8月份以来利率债市场的惨烈状况继续向信用债市场传导。交易商协会公布的本周信用债定价估值连续第二周出现收益率上行，且幅度明显大于前一周。
从8月19日公布的估值结果来看，中短期收益率有尤其明显的上升压力，信用利差仍在继续扩
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1年期AAA级债券收益率上升12个基点，AA-和AA级上升17个基点。3年期AAA级上升15个基点，AA-级上升18个基点。5年期AA级上升17个基点，而AA-和AA级收益率上升幅度分别为21和23个基点。除此之外，10年期及以上债券收益率变化也比前一周扩大。
本周的估值结果也显示，在市场对城投债的青睐之下，3-5年期债券高等级保护性更强。
2013年以来AAA级城投发行占比明显上升，省级和直辖市级发行人占比也明显升高，副省级以下占比大幅下降，提高了发行人的资质，也使得城投债对于中票的溢价持续收窄。城投债到期主要分布在2016-2018年，未来几年随着到期量逐渐增加，城投债信用事件发生的概率在上升，但目前还没有到期兑付方面的压力。
不过国泰君安债券分析师徐寒飞认为，目前城投债相对于同等级同期限中票的溢价已经只有50个基点左右，未来溢价继续下降空间有限。
华泰证券（601688.SH）债券分析师郭春燕则指出，在未来地方政府债务规模继续增长的情况下，相比于处于开发阶段的西部欠发达地区的地级市，已有一定产业基础的东部发达地区的小行政级别主体融资更有望获得支持。因为其更短的营业周期有利于能提升负债的效率，降低风险。
（证券市场周刊供稿）
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