天茂集团近期无法回避的问题是，两笔总计9500万元的银行贷款将在一个月内到期。
这两笔贷款均出自建行荆门石化支行，将于本月24日到期的由2010年7月28日贷出，本金4500万；将于8月12日到期的由2010年8月13日贷出，本金为5000万。两笔贷款利率
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除此之外，到明年2月，其还有两笔总计5100万元的贷款将到期，分别是中行荆门石化支行2300万，建行荆门石化支行2800万。截至一季度末，天茂集团短期借款总计2.78亿元，负债总额为5.19亿元，而一季度其货币资金则仅有5509.44万。
如何筹资解决到期贷款，天茂集团回应称，目前公司财务状况良好，将到期的贷款不会对资金链造成危机，资金部门已经有相应的资金来源补充和解决方案，而问到具体来源时，该公司则称不便透露。
事实上，天茂集团在回应中多次谈及与银行关系较好，翻看其贷款记录，也可看出其贷款集中在荆门地区几家银行。其中，建行荆门石化支行与其贷款来往最为密切，仅2008年至2009年2年间，就从该支行获得贷款3.2亿元，此外，中行荆门分行、工行荆门石化支行、农行象山支行在几年间均与天茂集团有不同数额贷款合同。
对于公司与贷款银行的关系问题，天茂集团介绍称，与关系密切的银行均有长期合作，除本地区分支行之外，其还与中信银行武汉分支、兴业银行宜昌分行有贷款合同，但截至目前，该公司并无贷款逾期和违约记录。
因为生产经营不利，天茂集团多次在公告中提及“资金流动紧张”，先前几次股权转让的官方原因也为解决资金紧张问题。而反观融资方面，其近年来则少有贷款吃进，最新公告显示，该公司董事会已表决通过向农行荆门象山支行申请办理1500万元贷款，原因同样是：解决资金紧张。
参股保险不利
天茂集团主要产品有二甲醚、聚丙烯和布洛芬原料，但自2010年以来，公司主营业务业绩持续低迷。长期观察该公司的东北证券分析师认为，“天茂集团的利润来源，主要依靠于参股保险公司的投资收益。”
近三年来的一组数据可以看出，天茂集团主营业务一直处于亏损状态。年报数据显示，2010年，公司化工、医药主营业务利润为-2749万元，占营业利润比重的-123.7%，参股金融企业的投资收益为4971万元，占比为223.7%，这一基础上，该公司2010年仍能实现盈利2221.99万元。
而到2011年，天茂集团净利润则暴降459.02%，全年净亏1.01亿元。因参股公司国华人寿亏损造成公司业绩大幅下滑，2012年底，天茂集团抛出国华人寿10500万股股权，获得资金1.89亿元。全年该公司扭亏实现净利1182.49万元。而对于主营业务亏损的原因，天茂集团给出的解释为：“原材料价格上涨、开工率不足。”
开工率不足的影响继续延伸至今年一季度。一季度，天茂集团净亏592.25万元。其间也有传闻称，其生产线已经停产、7月初更有千名员工罢工讨薪。对此，天茂集团回应称，公司内部并无罢工和拖欠工资现象，而二甲醚确实开工率较低，两条生产线仅有一条未满负荷运行。
上述东北证券分析师称，化工行业近年来整体不景气，而天茂集团赖以生存的投资收益也开始下滑，其本身也开始抛售参股股权，如果经营状况在年内得不到改善，明年恐将戴帽ST。
资本腾挪
尽管“开工率不足”的问题已持续多年，但天茂集团却仍忙碌于资本游戏。
去年年底至今，天茂集团连续进行资本运作。先是转让国华人寿保险有限公司10500万股股权，而后又将持有的天平保险12600万股权转让给法国安盛集团。完成两次减持之后，今年6月中旬，天茂集团寻找到新猎物，成功收购湘能华磊广电有限公司3000万股股权。
关于减持参股保险公司的缘由，天茂集团在公告中称，“为提高公司经济效益，结合目前公司资产负债率及流动资金需求”。然而，显而易见的是，天茂集团此前依靠天平车险和国华人寿投资收益弥补自身亏损的模式已经日渐困难。
数据显示，天平车险2012年净利润为1.45亿元，较去年同期下降73.75%，公司给出的原因为：“受报告期经济形势下滑影响。”而国华人寿方面，2012年间净亏3.42亿元，原因是“公司尚处于全国性布点阶段”。
根据天茂集团披露的公告，转让股权前，其持有天平车险20%股权，为天平车险第一大股东，此次转让共转出47715892股股权，占总股本的7.57%，为此，接收方法国安盛集团将付出资金4.41亿元，天茂集团称，此次转让将取得29398万元投资收益，目前该笔转让还需保监会批准。而在今年6月6日，天茂集团也正式收到海南凯益实业有限公司支付的股权转让款8900万元，从而完成了全部国华人寿总价1.89亿元10500万股股权的转让。
经过两次股权转让，公司预计将收回资金6.3亿元，但转让公告不久，天茂集团再次出手，6月17日，天茂集团完成对湘能华磊光电股份公司3000万股股权收购，此次收购耗资1.467亿元，收购完成后，天茂集团持股8.11%，成为华磊光电第四大股东。而此次股权的出让方，正是天茂集团的实际控制方上海新理益集团。
除控制天茂集团、持有华磊光电股权外，新理益集团控制人刘益谦还是国华人寿董事长，一系列资本腾挪术之后，刘益谦浮出水面。这位“法人股大王”过去一年也并不好过，新理益集团2012年间亏损1765.46万元。
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