券商资管对接股票质押式回购已初具规模。据证券时报记者多方了解，目前海通、华泰和齐鲁证券等券商已经通过集合计划、定向计划参与股票质押式回购业务，相关规模超过3.3亿元。
数据显示，截至7月19日，股票质押式回购业务规模超过10亿元的
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中投证券一位部门负责人认为，随着股票质押式回购规模不断扩大，券商能够动用的自有资金将越来越少。中信证券、海通证券等上市券商依靠其庞大的净资本，在融资类业务上占得一定的资金优势，未上市券商的资金瓶颈随着业务规模增加愈发凸显。
国泰君安一位人士称，券商股票质押式回购可通过资管产品方式提升杠杆，从而摆脱对券商自身资本金的依赖。具体而言，券商可通过发行集合资管产品、与银行、信托合作发行定向资管产品以及将自有资金作为劣后资金发行分级资管产品等方式参与相关业务。
记者获悉，齐鲁证券、海通证券与华泰证券已通过资管产品参与股票质押式回购。其中，齐鲁小集合产品先锋1号于6月21日成立，推广期内募资8377.43万元，投资股票质押回购交易仓位最高可达100%，投资股票质押式回购交易最长融资期限可达3年。
华泰紫金投融宝集合资管计划也可以参与股票质押式回购业务，该计划募资额为1.17亿元。此外海通证券在交易所股票质押式回购业务开闸后次日即发行了海融1号、海融2号两只小集合产品，在3个交易日内合计募资2.23亿元，两款产品预期年化收益率均为6.5%。
截至7月19日，海通证券运用集合计划和定向计划参与股票质押式回购金额已超过2.3亿元；齐鲁证券和华泰证券参与金额分别超过7500万元和2400万元。
深圳某大型券商融资类业务人士称，包括齐鲁证券、海通证券在内的几家大型券商很早就已经看到资管介入质押式回购的业务机会，“目前券商质押式回购的融资利率在8%~9%之间，如果券商资管年化收益率在6%左右，那么中间价差可达到2%~3%。”
“利用客户资金为其他客户提供流动性，是不少券商"以小搏大"的最好方式。”上海一家券商资管负责人称。“目前大部分券商从事该业务的首选还是自有资金，并能拿到8%左右的收益，但也存在资金吃紧制约业务的可能，通过客户资金吃价差则可避开自有资金的约束。”
作者：游芸芸
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