每日经济新闻记者 王砚丹
“金改”春风之下，A股投资者对融资融券业务早已不陌生，参与热情也日益高涨。同花顺iFinD统计数据显示，截至8月2日，沪深两市融资余额已经高达2281.51亿元，融券余额20.63亿元。8月两个交易日，单日融资买入金额均超过120亿元。
在此背景下，券商对“两融”业务的推广力度，以及客户之间的争夺战，也变得前所未有的激烈。近日，《每日经济新闻》记者对券商融资融券业务的开展情况调研后发现，各家券商在订立业务条款时五花八门，而最突出的特征是券商在降低参与门槛的同时，也倾向于给予客户更高的授信杠杆，这种情况在中小券商中更加明显。
不同券商杠杆各异
近日，国金证券某营业部向客户群发了一条短信，称公司为了更好地开展“两融”业务，准备上调融资融券杠杆比例，以满足客户交易需求；同时对当天融资买入、当天还钱，或者当天融券卖出、当天还券的交易免收一天的利息费用。《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就此以投资者身份致电该营业部，进行了详细咨询。
NBD：听说你们现在要提高融资融券交易杠杆，具体是怎么一回事呢？
国金：从8月5日起，我们准备将融资融券的授信额度提升。比如你有100万元的保证金，那么你最多可以再向我们公司借150万元，也就是说1：1.5的比例。
NBD：你们这么高的杠杆比例，会不会很容易爆仓？
国金：那不是的。这只是我们给你一个这么高的额度，方便你的交易，因为前期有很多客户在融资交易的时候，都遇到过额度不够的问题。实际上，由于你的保证金很有可能不是现金，而是股票，因此会有一个折算比例。比如你市值100万元的股票拿来做保证金，那么可能只能折算为70万元。这时候你就无法借入150万元，而最多只能借入105万元。另外每买入一只股票，公司也规定了单只股票的最低保证金比例。
NBD：那么现在你们的门槛是多少呢？
国金：你的账户上在我们这里需要有20万元资产，现金股票都算。如果你需要现在最好就来开嘛，可以免开通交易的40元手续费。
记者随后打开国金官网。目前国金证券纳入股票池的融资标的共有505只，其规定的保证金比例不一。如平安银行和万科A的保证金比例为74.5%，中兴通讯为81.5%，而国投新集、中国重工则达到120%等。
记者随后又对长江证券和国泰君安的营业部进行了咨询。长江证券表示，目前最高的授信额度是1:0.8，即100万元保证金，最高可融资80万元。但是在这个额度之内，单笔交易的杠杆更高一些。“比如你最高额度是80万元，但是你只动用了10万元保证金，那么大概可以融资买入13万元股票，总之每个品种不一样。”
国泰君安的额度则更低，根据记者对某营业部咨询的结果，100万元保证金可以获得的额度大约是60万元。不过记者在其官网发现，国泰君安对单只融资标的所规定的保证金比例基本是60%，只有创业板的6只标的（吉峰农机、机器人等）是65%。也就是说虽然最高可融额度低于国金，但只要在额度之内交易，杠杆率却大于国金。
另外值得一提的是，相比之下，三家券商虽融资买入利息率均为8.6%，但融券卖出利息却不一样国泰君安最低，为8.6%，国金和长江分别为9.6%和10.6%。
业务规模两极分化
在各大券商大张旗鼓争夺客户资源的同时，“两融”交易对市场的影响也日益显现。6月1日～8月5日，两市融资买入第一名不是金融、地产等巨无霸，而是流通市值只有238亿元的鹏博士（600804，收盘价17.18元），其区间融资买入金额为124.37亿元，相当于本身流通市值的一半以上。鹏博士今年以来已经上涨188.26%。
7月21日以来，两市融资买入前三名四维图新、科大讯飞、华谊兄弟全部属于中小板、创业板；特别是华谊兄弟在7月24日复牌后的三个涨停板中，融资客力量功不可没。
不过对许多中小券商来说，“两融”业务起步太晚是一件非常痛苦的事情。
某不愿透露姓名的券商营业部负责人对《每日经济新闻》记者表示，前几年大家都在为开展融资融券业务做各种准备，但是由于大券商获得资格较早，导致一些优质客户不可避免地流失。“现在"两融"业务转入常规，但对我们这种起步晚的券商来说，失去的不止是前三年的"两融"收入，还有一些隐性损失无法估量。所以佣金战过后，两融业务同样也会展开激烈竞争。”
这一说法从统计数据中可以得到证实：同花顺iFinD数据显示，截至6月，共有79家券商席位参与了融资融券交易。6月单月融资买入前三名分别为华泰证券、国泰君安和申银万国，金额为174.74亿元、128.25亿元和128.18亿元；而最后一名中邮证券买入金额只有2779.91万元，相当于华泰证券的0.16%。
作者：张遥屈凌燕 朱立毅
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