见习记者 张静
本报记者 李果 成都报道
自2010年融资平台信贷受控之后，成都境内多个区县政府或平台公司谋求信托融资。较有特点的包括龙泉驿区、温江区和郫县。其2011年至今发行的信托产品实际募资额至少超过107亿元。
这些债务目前偿还无虞。但以推动周边区县快速城镇化产业化为特征的成都，是否能在利率渐高的融资环境中同时实现统筹试验中土地制度和产业路径的改革，值得予以关注。
经济实力最强的龙泉驿区同时是成都市经开区所在地，拥有多项优惠政策。2012年下半年以来，其密集使用信托为平台融资超过41.85亿元，在禁止公益性投资项目公募融资的财预463号文下发后，其仍然通过平台对财政的应收账款、征地移民贷款等名义发行多款系列信托产品。
曾被称为“金温江”的成都市温江区目前正在寻求产业转型。由县划分为区之后，温江的城乡一体化进程被认为处在成都市各区县的前列。其平台公司近两年募集约20.5亿信托产品，主要以其城镇化过程中控制的土地作为抵押物。
2013年6月8日，成都地铁二号线延伸至郫县犀浦镇段正式投入运营，“银郫县”开始融入了成都半小时生活圈。2012年，郫县实现地方公共财政预算收入30.36亿元，入选第十二届全国县域经济百强县第79位。
同期郫县也发行信托产品募集到约43.42亿元资金，用于其各类安居工程、新城和工业园区基础设施建设，以及借新还旧的债务流动化项目。
失落的“富士康”概念
目前郫县政府下属共有10家全资的国有公司。其中有三家，包括：西汇公司、新益州公司和港通公司都通过信托方式进行了融资。
其中新益州公司自2012年6月6日通过长安国际信托融资了2亿元用于偿还贷款之后，又陆续与中信信托、华澳信托、中江信托和中航信托合作，累计融资12亿元。
新益州公司是经郫县人民政府批准同意，于2010年8月组建成立，属国有独资公司，注册资本24亿元。“新益州公司是专为富士康项目成立的平台公司，主要做基建类，公司看起来很大，其实很小，公司成立时的注册资本都是用土地储备作价的。”公司一内部人士表示。
公司最新的信托项目“银象2号郫县民生工程集合资金信托计划”于今年4月成立，融资2.98亿元，也用于上述富士康项目的基础建设。
富士康项目曾经是四川省政府的“一号工程”。四川省政府将引资任务下达给成都市后，而成都市又将项目下达给各区县，在2010年该项目也引起各区县的争夺。崇州市区南边的闲置土地曾经一度被围墙围起来，还打出“欢迎富士康落户崇州”的红色标语，然而最终这一项目被更具有区位优势的郫县争夺过去。
据估计，郫县政府围绕富士康新城的项目投入了近100亿。然而该项目目前的发展并不好，“以前计划的18万员工，现在只有4万。”一熟悉该项目的人士表示，“人少了，周围的商业建设跟不上，原计划的新城也建不起来。”
因此，项目公司新益州公司经营利润也有限，截至2012年8月31日，新益州总资产155亿元，总负债51亿元。2011年度净利润3389.33万元，2012净利润仅1783.31万元。
新益州一边借信托融资来偿还银行贷款，一边通过转让政府债务进行资金周转。郫县政府金融办人士告诉本报记者：“借新还旧的情况是正常的，有些建设周期要10年才有收益，而银行的贷款期限却很短。”
对目前面临的债务问题，郫县政府并不愿透露过多信息。据郫县政府旗下一家融资平台公司负责人透露，目前郫县政府负债在100亿左右。化解债务也是郫县政府近年的工作重点，财政局在2013年预算报告中表示“将年度偿债纳入预算管理，实行债务和资源对应管理，对举债融资实行严格的审批制度，2012年全年通过多种方式化解债务82.38亿元。”
郫县政府对平台公司规定的资金成本上限为14%。2009年“四万亿投资”开启后，郫县政府强调 “项目锁定资源、资源置换资金”的思路。然而这之后的融资数据便没有再披露过。
郫县财政局总会计师吴强回应：“能公开的数据我们都已经公开了，政府融资债务数据没必要（完全）公开会扰乱经济运行。”
押宝产业集聚
“我们目前的政府债务比例应该是成都区县里面比较低的。”温江区金融办一位相关负责人谈道。
虽然全国的经济发展形势趋缓，但温江区全区财政总收入（至少包括一般预算收入和政府性基金）在2011年几乎翻番达到63.39亿元，2012年达到80.32亿元，增长26%。
新华信托预计其2013年地方一般预算收入可达38亿元，将比上年增长50%。
与邻县郫县的情况不同的是，目前成都温江区存续期内的政信类信托涉及基础建设工程的只有一项。上述负责人介绍道，“我们的基础建设跑得太快，现在已经很少相关项目，想申报也没得申报，现在重点在做产业。”
温江区政府目前有6家融资平台公司，“我们现在想把他们整合成一家，正在做相关的计划，为了增强国资公司的竞争实力。”该区金融办相关负责人谈道。
以融资平台或旗下公司为主体发行的信托产品中，有10.05亿元是区政府对平台公司债务的转移，以便平台公司有资金继续推进项目。即使号称财力足的温江区政府也不得不通过信托融资等渠道解决现金流不匹配的问题。
虽然西南地区最大的国家级经济开发区成都海峡两岸科技产业开发园区落户在温江，但大型企业，例如台湾统一企业的税收主体不在温江，温江区政府并没有获得太大的税收收益。而且目前土地出让金已占到区财政总收入60%左右，土地指标比较紧缺。
温江区表示要借助成都打造“田园城市”的契机大力发展其花木产业。目前温江区存续中的政信类信托产品中，花木产业建设相关信托产品占了8亿。此外，该区新城西城投公司还于2012发行了总额10亿元7年期的债券。另有一宗同类债券也在报审中。
对于如此大手笔的押宝花木产业，该区金融办负责人谈道“目前在地花木价值超过50亿元，温江区申请全国花木交易所的方案已通过了证监会，预计年底可能成立。是温江区重点打造的产业。”花木产业收入目前占成都市温江区第三产业的64.3%。
面对2013年突然增长的数十亿信托融资，龙泉驿区财政局人士认为并不需要担忧，“龙泉驿区不一样的地方在于，我们并不热衷于土地财政，政府财政收入主要依靠产业财政”。
据该人士介绍，龙泉驿区政府兑付信托融资的主要方式，来自于第二产业的贡献，“最近五年内，约60%以上的财政贡献来自于以汽车制造业为主的第二产业”。
过去的产业税收存量，的确已经无法承载其追求的发展速度。2012年，该区财政总收入、地方财政收入、地方税收收入位列成都市第二位。地方公共财政收入和政府性基金收入分别为40.0193亿元和43.5238亿元。
该区财政局金融办一位不愿透露姓名的负责人表示，目前龙泉驿区信托融资总额接近百亿元规模。所有债务的偿债率约为16.79%。四川省并没有公开偿债率监管要求，该区认为这一指标低于20%的预警线。
应对财预463文件
跟全国各地的地方政府平台一样，财预463文件出台之后，成都区县的地方融资平台也陷入了融资渠道收紧的情况。
2012年底由财政部等四部委下发《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（财预【2012】463号），简称463文件。该文件认为地方政府违规采用集资、回购等方式举债建设公益性项目，违规向融资平台公司注资或提供担保，通过财务公司、信托公司、金融租赁公司违规举借政府性债务。
偿债能力较好的龙泉驿区相关产品，也有多个应收账款类产品有打擦边球的嫌疑，“信托公司和外部资金其实主要还是看政府的财力和实力，公司的实力虽然看一下，但最终还是看政府。”一家成都区县平台公司融资负责人说。对于上述文件的影响，郫县政府最大的融资平台西汇公司一位融资负责人说：“2009年四万亿下来之后，都是那些金融机构来找我们，做项目也简单，现在则要难得多。”
“其实现在各地平台公司主要任务就是还贷。”他表示西汇公司今年有5亿的债务到期，已经还了1亿，而剩下的4亿怎么还呢？
政信合作也收紧以后，另一个通道就是将债务转让给资产管理公司。比如，西汇公司准备将2013年即将到期的4亿债务通过债权转让给信达资产来解决兑付问题，抵押物则可以沿用原来信托融资的抵押物，资金成本约为13.5%，与信托融资成本接近。
对于新的融资需求，这位负责人表示目前有两条路：一是通过融资租赁方式，规避土地担保抵押的问题；二、还是通过单一大额信托。该公司7月份将还有6亿元的信托产品将发行，资金成本仍高达13.5%。
而担保抵押方面，为了符合463号文件要求，“郫县人大出具将偿还债务资金列入财政预算的决议”和“国有土地使用权提供抵押担保”这样的字眼将不再出现。
抵押担保则主要从三个方面入手：首先是寻找平台公司之外的公司进行担保，在之前的很多产品中都是融资平台公司相互担保，如西汇公司给新益州提供担保，国投公司给港通公司担保；然后将土地未来的拍卖款作为质押，而非之前的将土地使用权直接作为抵押，最后就是以公司经营现金流做抵押。
当地政府已经有所准备，郫县政府为防范金融风险专门设立了一个偿债基金账户，以类似银行存款准备金的方式将一定比例的财政收入存入专户中固定不动，用于防范债务的兑付风向。如果有些项目到期，短期无法兑付，就会提前一个月跟财政局打招呼，暂时用偿债基金支持。
作者：张静 李果
我来说两句排行榜