【财经网专稿】记者 王熙喜
8月8日，标准普尔评级服务宣布，将总部位于香港的港口投资和营运商招商局国际(00144.HK)的评级展望由稳定调整至负面。
与此同时，标普确认对该公司“BBB”的长期企业信用评级及其未偿付债券的评级。
标准普尔信用分析师吕岚表示：“标普调整招商局国际的展望，这是因为标普预期该公司未来二十四个月内的财务实力将趋弱。为满足近期海外收购的资金需求，以及两个绿地项目的大规模资本支出，招商局国际的债务水平已显著上升。”
过去十二个月内招商局国际进行了总值约100亿港币的并购。该公司从母公司China Merchants Hong Kong获得了10亿美元的股东贷款，满足大部分资本开支。
标普预计2013-2014年招商局国际运营现金与债务的比率将从2012年的约18%（扣除中国南山开发（集团）股份有限公司的现金流贡献）降至不到15%，。标普认为，若该公司未能较好整合新资产并恰当管理其他相关风险，其运营现金与债务的比率在2015年前可能难以回升至15%以上。
吕岚表示：“标普确认评级是因为标普认为未来二十四个月内，招商局国际港口经营的业务基本面依旧稳健，且其中国资产组合将继续创造稳定的现金流。”
标普认为，招商局国际自2012年末以来的海外并购符合该公司扩大资产组合，重点投资主要海运航线上占据战略位置港口的策略。上述并购交易也增加了招商局国际的业务多元化程度。新港口多数是已运营资产，并创造现金流。该公司还在斯里兰卡和多哥开发绿地港口项目。
一系列由债务融资支持的并购交易大幅提高了招商局国际的财务杠杆。绿地项目的资本支出也令2013-2014年的融资需求大幅提升。
招商局国际来自上述新资产和新项目的现金流增长可能滞后于债务增长，导致2013-2014年现金流充足性下降。
若招商局国际改善其财务实力，使得标普相信其有能力将运营现金与债务的比率持续维持在15%或以上，同时维持其强劲的业务状况，则标普可能将展望调整至稳定。
（证券市场周刊供稿）
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