中新网北京7月23日电 财富管理服务机构普益财富23日发布报告称，中国央行近期放开贷款利率，从中期来看，在一定的前提下，将对国内整个资金市场的资源配置产生影响，并波及债券市场。
上述研判源自一份名为《取消贷款利率下限，短期影响有限》的报告。报告称，贷款利率的放开，不仅将对贷款市场产生深远影响，而且影响着债券市场。一般来说，企业通过债券市场融资可以节约融资成本，通过债券市场融资的企业(通过中小私募债融资的除外)都是资信较好的企业，其背景实力也较雄厚，贷款利率下限放开，这些企业有可能从银行获得利率低廉的贷款(包括银团贷款)，从而使债券市场增速放缓。
报告认为，中国放开贷款利率的短期影响有限。但从中期来看，贷款利率的下限开放会对整个资金市场的资源配置产生一定影响这些影响这需要两个前提资金的供求关系发生变化和存款利率上限的不放开。
报告强调，上述两个前提是有可能达到的：中国经济处于调结构的过程中，一旦经济增速下滑到某个区间，投资就会减少，市场对资金的需求也会减少，这将提高融资方对商业银行议价能力；而目前国内在商业银行治理结构不完善、存款保险制度没有推出的前提下，监管层不大可能放开存款利率上限限制。
报告进一步指出，在前述前提下，由于存款利率尚未市场化，贷款利率市场化基本终结，实际上商业银行的存贷款利率是双轨制利率存款利率执行政府指导价格或政府指导价格上浮较小的、固定的额度，贷款利率执行的是由商业银行自主决定的价格，商业银行用低于市场价格的利率吸收存款，自然也有能力以低于市场价格的利率放出贷款这就是利益输送。
报告认为，就目前看来，利益输送可能发生在两类银行。第一类是被非金融国有大型企业或非金融上市公司控股的银行；第二类是部分被地方政府控制的银行向地方性融资平台输送低息资金。
报告指出，贷款利率下限放开后，各商业银行在争夺优质客户，特别是央企、其他大型国企方面会更加激烈，会直接运用价格战术。由于存款利率尚未市场化，银行的资金成本较低，银行能接受的最低贷款利率也较低；相对而言，中小企业融资困难将会更难解决至少在获取银行贷款方面，“国退民进”的现象将会更加明显。
关于对理财产品的影响，报告认为，从短期来看，新政对银行理财产品的影响主要票据贴现利率放开方面，但是票据资产在银行理财产品中的占比不大，这种影响较小。
但中期来看，取消贷款利率下限会使债券类产品和非标类产品会发生较大变动。目前，银行理财产品的主要投向为债券，其主要原因是目前债券存量够大而且收益较高。从中长期来看债券增速将会放缓，这可能不足以支持银行理财产品的快速发展，银行理财产品的主流投向可能发生变化。(财经专线)
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