白酒板块迎来“史上最难看”中报季
否极泰来 下半年业绩回升在望
2013年无疑会是白酒行业较为寒冷的一年，而二季度也会成为白酒企业今年最为寒冷的一季。
皇台酒业7月15日发布业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损约50万元，基本每股收益亏损约0.003元。尽管在A股白酒上市公司中，皇台酒业的业绩一向“垫底”，但其中期亏损的预期仍然道出了白酒企业上半年业绩“尴尬”的事实。
去年下半年以来，在塑化剂风波、限制“三公消费”、经济复苏缓慢等一系列负面因素冲击之下，此前曾经风光无限的白酒企业经营及业绩承压，一季报时不少酒企负增长的局面在二季度继续“发酵”。
业界认为，经历过一季度的量价齐跌之后，白酒行业在二季度进入艰难去库存时期，在行业“寻底”的过程中，酒企半年报将较为“难看”。不过，随着悲观预期的兑现及逐步被稀释，下半年行业消费有望随着“双节”来临而有所改善，白酒也进入缓慢复苏阶段。
一线中报继续分化
一线酒企今年一季报显示，贵州茅台的营业收入和净利润增长率分别为19.11%、21.01%；五粮液营收和净利润增长率分别为5.41%、18.91%；泸州老窖营收和净利润增长率分别为-3.36%和-11.64%。
“我们预计中报时"茅五泸"的业绩分化情况跟一季报时差不太多。茅台二季度有了明显改善，五粮液次之，泸州老窖受量价影响终端恢复不明显。”一位业内人士称。
中信建投黄付生也指出，一线白酒中，茅台展现了较强的“品牌力”和消费黏性，一批价在5月明显回升，终端动销和经销商库存指标都比较健康，预计中报业绩增幅在25-30%左右；而五粮液和国窖在商务消费领域有一定的市场，但五粮液体量较大，过度依赖高端，在高端整个盘子萎缩中市场承接力不够，国窖力挺价格不惜牺牲销量，短期对业绩冲击明显，预计五粮液和泸州老窖中报增长率分别为5-10%和-10%。
同时，业界也认为，高端白酒基本面“见底”，环比增速将持续改善。
自今年5月份以来，由于高端白酒价格超跌刺激终端购买意愿，加上厂家控货策略对经销商信心的稳定，高端白酒出现企稳回升迹象，茅台、五粮液等价格出现小幅回调的同时，销量也呈现逐步放大。
“目前朝批供给商超和卖场的茅台价格为1000元左右，据我了解，茅台终端及团购价格基本维持在1100元以上，部分流通环节因中小经销商抛货稍微低些，但也基本维持在950元左右。”北京朝批商贸股份有限公司常务副总孙文辉对中国证券报记者表示。
孙文辉还认为，高端白酒价格已经逐步回归到老百姓接受的价格，因此销量回升和价格回稳也是一种必然。
一位业内人士也指出，7、8月份是白酒消费淡季，预计茅台批发价会在千元形成支撑，经销商库存保持在一个合理的水平，随后进入旺季，动销环比将明显改善，价格也会小幅上涨。
此外，泸州老窖也于近期上调国窖1573的终端零售价，从1389元/瓶上调至1589元/瓶，涨幅达14.4%。其出厂价也将上调，高度酒将从889元上调至999元，每瓶上调110元，低度酒从749元上调至839元，每瓶上调90元。
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