在费用增长控制明显的情况下，贝因美（002570.SZ）2013年上半年净利润取得了近乎翻番的增长。但由于反垄断调查的影响，公司三季度增长将下降。面对大幅上涨的股价和未来增速的放缓，贝因美的股东人数大幅增长逾五成。
贝因美8月14日
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费用率的下降是贝因美业绩大幅增长的主要原因。上半年销售费用在广告宣传费用增长带动下增长16.99%至12.74亿元，但由于增速放缓，公司销售费用占营收的比例降至三年以来的最低点，同时管理费用则下降16.67%至1.7亿元。
按照平安证券统计分析，2013年上半年， 贝因美销售管理费用率合计仍高达45%，显著高于2012年雅士利、合生元、美赞臣40%不到的水平。因此作为第一大国产婴幼儿奶粉企业，贝因美费用率下降空间仍很大。
但由于反垄断调查的影响，贝因美此前宣布将公司婴幼儿配方奶粉主要品项标准出厂价下调5%至20%，这显然会对公司下半年业绩产生影响。公司预计1-9月归属上市公司股东净利在4.27亿元-5.8亿元之间，同比增长40%-90%。跟上半年相比，增速明显放缓。
同时贝因美还宣布，对全资子公司黑龙江贝因美乳业有限公司增资1.3亿元，并由其实施“优质奶源保障二期项目”。项目建成投入运营后，年均新增销售收入7898万元，年均实现净利润1240万元。
但公司现有股东面对节节攀升的股价，已经开始大批撤离。2013年半年报显示，贝因美的股东户数从一季度末的17223户上涨至26806户，涨幅达到了55.64%。
一般情况下，如果股东人数减少，表明筹码开始集中，散户的筹码被机构买走，股价有望展开拉升行情，而如果股东数不断增多，说明跟风的散户在增加，主力机构已在减少中，尤其是股票处于高位时，更值得谨慎对待。
根据不完全统计，仅在二季度，券商已经出具了38份研报力挺贝因美，但面对不断上涨的股价，机构选择获利了结，贝因美股东人数已经逼近上市以来的历史新高。
贝因美8月15日收于34.13元，上涨2.86%。
（证券市场周刊供稿）
作者：杨现华
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