光大不需安慰“上海自由贸易试验区”不需犹豫

　　周一及周五的工作强迫症的确很可怕。周五凌晨三点十六分醒来，开始清晰地把这一周的事件一件一件过了一遍，随即出现的是这一周事件的形状及其报纸的形状。

　　周一也往往是这种状况，凌晨就会出现一周所要触及的东西，它往往是立体的。周一的形状与周五的形状分裂而

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• 光大证券

　　本周的注意力显然无法离开光大证券。时间已经过去一周，此时回头追溯，与初期仅仅一个事件相比，更多深层次的问题冒了出来。

　　现在十分有必要弄清“光大致命木马”的先天性缺陷，以及它的必然性，连接成缺陷黑洞逻辑。这对审视当前诸多资产管理公司及投资交易机构、监管者有重要警示性。

　　“8.16事件”光大证券风控体系是两个问题，一个是系统方面，一个是操作流程层面。

　　事情出在“铭创高频交易投资系统”上，在此之前，光大已使用了10个月，模拟6个月，使用4个月。这一致命系统由定单生成系统和定单执行系统两个部分组成，定单生成系统为光大内部IT团队自主开发，而定单执行系统则从铭创科技采购。

　　“8.16事件”的发生，缘于其两个系统同时失控。光大证券策略投资部解释称：“定单生成系统存在缺陷，导致系统记录的时间11点05分08秒之后的2秒，瞬间生成了26082笔预期之外的市价委托定单。而定价执行系统也存在缺陷，没有将生成系统产生的巨量市价全部控制，其中6413笔委托直接发送了交易所，并产生了成交。”

　　记者丁青云、田小蕾、李碧雯调查后发现，更深层次的原因在于光大风控体系存在严重漏洞。

　　一是，系统测试时间太短，3月份才开发出来的产品，7月就已经正式上线，按正常的情况看，测试时间至少应在半年以上；

　　二是，光大在系统设计时，已经在程序设计上绕开了风控流程。为了做套利，开发的时候对系统有做改动。为了快，抢套利机会，提高操作效率，直接将下单给报出去了。之后验资、资金冻结这些程序几乎都被省略了；

　　三是，一般情况下，指令交易下达后，后台风控部门会有相关的程序进行验资、清算，时间肯定会拖延，对于以秒计算的高频交易来说拖不起。铭创科技是按照光大的要求设计程序，把投资系统设置为直接报单，然后再验资；

　　四是，选择了做高频套利，那就必须承担一定风险。人为失误，系统是识别不出来的；

　　“铭创软件”完全印证这个说法，称出事的这个套利交易系统，是光大证券以“满足量化交易下单更快”这一优先指标要求而定制的。所以说，这个事件迟早会发生，只是在某个时候。

　　一个光大证券，惊醒了梦中人。这个教训，基于资产管理市场而言，是有所值的。

　　另一个重大事件也在上海，叫“上海自由贸易试验区”，这个在政策和法规上超越现在约束的市场，绝不是复制深圳及上海浦东那么简单。

　　国家管理者在设计和尝试中国未来的经济制度框架。亦可称之为“深入全球化”的实践。

　　光大不需要安慰，“上海自由贸易试验区”不需要犹豫。