价格继续增持东方财富，直至达到举牌线。
Wind数据显示，从5月到7月，华商盛世成长共出手5次买入东方财富，累计买入金额3.91亿元，买入股数3381万股，平均每股成本约11.58元（复权后）。
以东方财富7月12日的收盘价16.97元测算，华商盛世成长已经从东方财富获利1.82亿元。而华商盛世成长半个月以来的净值走势和东方财富股价走势相关度非常大。
Wind数据显示，6月26日至7月11日，华商盛世成长净值涨幅13.13%，远超华商盛世成长基准7.00%的涨幅，而其间东方财富股价涨幅62.80%。
虽然前期布局收益情况可观，但分析人士对华商盛世后期在东方财富上的收益水平并不看好。由于华商盛世成长持有的公司股票已经达到举牌线5%，根据相关规定，其买入股票后如在6个月内卖出，收益将归上市公司所有。而从目前的业绩情况看，此后6个月，东方财富的风险恐怕大于机会。
业绩不被看好
从公司营业构成看，广告服务是公司的业绩支柱，2012年这一收入达到1.11亿元，业绩占比接近50%；金融数据服务收入占比紧随其后，期内收入0.99亿元，其他业务的业绩贡献则较小。
7月11日，东方财富发布的半年业绩预告显示，公司业绩大幅下滑一方面是因为去年金融数据服务预收收入大幅下降导致今年上半年确认的递延收入同比大幅下降，另一方面也由于上半年公司互联网广告服务收入的下滑。也就是说，为公司贡献大部分业绩的广告服务在今年并非景气，公司的金融数据服务产品受市场环境的影响也比较大，如果市场不好，购买该项服务的客户也存在缩水的可能。
值得一提的是，虽然公司产品的毛利率水平均比较高，广告服务毛利率76.5%，金融数据服务毛利率65.3%，其他产品毛利率也高达66.5%，但近年来也存在产品毛利率下滑的情况，公司的盈利能力正在减弱。
2012年，公司对金融终端收费端产品进行了策略调整，金融数据服务业务预收收入出现了较大幅度下降，金融数据服务业务收入较去年同期大幅下降。与此同时，公司研发投入0.40亿元，占营业收入比例高达17.78%，而2010年这一数据仅为5.93%，2011年为14.57%，公司在研发方面的支出不断大幅增长。
熊天恩表示：“以现有的情况看，公司的基金销售还具有成长性，但原有业务要有比较大的增量并不是很有可能。”
主力或横着出货
7月11日、12日，东方财富一改此前的狂飙态势，股价出现回落，两天跌幅0.29%。
五矿证券深圳金田路营业部客户经理李鑫对记者表示：“现在东方财富已经是在高位做箱体了，一般大牛股拉起来后主力都要横着出货。”
“如果后面东方财富还有故事可讲，还有业绩支撑，可能会走出光线传媒（300251.SZ）这样的走势，否则就是横盘一个月或者两个月，在20%的走势里上下波动。”李鑫认为，如果“故事”讲不下去，主力只能横着出货。
Wind数据显示，6月26日至7月12日，东方财富资金净流入达到0.92亿元。
从交易数据来看，目前至少机构还没到出货的时候。在公司股价异常的4个交易日里，机构还是以买入为主。6月26日，机构买入东方财富股票1522万元；7月3日，机构卖出2203万元；7月8日，机构买入4620万元；7月9日，机构买入6476万元，卖出3393万元。
(编辑:顾蓓蓓)
作者：林建荣来源《财商》)
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