近两个月，贵金属市场反弹迹象明显，白银ETF的不断增仓成为白银价格上涨的重要推力，而黄金价格同样出现了不小的涨势，但是SPDR黄金ETF并未完全停止减持黄金。
7月初以来，国内外白银价格不断从底部反弹，尤其是8月7日至8月16日数个交易日，白银涨势更是惊人，从18美元/盎司反弹至23美元/盎司，涨幅超过25%，但是与2010年接近50美元/盎司的高位相比，白银价格依旧处于低位。
白银ETF7月以来增仓620吨
世界最大白银ETF—iShares Silver Trust（SLV）白银ETF持仓更是不断增加，从7月1日至8月20日，SLV白银持仓从9905吨增加至10525吨，累计增持620吨，且仅在三个交易日出现减仓。
看多白银的力量也在增大，美国商品期货交易委员会(CFTC)8月16日发布的数据显示，投机者持有的白银净多头增加7242手至12709手，显示投机者对于白银继续看多的意愿有所增强。
今年上半年，贵金属大幅回落，令金银实物买需显著提升，为了抑制旺盛的实物需求，印度政府连续三次宣布上调进口关税，将黄金进口税从4%增为10%，白银关税也从6%增为10%。但是世界黄金协会对此评论道，印度政府所采取的抑制黄金需求的措施在第二季度收效甚微。
进入8月份之后，虽然经济数据多空交织，但是部分较差的经济数据为贵金属价格的上涨提供了支撑。8月17日当周，美国连锁店销售较此前一周显著下降；经季节调整后，美国8月17当周ICSC-高盛连锁店销售较前周下降1.9%，前周数据为下降0.2%。
德国财长本周也表示，深陷债务危机困境的希腊或需第三轮资金援助，但希腊方面表示其所需的资金规模将有限，预计为109亿欧元。
黄金市场未来前景不容乐观
8月22日北京时间凌晨两点，美联储将公布会议记录，为其刺激计划提供更清晰的线索。如果美联储认为美国经济已经复苏，美联储可能最快于9月份缩减购债规模，美元可能恢复上行，施压贵金属；反之，若美联储认为美国经济仍待恢复，可能会打压美元，进一步刺激贵金属上涨。
黄金ETF仍在减持黄金，虽然7月份之后，全球最大的黄金ETF—SPDR Gold Trust也在数个交易日增持黄金，但是减持幅度远远大于增持幅度。与白银截然相反，截至2013年8月20日SPDR黄金持仓量为912吨，较7月1日的968吨减少56吨。
巴克莱银行预计，弱势美元和实质上走弱的股市提供了空头回补的机会从而推升黄金价格，但实物金市场需要维持强劲，以消耗可能因黄金交易所交易产品的撤资造成的供应过剩，才能释放黄金市场的下行压力，进一步推动黄金价格走高。
在今年第二季度，黄金ETF资金的大规模流出曾是拉低全球黄金需求量的主要力量。世界黄金协会最新发布数据显示，受中国及印度市场强力推动，2013年第二季度全球黄金消费需求大幅攀升53%。但由于黄金ETF大幅卖出，因此整体上2013年第二季度的黄金需求量为856吨，同比下降12%。
荷兰银行本周预计，尽管国际金价近期持续反弹，但目前全球经济复苏的步伐不断加快，且系统风险程度降低，同时通胀率大体维持低位，黄金市场未来前景不容乐观，而同时其他多项资产的投资回报率均大幅高于黄金，吸引力巨大，如果黄金现货需求一旦下滑，金价将继续下滑。
(编辑:李燕华)
作者：杨柳晗来源第一财经日报)
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