证监会表态暗藏隐忧 A股黑周一无悬念?

　　[中国证券网编者按]在大盘低位持续两度出现十字星的背景下，短期消息面很可能成为决定本周大盘走势的重要因素，而周末一则消息的出现或将决定今日大盘的走向。

　　本文导读：

　　【证监会表态暗藏隐忧 A股黑周一无悬念？】

　　【证监会表示国债期货上市倒计时 A

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　　中国证监会：个股期权基本条件成熟 国债期货上市时间口径不变

　　证监会：已批准金融期货交易所开展国债期货交易

　　证监会发布金融期货投资者制度 为国债期货清障

　　国债期货16日上市可能性不大 收购模式难成银行首选

　　【A股影响】

　　全球盛夏之中易躁动 A股争夺过后将定型

　　均线密集区来回折腾 后市仍需震荡消化压力

　　多空双方分歧加大 指数反复震荡整固

　　【机构观点】

　　银河证券：数据传递积极信号 大盘有望继续企稳回升

　　西部证券：2050点一带持续宽幅震荡 整固后仍有冲高空间

　　【大势研判】

　　短期大盘震荡持续 量能萎缩大盘难有突破

　　探底收星 市场已逼近短线方向选择

　　震荡徘徊时间太旧 短期下调概率大增

　　中国证监会：个股期权基本条件成熟 国债期货上市时间口径不变

　　中国证监会新闻发言人在8月9日的新闻发布会上表示，个股期权基本条件已经成熟，但仍然面临市场炒作的风险；对于市场关注的国债期货的上市时间表，发言人称口径依然没有变化。

　　所谓个股期权合约，是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的期权费（也称权利金）为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时承诺。

　　有报道称，8月6日，券商已经收到上交所下发的通知，上证所将正式组织开展个股期权全真模拟交易，为该项业务正式推出做好市场准备。

　　对此发言人称，期权与权证不完全一样。他证实，上证所的确是在对个股期权做研究，也在做模拟交易；证监会也在做研究论证。

　　该发言人进一步表示，关于个股期权，风险控制是证监会关注的核心问题之一。证监会在督促上证所消化吃透国际经验，结合中国股票和期货市场的特点，发挥其基础功能的同时，也要符合中国市场特点，防止炒作。重点在于标的选择、合约设计，以及在投资者适当性制度、交易制度等方面健全风险控制制度。

　　此外，对于国债期货将于8月12日上市的市场传言，发言人予以否认，称目前还没得到上市消息。他强调，国债期货的上市时间表口径依然不变，仍是以7月5日宣布的两个月左右的准备时间为准。

　　证监会：已批准金融期货交易所开展国债期货交易

　　中国证监会新闻发言人在8月9日的新闻发布会上透露，将于9日发布修订后的《关于建立金融期货投资者适当性的制度的规定》。

　　根据证监会7月5日发布的征求意见稿，本次的修订是为了配合国债期货上市工作，以建立统一的金融期货投资者适当性制度。

　　本次修改将原规定名称中的“股指期货”更换为“金融期货”，并去除“试行”二字；同时，将规定的适用范围扩大至整个金融期货领域，将相关条款中涉及“股指期货”的内容调整为“金融期货”；将“把适当的产品销售给适当的投资者”这一投资者适当性制度的核心原则在规定中予以明确，并对其他条款予以适当修改。

　　证监会新闻发言人曾于7月5日宣布，已正式批准中国金融期货交易所开展国债期货交易，准备工作大概需两个月。

　　证监会发布金融期货投资者制度 为国债期货清障

　　为了配合国债期货上市工作，经过前期公开征求意见，中国证监会修改并重新发布了《关于建立金融期货投资者适当性制度的规定》。

　　证监会新闻发言人表示，2013年7月5日，证监会发布了《关于修改的决定（征求意见稿）》，同时向社会公开征求意见。截至2013年7月20日，我们收到来自社会各界通过电子邮件提出的意见和建议共19份，分别来自5家期货公司、5家证券公司、1家基金公司及8位自然人。在收到的19份意见中，涉及《适当性规定》的意见共有13份，主要集中在三方面：

　　一是该制度是否适用于金融期权。依据《期货交易管理条例》第二条的规定，从事金融期权交易活动的，原则上应该遵守《关于建立金融期货投资者适当性制度的规定》。当前，我会正对期权交易进行深入研究，如未来对金融期权的投资者适当性有新的要求，我会再另行发布规定。

　　二是第14条中“行业监管政策要求”是否可以明确其具体内容。本条的修改，是为证券、期货等中介机构未来可能的行业监管政策调整预留法律适用空间。

　　三是50万的开户门槛是否可以降低。依据法律文件的层级体系及分工，具体开户标准由中金所根据《适当性规定》的原则予以明确。

　　国债期货16日上市可能性不大 收购模式难成银行首选

　　对于国债期货或于8月16日上市的市场传言，在10日召开的“国债期货投资暨国债期货重启运行展望高峰论坛”上，业内人士向上证报记者表示，由于交易细则等还需监管部门拍板，存在对征求意见稿调整的可能，以及其他准备工作也在进行中，从目前来看这个时间点上市国债期货的可能性较小。

　　尽管监管部门一直未透露国债期货上市的具体时间，但是两个月准备期限已经过半，剩下屈指可数的时间内，国债期货交易细则、券商基金参与国债期货指引等都将悉数出齐。同时，银行(行情 专区)、险资等机构投资者如何参与国债期货也有望明确，无论是监管部门还是市场主体的备战工作进入全面趋紧时刻。

　　国债期货的即将上市唤醒了众多市场人士尘封18年的记忆，中金所在各相关培训场合都将当前国债期货上市环境与此前“3·27”国债期货风险事件做了充分的比较。

　　中金所国债期货开发小组副组长王玮在论坛上对“3·27”国债期货事件进行了专章回顾。王玮认为，现货市场基础比较薄弱以及市场风险管理措施没有到位是事件发生的原因之一，因此当前国债期货合约的设计则着重强调弥补了此前的风险点，在合约设计上，无论是标的、票面利率、涨跌停板、交割和报价方式等方面都与“3·27”国债期货不同。

　　与此同时，王玮也重点阐述了目前国债期货重启的市场环境。王玮表示，日前上市国债期货时机比较成熟，主要有几方面考量：国债现货市场规模较大已经不可同日而语、国债定期滚动发行制度日渐成熟、利率市场化推进中、期货市场法律制度日趋完善等。

　　全球盛夏之中易躁动 A股争夺过后将定型

　　上周五，美股再一次出现震荡下调走势，道指、标普、纳指依次收低0.47%、0.36%、0.25%，三大股指的周跌幅因此也扩大到了1.49%、1.07%、0.80%。放眼全球，其他主要股指的强弱差距较前进一步加大：领跑的阿、希都大涨4.4%以上，日却以5.9%的跌幅熊霸天下，韩、印与澳、新等也相继滑落，亚太股市的总体表现显得就较为疲弱，欧洲的上攻姿态并未因英、德下挫而改变，法、西还创出年内新高，意、葡的四连阳也毫不逊色；重要的是，上涨的数量及幅度都在降低，欧美三大股指又恰在重要峰位，伏天燥热的特性就很容易显现，近日表现可能就会更焦躁、更不理智。

　　与股市不同，国际期市的局面则由跌多涨少演变为涨多跌少。美元指数上周再次滑落，不仅5周均线已成反压，而且40周与75周均线还同时失守，中期虽可能进一步走弱，但长期趋势线和六月低点却难以打穿，短弹希望就相对偏大些。原油上周收长下影阴星，周线阴阳交替的韵律或将变调；铜价近日加速上扬，并冲过了半年来的压力线，插入前期平台虽难免反复，但弱势格局将由此改观，而白银的情形则稍弱一点，黄金、CRB指数的就更差一些了；棉花强劲回升，黄豆、豆粉也探低小幅回升，小麦、玉米却分别再创一年、近三年的新低，即使近日止跌反弹，中长期的颓势也很难改变。

　　美国近日的企业财报较少，不多的经济数据虽大多偏好，如6月贸易赤字创四年最低，6月职位空缺数量上升，上周首次申请失业救济人数上升仍接近五年来低点等，但主要股指却同时下挫。这固然与市场累计涨幅比较可观、获利抛压日渐沉重有关，而更直接的一个原因则是美联储不同官员对缩减购债规模的看法趋向于一致，几位联储高官近日的言论似乎也都在唱着同一首歌，意味着此前有关是否退出QE的讨论已基本结束，剩下的只是时间问题和具体的实施步骤了。以技术现状来看，目前周均线仍保持多头上行的局面，中长期上升趋势线也没有被破坏，但现在都处于重要历史高位也是不争的事实，而道指在连涨六周后又形成了一阴吞三阳的不良势态，标普也没有再创新高，近两周的孕线组合就比较暧昧，只是两者现已小幅跌破5周线，中期运行格局可能就会发生一些变化，特别是在已上穿2007年最高点的1.1倍后；四年多来一直较强的纳指自然要好些，可轻微创新高后却连续4天收阴，周线也颇有乌云遮顶之意，一旦也跌破5周线，市场整体便可能陷入盘局，且至今月波幅都严重不足，近期势必就会更易于躁动，历史巅峰处下行的阻力也将小得多。

　　尽管短线反复的频率较高，但A股上周仍保持震荡上扬姿态，沪深大盘又收高1.21%、2.32%，5周均线依然稳步上移构成支撑，三周连阳也接近五月的纪录，而量价显示多空争夺相当激烈，选定盘局突破方向的时间就近在眼前了。以量能分析，上周总成交9670亿较前增加近14%，日均额也重返年内平均水平之上，表明市场参与热情已再次点燃，而每日间量变算数均值又小幅提高，沪深单位股指内的量能更是暴增1.16倍、62%，说明多空双方都投入重兵进行搏杀，如果一方获胜，就不会给对方还手机会，这就很容易导致短期波动加剧，10周不足万亿的低迷局面随之也将寿终正寝。以股指分析，两市上周初便携手站上40日均线，只是该线两个多月的滑落态势尚未扭转，完成上攻目标后便出现回调，近两天的十字星还盘出了短期狭窄的通道，且三根周阳仍未完全吃掉此前的阴线，而季线、半年线又空头下行，这就给空方以可乘之机；由于上周波幅锐减，本周高低点落差就很可能扩大，要么有效突破7月高点，要么就会考验5周均线，这就意味着围绕2050点、8100点的争夺将暂告一段落。此外，本周是五月高点后的第11周、七月低点后的第7周，周一又是低点后的第34天，周三还是蛇年的第120个交易日，目前已进入敏感时段，哪怕是微妙的变化，也不能轻易忽视。

　　综上，国际期市或将再度反复，全球股市也可能会剧烈波动，A股近日就有必要防范一些激变如周线三连击等。本周放量宽幅震荡可能较大，突破2100点、8300点阻压尚有些困难，跌破2020点、7920点并深幅下调的可能也微乎其微。

　　均线密集区来回折腾 后市仍需震荡消化压力

　　上周市场明显出现了业绩股持续走强的态势。其中，高送转个股加速涨停和持续放量的走势引发资金对业绩股的关注和炒作，在没有任何新气象的市场中形成了一股做多新动力。但是，股指在日线和周线的中期均线和2100点附近的压力短时间内依然难以消化。上周已经向均线密集区域发起冲击，但缺乏明显的凝聚热点和持续的资金支持，令股指再次面临震荡调整。那么，本周有哪些会成为新动力的变量因素呢？

　　笔者认为，本周A股市场的走势与两个因素有着较大的关联。一是半年报公布时期谨防“黑天鹅”事件对于股指的影响：由于今年成长股疯狂大涨，在空间上已经基本透支了业绩预期的本身，那么在即将出现业绩泡沫和估值优势匮乏的阶段，业绩的公布可能会引发众多“黑天鹅”事件的发生，从而对股指形成一定的影响。

　　二是热点结构化明显，但都无好转的迹象：近期市场试图冲击2100点高地来消化压力的走势，但最终无果而返，这主要是因为上游的消费品成了进攻的目标，看起来上涨动力来自于超跌反弹，很难有趋势性的改变，而中游的基建和水泥也显露超跌反弹的征兆，因为季节性的时间加上限产的举措，是很难维持提供做多动力的，至于下游的金融等相关行业，更加明显地受到费率市场化的制约而难以走强。因此，影响股指的因素都在发生变化，近期市场还要在挣扎于均线密集区域，只有通过不断的震荡，才能更好地消化压力以扭转局势。

　　不过，在2100点下方震荡难改的局面下，也并非一点热点踪迹都追寻不到。笔者近期连续看好前期强势股的超跌反弹，正是由于前期资金介入较深和有较为明确的业绩预期，我们把这样的热点依然锁定为电子信息和工业废气等相关行业和个股上，预计它们能成为市场资金围攻的焦点。如中兴通讯、烽火通信、万达信息、网宿科技、东华软件、佳都新太、汉王科技、科大讯飞等都值得好好跟踪研究。而在工业废气节能环保中，从需求梳理来看，工业废气的治理当是未来大气污染防治的重中之重，而相关的前期强势股的补跌正是提供了再次短线做差价的良机，如杰瑞股份、富瑞特装、科达机电、龙净环保、国电清新、中电远达、三维丝、科林环保、菲达环保等。

　　因此就短线来说，市场可能还要处于均线密集区来回折腾的阶段，从空间上很难站上2100点整数关口。尽管在业绩型的个股抱团上涨和前期强势股的再次反弹中，股指能获取能量或有冲高表现，但就当下而言，在毫无利好和持续量能的助推下，市场难有大作为，把握结构性的机会可能是最好的操作要点。

　　在操作中，笔者再度强烈建议本周依然是观察前期强势股补跌后出现的新机会。一是前期资金明显介入的4G、三网融合、电信运营及民生信息化等子行业的相关个股，二是工业废气节能环保的相关个股。（上证）

　　多空双方分歧加大 指数反复震荡整固

　　上周大盘整体小幅反弹，两市股指双双逼近前期反弹阻力位，多空双方分歧加大，指数反复震荡整固。我们认为，政策面的相对平静导致上周大盘缺少外力助推，不过随着7月份经济数据的集中发布，经济基本面表现将吸引投资者关注，权重股与中小市值品种风格转换预期上演，阶段性估值修复行情有望在犹豫中逐渐展开。

　　上周披露的7月份各项经济数据普遍向好：外贸数据出现积极变化；CPI指数运行平稳；PPI指数跌幅收窄，部分上游原材料价格和中游化工品价格止跌回稳；规模以上工业增加值超预期反弹。由此可见，此前一系列稳增长措施成效逐渐显现，内需开始出现反弹迹象，实体经济经营状况初步显露好转的苗头，尽管单月数据超预期表现尚不能说明经济真正见底企稳，但考虑到大盘持续调整对基本面风险释放较为充分，一旦投资者对宏观经济下滑的悲观预期得到修正，权重股估值洼地效应就有可能受到市场阶段性关注，加之7月份金融数据有望改善流动性预期，货币市场利率水平普遍回落，短期资金面的舒缓也有望为市场信心的提升助力。

　　从盘面看，上周场内存在风格转换意愿，但盘中走势拖泥带水，权重股与中小市值品种热点切换犹豫不决。首先，金融、地产两大权重股持续低迷，其中房地产板块受消息面左右震荡加剧，盘中一度拉升后快速回落，多头信心明显不足，场内资金行为呈现出典型的盲目性和短期化特征；其次，从市场心理看，一边是具有估值洼地、行业景气度尚未摆脱谷底的周期性股票，一边是高估值泡沫挤出预期上升的成长性股票，政策空窗期投资者心态较为纠结，市场风险偏好趋于降低，生物医药、管网建设、4G等主题投资品种虽不时有所表现，但个股活跃度较此前明显降低，场内缺乏持续性领涨热点聚集人气，大盘在多空双方的反复拉锯中保持弱势平衡态势。值得注意的是，上周五有色金属板块全面启动带动资源品纷纷反弹，给拖沓的行情注入一丝活力，尽管市场周期性品种反弹的持续性尚存质疑，但若能以此为契机，板块之间形成轮动效应，对处于艰难抉择期的大盘将起到很好的刺激作用。

　　从技术面看，上周沪指在5日均线即2050点附近反复震荡，下方多条均线对指数形成明显支撑，MACD指标逼近多空分界线，RSI强弱指标也有抬头趋势，短期技术指标得到一定修复，大盘仍处于弱反弹格局中。唯一令市场担忧的还在成交量方面，上周指数反弹过程中迟迟未有量能放出对行情演变形成较大困扰，由于目前沪指上方面临前期反弹阻力位2092点和逐步下移的60日均线双重压力，量能配合的不理想可能会加大指数上冲的难度。因此，预计短线大盘或在震荡整固过程中等待量能的有效跟进，以时间换空间的方式来进行攻关前的蓄势。

　　进入本周，上市公司半年报披露将步入高峰期，本周共有409家上市公司公布上半年业绩，个股分化或再度加剧。考虑到目前政策面“稳增长”预期较为明确，且政策效应在宏观经济数据方面已经初步显现出向好的效果，后市A股运行的市场环境有望趋于乐观。操作思路可适当向偏多方面转换，具体对于周期性股票，需参照行业复苏状况及政策取向，以短线思维进行阶段性参与，创业板短期仍应注意警惕估值泡沫挤出风险，中小板内行业景气度较高的绩优滞涨品种可适当关注。（上证）

　　银河证券：数据传递积极信号 大盘有望继续企稳回升

　　7月主要经济数据基本好于预期，向市场传递企稳的积极信号，同时预计央行将继续在公开市场进行逆回购投放流动性，大盘有望继续企稳回升。另一方面，成长股在反弹9个月后基本进入分化的时间窗口。回顾7月份，成长股的绝对优势导致了“成长投资理念”的大一统，但调整脚步也开始渐行渐近。成长股需要休整夯实，但在分化和夯实之后，市场将继续探索成长的方向。

　　宏观环境偏暖

　　经济数据向市场传达积极的信号，短期大盘有望继续企稳回升。7月经济数据公布，物价方面，CPI同比增长2.7%，低于市场预期，暂时处在一个相对温和的位置；PPI同比下降2.3%，降幅继续收窄，企业盈利有望回升。增长方面，工业增加值同比增长9.7%，比上月上升0.8个百分点，超出市场预期，表明工业经济经营活动有所好转。固定资产投资增速继续稳定在20.1%，社会消费品零售总额增速为13.2%。同时，7月进出口均出现明显回升，表明内外需均在企稳。联系之前公布的7月PMI数据，我们认为三季度经济状况好于此前市场预期，短期大盘有支撑，有望继续上涨。

　　8月流动性环境好于7月。上周央行在公开市场继续进行逆回购，周二进行120亿元7天逆回购，中标利率为4%，比此前一周下降0.4%；周四进行150亿元14天逆回购，中标利率为4.1%，同样比此前一周下降0.4%。逆回购的“缩量降价”发行表明央行有意引导银行间资金价格下行，但利率中枢依然高于今年5月份之前的水平。

　　另外，央行在二季度货币政策报告中披露，7月对两期到期的三年央票进行续做，“锁长放短”的操作方式表明央行对于流动性的判断仍不明确，希望加强对短期流动性的管理，使其保持中性偏紧平衡。但周四公布的7月进出口数据，显示当月外贸实现顺差178亿美元，大超市场预期。我们认为，7月外汇占款的投放规模可能会比6月高一些。整体看，8月流动性环境好于7月份。

　　成长股进入分化期

　　根据我们的研究，成长股是有自身运行节奏的，即反弹9个月进入分化的时间窗口。

　　历次底部反弹的规律大致是：第一个月并无风格上的规律；此后六个月小盘股跑赢大盘50%以上；到第九个月的时候，成长股的超额收益不再扩大，成长股内部也出现明显分化。从时间节奏上来看，创业板的反弹已经延续了8个月，已经进入第9个月，基本进入调整分化的窗口。

　　回顾7月份，成长股的绝对优势导致了“成长投资理念”的大一统，这也佐证成长股的调整脚步渐行渐近。但是，第一轮分化调整往往并不是泡沫破灭，而是一次去伪存真。当前创业板距离所谓的泡沫崩溃还比较远，调整时间不会太长。从过去的经验看，仅需要3个月左右的时间来消化。此时，应该梳理成长股的思路，为下一轮布局。

　　对美国成长股的梳理发现，成长股主要集中在三大领域：科技、医药和消费。在成长股的调整分化之际，我们应循着这三个思路，结合商业模式判断，在调整分化中进一步优选，做好长期布局。总的来说，科技看景气和普及率，医药讲故事和创新能力，消费靠品牌和商业模式。

　　减持压力有所增加

　　解禁潮的到来将加剧成长股调整风险。未来一个月，全市场解禁市值超过1800亿元，主板、中小板、创业板分别在1000亿元、300亿元、500亿元左右。其中，创业板未来一个月解禁市值占其板块总市值的比重近4%。以平均值来看，未来一个月全市场平均每天有60亿元解禁，创业板每天则达到16.5亿元。

　　分行业观察，在绝对金额上，传媒、机械、军工、交运、电子、电力设备、食品饮料、医药解禁金额均在80亿元以上；在解禁市值占总市值比重上，军工、传媒、纺织服装、均超过2%，压力较大。解禁潮的到来可能伴随的是产业资本的大量减持，尤其是创业板与中小板，这将加剧成长股的震荡风险。

　　在具体品种方面，改革无牛市，转型靠成长。改革就是对传统产业的整顿，传统产业应在理顺整顿逻辑的基础上，买入能够穿越周期的行业寡头和适应转型的持续创新者。当然，更多的精力应探索转型的方向，趋势比估值更重要。结合中国转型的特点，在成长股的分化后，我们持续推荐八大板块：服务消费（含传媒）、大众品牌、军工、环保、工业机器人和3D打印、消费电子—可穿戴设备、婴幼儿产业（含医药）、老年产业（含医药）。

　　西部证券：2050点一带持续宽幅震荡 整固后仍有冲高空间

　　消息面保持相对平静的状态，A股上周也主要以整理走势为主。沪指围绕2050点一带持续宽幅震荡，盘面上各板块有序轮动的格局延续，表明市场仍具备相对充沛的内在做多动能。随着宏观经济出现一定的阶段性好转，我们预计股指适当整固后未来仍有冲高空间。操作上，建议不妨趁股指整理的过程，适当逢低加大仓位配置，可重点关注农业、医药、化工等补涨要求强烈的板块，以及稀土永磁、小金属等资源类品种。

　　宏观数据温和向上

　　上周五统计局公布最新的宏观经济数据，市场最为关注的CPI和PPI指数都相对较为乐观。7月份CPI同比增长2.7%，从结构的角度来看，食品仍是推动CPI上涨的主要因素，包括猪肉价格的上升以及蔬菜价格受高温天气影响的上涨。但整体来看，价格水平变化并不大，数据本身也低于市场此前的预期，预计未来通胀数据不会出现显著的抬升，这也为货币政策的调控以及资源价格的改革提供更多回旋空间。

　　从PPI数据来看，同比下降2.3%，虽然延续了此前的下降趋势，但降幅开始有所收窄。同时，生活资料出厂价格环比降幅也开始持平，意味着制造业境况开始出现局部的回稳迹象，结合流通领域重要生产资料交易价格变动情况分析，7月底大部分上游原材料价格以及中游的化工产品的交易价格均有不同程度的上涨，这与7月份制造业PMI指数略有回升的状态也基本吻合，表明管理层近期出台的温和刺激政策和促改革的举措已经显现出效果。此外，规模以上工业增加值也超预期的同比上涨9.7%，进一步佐证国内宏观经济此前持续回落的状态开始得到逐步改善。我们预计，未来针对实体经济的结构性信贷和财政政策仍将延续宽松的基调，有望对A股形成较强的正面影响。

　　继续冲击2100点

　　从盘面运行特征来看，上周各板块走势虽然有所分化，但轮动特征依然较为清晰，无形中也使得盘面始终维持了较强的板块效应和赚钱效应，热点得以不断维系，保证了股指不至于出现深幅的下挫。

　　一方面，从权重板块走势来看，以银行、券商为主的金融权重板块继续呈现回稳的走势，技术底背离的状态进一步延续，政策上的结构型宽松将继续为其提供正面的支撑力量。此外，地产板块虽然受到房产税试点扩大的负面消息影响，但盘中并未明显走弱，反而呈现出脉冲式的活跃，加上自身估值水平也具备一定的优势，预计未来仍具备冲高空间。

　　另一方面，在中小市值品种的表现上，虽然创业板指数由于技术上明显的顶背离状态而面临较大的短期调整压力，但盘面仍不缺乏稀土永磁、航母等题材概念热点，加上此前走强的4G、云计算等科技类板块也不时在盘中有所活跃，资金仍保持了相对较高的交投热情。

　　整体来看，股指短线的宽幅拉锯可能是源于资金的调仓换股，同时也不排除以空间换时间的方式来缩短整固的周期。只要板块之间仍呈现出轮动的格局，市场内在的推动力量也就不至于缺失。

　　从技术面来看，前期趋弱的均线系统已经得到较好的修复，目前5日均线上穿10日和20日均线，形成金叉形态；同时MACD指标也呈现出红柱持续发散的状态。技术面上的多头信号依然较为明显，这也意味着股指在2000点一带的支撑较为强劲。量能尚不能有效放大固然是当前困扰指数运行的部分因素，但只要指数始终运行在1849点和1965点两个低点连线所形成的上升趋势线上方，便具备继续冲击60日均线以及2100点的动力。

　　短期大盘震荡持续 量能萎缩大盘难有突破

　　上周大盘走势缩量，连续出现了股指期货的异动，上周前两天是午盘后的大幅冲高急拉，随后两天是午盘后的上冲未果后的跳水，无论是急拉还是跳水都非常坚定。这应该有着两方面的信息，首先是大家必须要认识到近期虽然多空都很躁动，但股指期货总持仓并不高，股市量能也没有呈现极端的地量和巨量，所以指数空间也没有呈现大的破位和突破，仅需维持震荡，波段策略依然是股民的操作；其次是主力资金的赚钱模式，由于指数缺乏大空间，大权重股也没有持续性，所以不得不通过股指期货异动来给予多空资金套利的机会，如果这个判断成立，那么短期不会停止，还是继续异动。 （倍新咨询）

　　探底收星 市场已逼近短线方向选择

　　7月的经济数据没有特别的理想，但也说明宏观经济继续下跌的几率不高，今年7.5%左右的增长也应该是没什么问题。如此，今年宏观经济的预期有了，虽然不是特别好，但至少稳定了。所以，上周五盘面的走势很能反映这一点，一方面是经济数据不是很亮丽，大盘早盘一度跳水，但由于整体预期是稳定的，午后股指又反弹收了起来。最终股指收在了5周线上，10周线下，这就是多空上周合理的平衡位置。

　　本周，随着10周线下滑，股指更容易向上突破。如果突破则多头短线将向上伸展空间；相反，如果依然无法突破，那说明空头力量相比上周有所增强，继续徘徊短线的结果可能就是回调。因此，笔者强调大盘不能再徘徊太久就是这个原因。

　　从技术上看，大盘到了向上突破的关键时间点，如果放量突破则突破为真，相反则意味着要冲高回落。

　　板块方面，大盘当前突破关键在于金融地产能否真正突破，两个板块已徘徊多日，应该已经逼近方向选择，这个点本周初投资者要看好，这两个板块向哪个方向选择投资者就可以向哪个方向做。上周五的看点是资源股终于有所动作，这使得市场又多了一个新的支撑力量。本周初，投资者最需要关注的是金融股，特别是券商股的表现，这个点将可能是本周成为热点的板块。另外，笔者前面提到的几个板块有可能继续轮番层位热点。而市场局部高估值的风险则是投资者回避的对象。

　　操作上，策略上保持延续性，仍然以局部的机会板块为主，但要注意大盘已经逼近方向选择，如果最终确定了多头格局，那就重点以短线做多为主；反之，若大盘下探，就要看下方缩量企稳的支撑位置，只要缩量企稳则短线还会再起来，那么局部的机会就会再度浮现。 （山东神光）

　　震荡徘徊时间太旧 短期下调概率大增

　　7月的经济数据没有特别的理想，但也说明宏观经济继续下跌的几率不高，今年7.5%左右的增长也应该是没什么问题。如此，今年宏观经济的预期有了，虽然不是特别好，但至少稳定了。所以，上周五盘面的走势很能反映这一点，一方面是经济数据不是很亮丽，大盘早盘一度跳水，但由于整体预期是稳定的，午后股指又反弹收了起来。最终股指收在了5周线上，10周线下，这就是多空上周合理的平衡位置。

　　本周，随着10周线下滑，股指更容易向上突破。如果突破则多头短线将向上伸展空间；相反，如果依然无法突破，那说明空头力量相比上周有所增强，继续徘徊短线的结果可能就是回调。因此，笔者强调大盘不能再徘徊太久就是这个原因。

　　从技术上看，大盘到了向上突破的关键时间点，如果放量突破则突破为真，相反则意味着要冲高回落。

　　板块方面，大盘当前突破关键在于金融地产能否真正突破，两个板块已徘徊多日，应该已经逼近方向选择，这个点本周初投资者要看好，这两个板块向哪个方向选择投资者就可以向哪个方向做。上周五的看点是资源股终于有所动作，这使得市场又多了一个新的支撑力量。本周初，投资者最需要关注的是金融股，特别是券商股的表现，这个点将可能是本周成为热点的板块。另外，笔者前面提到的几个板块有可能继续轮番层位热点。而市场局部高估值的风险则是投资者回避的对象。

　　操作上，策略上保持延续性，仍然以局部的机会板块为主，但要注意大盘已经逼近方向选择，如果最终确定了多头格局，那就重点以短线做多为主；反之，若大盘下探，就要看下方缩量企稳的支撑位置，只要缩量企稳则短线还会再起来，那么局部的机会就会再度浮现。 （中证投资）