【财经网专稿】记者 刘林
野村证券下调2014年中国经济增长速度至6.9%，2014年2季度可能是本轮经济下行的底部，当季GDP同比增长6.5%。
7月15日，野村证券根据当日发布的2013年中国经济运行情况修正了对未来经济与政策的预期。野村证券预计，中国经济仍将持续下行，直至2014年下半年才会回升。2013年三季度、2013年四季度、2014年二季度、2014年四季度的GDP同比增速依次为7.4%、7.2%、6.5%、7.2%。
“这一调整基于三个原因”，野村中国首席经济学家张智威在7月15日的媒体电话沟通会上表示，“第一个原因是，我们相信中国政府会在2014年下调经济增长目标至7%，尽管相关决定直到12月的中央经济工作会议上才会做出，但是，政府已经向公众清晰的传达了他们对增长态度的变化，也就是说，更少关心增长速度，更多关注增长的质量和稳定性。”
第二个原因是，中国去杠杆的时期可能延长了。过快的去杠杆可能会导致经济的破坏性下滑，也可能会出现6月份流动性的恐慌性紧缩。因此，张智威表示，“我们相信，一个渐进的、延长的去杠杆将是最可能的方案。”
第三个原因则是，中国的潜在经济增速在放缓，到2014年可能会降至7%以下。张智威指出，劳动年龄人口数量在2012年出现了20年来的首次下降，这一趋势还将延续，甚至在2014年下降的更多。与此同时，结构调整的进步正在放缓，尽管政府在过去5年中两次针对民间投资出台指导方针，但实际行动较为有限。
张智威表示，2013年10月份三中全会将推出未来5-10年的改革措施，并不能抵消2014年上半年去杠杆和劳动人口减少的负面影响，预计到2014年下半年，这些措施的积极影响才会帮助经济恢复。
野村证券认为，本季度开始，存款准备金率将会逐季下调，2013年三、四季度和2014年一、二季度将每季下调50个基点，总计下调200个基点。
不过，“这并不非央行放松货币，而是应对资金外流的一项措施”，张智威指出，“我们相信2013年一季度和4月份存在的资金流入已经在6月份逆转为资金外流，随着中国经济增速进一步下行，这种外流还将贯穿2013年下半年和2014年上半年。”
野村仍维持整体政策环境偏紧的预期，至少在未来12个月整体货币政策都将保持紧张状态。鉴于疲弱的需求，野村证券还下调了对2014年CPI的预测值，从此前的4%下调至3%。
（证券市场周刊供稿）
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