2013年二季度以来银行业注定煎熬。银行体系存款负增长，阔别多年的存款大战硝烟四起；同时，信贷投放受到存贷比制约，相当乏力。如果笃定只是一时之危，可能犯错。
中国银行业经营生态正在发生根本变化。此前，由于利率管制形成固定存贷利差，商业银行单
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利率市场化条件下存贷利差是变动的，利率水平由市场存款者和贷款者决定，商业银行的最大化利润与新增贷款规模呈现倒U形关系，不再呈线性关系，商业银行将难以单纯依靠信贷规模的扩张来增加利润。可见，贷款利率单边放开情景下，要想维持经营优势，存款对于商业银行的重要性怎么高估都不过分。正基于此，存款利率市场化步履缓慢，以确保银行获得最后一块“租金收益”，来维护银行业稳定。根据金融压抑理论，政府通过一系列金融约束政策，将利率维持在低于竞争性均衡水平且正的实际利率水平上，为金融部门创造租金机会，以通过“租金效应”推动一国的金融深化和经济增长。
现实或许骨感。通常用M2/GDP来衡量该“效应”。1985年我国M2/GDP仅为0.58，而2010年则达到了1.82；其中主要表现为准货币（储蓄存款和定期存款为主）的增长。这说明，在存款利率管制的情况下，中国的存款总体上是稳步增长的，这在一定程度上反映了金融约束的“租金效应”。但值得关注的是，M2/GDP从2003年到2008年的变化平稳，甚至出现下降趋势。尽管2009年～2011年受应对金融危机的超宽松货币政策影响，M2/GDP再次出现明显上涨趋势，然而随着货币发行正常化，该比率增长的步伐相对经济增长开始明显放缓。可以推论，金融压抑已难以通过扩张存款来继续推进租金效应。
金融压抑的“租金效应”之所以弱化，原因主要是其前置条件已发生改变。最显而易见的是存款工具替代品的出现和发展。资产管理、影子银行体系壮大，使得存款业务市场化程度更高，灵活性更强，竞争更充分；互联网金融兴起，使得存款业务创新速度更快，收益率更高。因此，“存款搬家”成为不可避免的现象。
中国存款利率管制有两个主要目标: 一是以利率管制促进经济发展和金融稳定; 二是避免恶性资金价格竞争威胁金融安全。显然，如果管制目标已实现，或目标未实现但已偏离了制度设置初衷，那么，利率管制就没有必要存在，或者必须进行改进。
综上分析，上述目标发挥“租金效应”的环境和条件已发生改变，继续实施存款利率管制必然会加剧金融抑制并带来相应的负面效应。事实上，近年来我国经济发展中不断加剧的一系列结构性矛盾，就与利率管制造成的资金价格扭曲直接相关。
因此，存款利率市场化利于合理化我国金融业竞争格局，提高金融体系运行效率，步伐不妨更大些。其一，逐步赋予符合条件的金融机构资金定价权。选择具有财务硬约束的金融机构，给予其一定的存款利率上浮空间以及相关资金定价权，使之在一定范围内形成竞争性市场，并在竞争性的市场中产生定价。
其二，继续放宽存款替代性金融产品的定价。泛资产管理时代，理财市场已进入重要调整期，将改变最近两年狂欢式高速增长模式，转为追求更高的资产质量、更专业的投资管理、更规范的风险控制。
对商业银行而言：首先要提升存款类产品的定价能力,积累产品的定价经验。同时，进一步加快业务模式创新、投资领域创新和产品设计创新的步伐，提高管理能力。此外，加大理财产品形态创新，逐步改变预期收益型为主的产品结构，大力发展分红型、净值型产品，扩大结构性投资产品，提升理财业务的技术水平。
作者：史晨昱
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