陕国投新增项目缩水一半 5.98亿兜底风险敞口

　　陕国投新增项目缩水一半，5.98亿兜底风险敞口

　　今年上半年，手续费及佣金净收入为2.21亿元，而去年同期为1.59亿元，增幅为39%。

　　理财周报记者 袁盼锋/北京报道

　　完成21亿元增资扩股后的陕国投显得后劲十足。

　　2013年上半年，陕国投实现营业收入3.58

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　　在2012年增资扩股补充资本金之后，陕国投大幅增加对外贷款。2013年上半年，陕国投净利息收入达到了9391万元，比去年同期增加7409万元，增幅达到了374%，而手续费及佣金净收入同比仅增加了6205万元，增幅不到40%。

　　与此同时，新增信托项目数量和总规模也出现了大幅下滑。2013年上半年，陕国投新增信托项目32个，仅为去年同期数量的二分之一。

　　对于目前的陕国投来说，虽然固有业务收入和信托业务的收入都在持续增长，但以对外贷款为主的固有业务增长势头已经超过了主营的信托业务。

　　2013年7月，陕国投进行了2012年的利润分配，通过送股和资本公积转股的形式，总股本由原来的5.78亿元增至12.15亿股，陕国投固有业务所需的资本金进一步得到补充。

　　净利润同比增八成

　　自营业务收入翻倍领涨

　　截至2013年6月30日，陕国投的资产总规模为37.22亿元，比2012年末仅增长了4.52%。对于信托公司来说，营业收入和净利润相比于总资产的指标更为重要。

　　2013年上半年，陕国投营业总收入为3.58亿元，比2012年上半年增加了1.53亿元，增幅为74.5%。与此同时，归属上市公司股东的净利润达到了1.86亿元，比2012年上半年增加了0.83亿元，增幅为80.35%。

　　陕国投半年的成绩也已经超过了2011年全年的成绩。2011年全年，陕国投实现营业收入为3.04亿元，净利润为1.54亿元。

　　与以往不同的是，原本陕国投的信托业务拉动增长的收入结构，在2013年上半年出现了改变，自营业务对营业收入的拉动幅度近几年来首次超过了信托业务。

　　信托公司的自营业务也称为固有业务。据2013年半年报显示，2013年上半年，陕国投实现固有业务收入1.38亿元。其中占比最高净增额最大的是利息净收入，该报告期陕国投的利息净收入为9391万元，比去年同期增加了7409万元。投资收益为4327万元，而2012年同期该数值仅为588万元。

　　自营业务中最为主要的两部分收入，都出现了翻倍增长。相比之下，2013年以来，信托业务的表现远不如自营业务。

　　据公开资料显示，2013年上半年，陕国投新增信托项目仅为32个，不及去年同期68个新增信托项目数量的一半。不过在信托业务收入方面，陕国投今年上半年却依然超过了去年同期。

　　今年上半年，手续费及佣金净收入为2.21亿元，而去年同期为1.59亿元，增幅为39%。虽然手续费及佣金净收入依然保持了增长，但增速已为陕国投2010年以来的最低点。

　　一面是信托项目发行数量大减，信托业务收入增速放缓，而另一面是陕国投信托业务的内部结构确已明显变化。

　　“信托公司的主动管理和被动管理的项目收益率差别很大，一般自己的项目收益率多在2%左右，而通道类的项目只有千分之几。对于信托公司来说，通道业务可以冲规模但赚不到什么钱，真正拉动收入持续增长还是要自己做项目。”一位信托公司的高管解释称。

　　据了解，从2012年开始，陕国投就定下了“提高主动管理项目占比”的战略基调。2012年全年，在陕国投新增的149个项目中，被动管理的项目仅为2款，总规模为16亿元。

　　不仅如此，在主动管理的产品中，证券投资类信托成为最为主要的类型。据理财周报记者统计，在2013年上半年陕国投对外公布的17款集合信托中，证券投资信托为11款，而融资类信托和股权类信托占比很小，分别为4款和2款。

　　目前，陕国投的自营业务收入占比已由2013年年初的35%上升至38%，而信托业务收入占比由年初的65%下降至62%。

　　自有资金接盘信托近7亿

　　兜底裕丰信托影响待定

　　据了解，在2013年初召开陕国投第七届董事会第二次会议上，陕国投决定在2013年度，将使用自由资金配置总规模不超过10亿元信托计划。

　　截至2013年6月30日，陕国投已经使用自有资金购买了其所发行的4款信托计划，总规模为6.73亿元。

　　被购买的4款信托分别为天元18期高科尚都信托贷款集合资金信托计划、鸿福9号东城商业股权投资集合资金信托计划、裕丰公司贷款集合资金信托计划、裕丰公司二期建设项目贷款集合资金信托计划。

　　其中，天元18期、鸿福9号总募集规模分别为1亿和2亿项目中，陕国投只是作为一个机构投资者购买了一定的信托份额，分别购买了500万元和7000万元。这与陕国投“兜底”裕丰公司项目完全不同。

　　2012年4月11日和7月25日，陕国投向河南省裕丰复合肥有限公司（下称裕丰公司）提供了两笔信托贷款，两信托计划总募集规模5.7亿元。但从2012年年底开始，裕丰公司已无法按期付息。

　　2013年4月11日，裕丰公司贷款集合资金信托计划到期，裕丰公司已无法按约定兑付本息。陕国投采取收益权转让的方式，以5.98亿自有资金购买了这两笔信托的收益权，终止了信托计划。

　　对于陕国投来说，接下来要做的就是变现抵押资产。据了解，两期信托项目的抵押资产有，江苏润泰地产开发有限公司评估值为2.4亿元的土地使用权及地上建筑物、无锡保利资产经营实业有限公司的105套营业用房和无锡湖玺实业有限公司的四套商业用房，两处资产评估价值11.62亿元，以及河南省裕丰复合肥有限公司64%股权。

　　据陕国投的消息称，西安中院于2013年8月9日完成了对裕丰公司等被执行人原提供抵（质）押担保资产等的查封。

　　目前，裕丰公司的两笔项目的损益还未计入2013年半年报中，但随着处置的推进，该项目“兜底”后的损益会在三季报和2013年年报中显现。

　　“考虑到信托项目平均约10%利润空间及质押物折算率，预计最终损失有限，预计‘裕丰信托项目’的‘刚性兑付’对净利润影响有限。”对于裕丰项目的后期影响，长江证券分析称。