创业板成长股的去伪存真，或许才刚刚开始。
8月7日，前一交易日刚刚创下1219点反弹新高的创业板开盘后便急速下挫，半个小时下跌近3%。TMT等前期领涨板块悉数暴跌，三分之一创业板个股跌幅超4%。
8月9日，创业板小幅反弹后再度震荡下行，上午收市跌幅已达2.8
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算上7月25日和7月30日的大跌，创业板在12个交易日内已经出现了4次离奇的暴跌。一直以来气势如虹的创业板，最近却走得越来越踉踉跄跄，疲态尽显。
记者统计发现，7月25日以来两市跌幅前十的个股中，有9个来自创业板；虽然创业板指数仅仅是打了几个喷嚏，但是已经有15只创业板个股跌幅超过了20%。
“创业板真调整起来可能力度会不小，1100点左右是有可能的，但估计对大盘影响不会太大，（大盘）还是震荡为主。”曾任某大型公募投资总监的一位著名私募人士表示。
还有一个有趣的现象。同期以包钢稀土（600111.SH）为首的有色金属和煤炭等周期股在连续下跌后出现明显反弹行情，让投资者再度对成长股和周期股的风格转换充满期待。
创业板诡异下跌之谜
8月6日，创业板指数再度创下1219.12点的反弹新高，距2010年12月21日创下的1239.60点历史新高仅剩下20点。
新高似乎触手可及，但次日创业板的走势却狠狠的敲了多头一棒。8月7日，创业板开盘后急速下挫，收盘大跌3%；8月9日，创业板指数再度走弱，盘中一度再跌近3%，收盘下跌1.13%。
而在数日前的7月25日，创业板指数就已暴跌4.40%；7月30日盘中一度再跌近4%。短短12个交易日内动辄三四个点的大幅跳水，已经清晰表明部分场内资金急于离场的心态。
一直以来高歌猛进的创业板指数，历史新高面前似乎显得越来越没有底气。
于是，高估值、IPO、大小非减持、解禁洪峰和近日关于创业板再融资的讨论，都成了创业板下跌的理由。
8月6日，创业板指数创下反弹新高。当日，创业板整体市盈率达到了55.34倍。实际上，这个市盈率其实并不惊人，在创业板指数创下历史新高的2010年12月17日，创业板整体市盈率达91.67倍。单从高估值来断言创业板的下跌，似乎说不通。
而在IPO方面，虽然市场预期一旦IPO重启，在股票供给大幅增加之后，热钱赚钱效应必然减缓或扭转，中小盘股票的行情自然就会中止，但也有很多顶尖投资人士持不同意见，如前述著名私募人士就向记者表示，“创业板成长股的炒作具有特定性，IPO影响不会太大。”
至于8月份436亿元的解禁洪峰，以及今年5月份以来动辄数十亿的大小非减持，就更不能很好的解释创业板的下跌。
例如原本于2012年10月份的创业板大非解禁潮被推迟到2013年初，投资者普遍预期创业板将面临持续的减持压力并步入调整，而现实却是创业板指在7个月内走出翻倍行情。至于大小非减持，虽然减持导致今年4月、5月、6月和7月创业板遭遇了40亿、60亿、80亿和近100亿的资金净流出，但4月份以来创业板依旧逆势大涨近30%。
近日，证监会召开新闻发布会通报了证监会正在抓紧研究修订创业板首发管理办法，进一步研究制定创业板再融资规则，此消息被认为是创业板再融资开闸的信号，并一度被当成是创业板的重大利空，不过官方媒体很快便表态称“再融资规则对市场短期内可能会形成一定冲击，但从长期来看有利于创业板市场成熟、高效发展。”
由此可见，高估值、IPO、大小非减持、解禁洪峰乃至创业板再融资，充其量都只是创业板下跌的导火索，2013年业绩中考才是创业板去伪存真的真正原因。
自7月25日创业板频繁巨幅震荡以来，虽然目前创业板指数距最高点跌幅仅2%，但却已经有15只创业板个股跌幅超过20%。两市跌幅排名前十的个股中，有9只来自创业板，其中绝大部分来自信息服务、电子等TMT板块。
进一步对比创业板跌幅前列的个股可以发现，创业板跌幅前12只股票中有8只预告2013年中期业绩同比大幅下降，其中宝德股份（300023.SZ）业绩下滑679%，其余7只股票业绩降幅都在50%以上。
用踩到中报业绩地雷来形容，一点都不过分。
对比同期涨幅排在前列的创业板个股后发现，涨幅排名前16位的个股中仅有2只个股2013年中期业绩同比出现小幅下滑，其余14只个股都业绩均有不同程度增长。
当然，除了2013年业绩中考，投资者情绪的变化也将对创业板后市的走向产生重要影响，众所周知，投资者信心对股市走势有时甚至起到决定性的作用。
根据权威媒体8月初的一项调查统计显示，约有55.56%的私募认为目前创业板市场的风险巨大，会出现回调，仅有11.11%的私募认为创业板市场依然会“强势如故”，不会回调，另外还有33.33%的私募则表示对创业板市场的后市无法判断。
“目前创业板的调整依旧只是一个震荡，调整幅度有限。”长期专注创业板成长股投资的上海阜盈投资管理有限公司董事长张卫民表示，“以消费和服务为主要投资方向的大牛市仍在继续，我们近期只对持仓结构做了局部的小调整，没有减仓行为。”他显然是认为创业板会强势依旧的那11.11%。
“创业板在接近历史高点的位置出现风险信号，很有可能是在构筑阶段顶部，鉴于人气依然旺盛，有望上冲历史高点，但很可能是最后的冲顶。未来波动范围1250-1050点。”不过，国信证券闫莉显然并不乐观，“建议逢高降仓，适当避险。”
周期股反弹8月风格或转换
可喜的是，近期以包钢稀土为代表的有色金属、煤炭等周期股反复强势。
8月9日，包钢稀土再度涨停，刺激有色金属、煤炭股揭竿而起，带领大盘反弹并顺利翻红。截至收盘，有色金属行业有6只个股涨停，板块涨幅接近4%；煤炭板块也大涨逾2%，一直以来萎靡不振的周期股终于扬眉吐气了一番，久违的眉飞色舞再现。
实际上，这已经是包钢稀土在近一个月内的第三次涨停。短短一个月内包钢稀土便大涨逾45%，而另一只稀土概念五矿稀土（000831.SZ）的涨幅更已经超过90%。
数据显示，最近一个月以来稀土价格持续反弹。其中，轻稀土反弹幅度约5%-10%，中重稀土反弹幅度则已达到了20%-30%。稀土价格反弹无疑是稀土概念领涨周期股的最重要原因。而后市相关大宗商品和煤炭价格的反弹也决定了有色金属和煤炭的反弹持续性。
“本轮稀土价格上涨或将延续一段时间，但是涨幅不能跟2011年那轮暴涨相提并论。主要的原因是当前的下游需求尤其是磁性材料需求仍显疲弱，市场对未来下游需求的预期也相当谨慎，因此打击非法生产和减产保价对价格的支撑力度将被削弱。”一位有色金属研究员表示。
不过，在创业板动辄大幅跳水的敏感时刻，以稀土概念为首的周期股却反复强势，似乎在宣告8月股市行情将迎来风格切换。
“从时间节奏上来看，创业板的反弹已经延续了8个月，已经进入第9个月，基本进入调整分化的窗口。在目前这个中报窗口，业绩比故事更重要。”银河证券首席策略分析师孙建波也认为创业板将迎来阶段性调整，但总体仍旧乐观，“第一轮分化调整往往并不是泡沫破灭，而是一次去伪存真。当前创业板距离所谓的泡沫崩溃还比较远，调整时间不会太长，从过去的经验看，仅需要3个月左右的时间来消化。”而在创业板成长股阶段性调整的3个月，周期股或许将迎来最佳的喘息机会。
理财周报市场预期监测系统
来自1号监测点信息
A股市场上，主板仍将在低位震荡盘整，处于胶着状态，短期内保持多空平衡状态。资金扎堆炒作泡沫化严重的创业板，投机氛围很重，许多伪成长股也鸡犬升天，风险越来越大，值得投资者警惕。
来自2号监测点信息
下半年超预期在三个方面，其一，博弈维稳政策，首选房地产。其二，关注美国复苏带来的全球通胀预期，首选农业。其三，关注消费触底预期，首选中低端消费品。需要注意的风险点在于流动性变化， IPO和国债期货重启给市场带来的压力。
来自3号监测点信息
目前创业板指处于历史高位，确实不乏炒作泡沫，但创业板指数100只股票，并不能代表整个新兴产业和成长股。建议轻指数，重个股，也不局限于创业板，在新兴产业中，挖掘当前质优价廉的公司。
来自4号监测点信息
7月CPI同比升2.7%，表明通胀仍在良性范围内，货币政策仍会保持中性。经济面平稳、政策面中性决定A股后市仍以震荡为主，关注中报业绩超预期个股。
来自5号监测点信息
投资油田服务行业，重点关注四大要素：资质，获得三大石油集团资质认可范畴越广的企业；商业模式，产业链延伸至技术服务的企业比单独进行设备制造和销售的企业可持续性更好；区域分布，业务分布区域较广的企业未来成长空间更大；行业地位，产业链较长的综合服务商和细分领域的龙头企业投资价值较高。
（注：1号监测点来自公募基金投资总监，2号监测点来自券商策略分析师，3号监测点来自优秀私募基金，4号监测点来自保险资金投资总监，5号监测点来自产业基金投资人）
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